Що таке арбітраж? Аналіз основних принципів та стратегій міжринкової торгівлі

套利 це що? Простими словами, це інвестиційна стратегія, яка використовує різницю у ціні одного й того ж активу на різних ринках для отримання прибутку. У торгівлі криптовалютами арбітраж став незамінним інструментом для досвідчених трейдерів: шляхом одночасного відкриття протилежних позицій на різних ринках інвестор може зафіксувати безризиковий або з низьким ризиком дохід. Розуміння принципів арбітражу та сценаріїв його застосування є надзвичайно важливим для будь-якої людини, яка прагне підвищити ефективність торгівлі.

Що таке арбітраж — визначення та класифікація

Основна ідея арбітражу полягає в тому, що: ціна одного й того ж активу на різних торгових майданчиках відрізняється. Коли ціна біткойна на спотовому ринку нижча за ціну на ф’ючерсному, трейдер може одночасно діяти на двох ринках у протилежних напрямках — купити на спотовому, продати на ф’ючерсному — і зафіксувати прибуток від різниці.

У криптовалютному просторі найпоширенішими видами арбітражу є три:

1. Спотовий проти деривативного арбітраж
Це найпопулярніша стратегія. Трейдер відкриває позиції одночасно на спотовому ринку та на ринку безстрокових контрактів (або ф’ючерсах), використовуючи різницю у цінах для отримання прибутку. Основні криптовалюти, такі як біткойн і етер, часто мають цінові розбіжності між різними біржами або між різними продуктами однієї біржі.

2. Арбітраж за рахунок фінансових ставок (фінансова ставка)
На ринку безстрокових контрактів введена механіка фінансових ставок — трейдери, що тримають довгі позиції, мають періодично платити або отримувати плату від трейдерів з короткими позиціями (і навпаки). Коли ставка позитивна, довгі платять коротким. Вмілі трейдери можуть купити актив на спотовому ринку і одночасно відкрити коротку позицію на деривативному, отримуючи цю плату.

3. Міжф’ючерсний арбітраж
Якщо між спотовим ринком і ф’ючерсами з різними термінами існує цінова різниця, трейдер може купити ближчий до дати контракт і продати більш віддалений, або навпаки, очікуючи, що ціна зійдеться, закрити позицію з прибутком.

Фінансова ставка — джерело пасивного доходу

Арбітраж за рахунок фінансових ставок — проста, але ефективна стратегія. Припустимо, ставка для безстрокового контракту становить +0.01%, тобто тримач довгої позиції щомісяця платить або отримує цю суму.

Позитивна ставка (плюс):

• Купуємо актив на спотовому ринку (наприклад, 1 BTC)
• Відкриваємо коротку позицію на безстроковому контракту на ту ж кількість
• Тримати цю хеджовану позицію і регулярно отримувати фінансову плату

При цьому, якщо ціна активу зростає — виграє спотовий довгий, якщо падає — короткий. Виграш у будь-якому випадку — від фінансової ставки.

Негативна ставка (мінус):
Якщо ставка негативна, тоді навпаки — продаємо актив на спотовому і відкриваємо довгу позицію на деривативі.

Ця стратегія часто називається “безризиковим арбітражем”, оскільки ціна і ризики хеджуються повністю. Реальний дохід — це саме ставка.

Ціновий арбітраж — швидко ловимо ринкові дисбаланси

На відміну від фінансової ставки, ціновий арбітраж використовує короткострокові нерівності у цінових спредах. Наприклад, якщо ціна біткойна на спотовому ринку становить 30 000 USDT, а ф’ючерсний контракт — 30 300 USDT, трейдер може:

• Купити 1 BTC на спотовому за 30 000 USDT
• Продати той самий обсяг на ф’ючерсному за 30 300 USDT
• Зафіксувати 300 USDT прибутку

З часом ціна ф’ючерсу зазвичай сходиться з ціною спотового ринку, і спред зменшується. Трейдери отримують прибуток за рахунок цієї різниці.

Розмір прибутку залежить від:

• Масштабу цінової різниці
• Терміну до закінчення контракту — чим ближче до дати, тим швидше ціна сходиться
• Транспортних витрат — комісії, прослизання цін, фінансові витрати

Управління позицією та контроль ризиків

Хоча арбітражні стратегії проектуються як хеджовані, у реальності існує кілька ризиків:

Ризик виконання: неможливо одночасно ідеально закрити обидві позиції. Наприклад, купили 0.5 BTC на спотовому, а продаж на деривативі ще не закритий — і виникає ризик одностороннього руху ринку. Для цього використовують автоматичне балансування — періодично перевіряють стан і коригують позиції.

Ризик ліквідності: під час сильних коливань біржа може мати недостатню ліквідність, і цінові прослизання призведуть до збитків. Зазвичай використовують ордери з обмеженою ціною, щоб уникнути прослизання, але тоді ризикують, що ордер не виконається.

Ризик маржі: відкриття позицій на деривативах вимагає внесення гарантії. При недостатності маржі можливе автоматичне ліквідування позицій. Якщо дві сторони не закриваються рівномірно, одна може понести збитки, що з’їдають гарантію.

Витрати: комісії, виведення коштів, фінансові витрати — все це зменшує чистий прибуток. Тому важливо враховувати всі витрати і переконатися, що цінова різниця достатня для покриття.

Практичний гайд по арбітражу

Крок 1: Виявлення можливостей

Трейдери слідкують за кількома ринками або активами, аналізуючи ставки фінансування і цінові спреди. Для фінансового арбітражу — шукають активи з високими ставками; для цінового — найбільші розбіжності між спотовими і ф’ючерсними цінами.

Крок 2: Обчислення прибутковості та витрат

Обчислюємо потенційний дохід:

• Річна ставка фінансування (APR) = поточна ставка × частота × 365
  Наприклад: ставка +0.01% щодня, тобто +0.03% за три дні, що приблизно дає 10.95% на рік.

• Ціновий спред = (продажна ціна — покупна ціна) / покупна ціна × 100%

Віднімаємо всі витрати — комісії, виведення, страхові внески.

Крок 3: Визначення розміру позиції

Обчислюємо маржу — скільки потрібно внести для відкриття позиції, і залишаємо запас на випадок сильних коливань.

Крок 4: Виконання двобічних ордерів

Одночасно відкриваємо позиції на обох ринках, переконавшись у рівності кількості та протилежності напрямків. Ордери з обмеженою ціною — більш контрольовані, але з ризиком невиконання.

Крок 5: Постійний моніторинг і коригування

Після відкриття позицій потрібно:

• Контролювати рівень маржі і уникати ліквідації
• За потреби — доповнювати або закривати позиції
• Перед закінченням контракту — закривати або пролонгувати позиції

Чому арбітраж існує?

Ринкова ефективність ніколи не є ідеальною. Це зумовлено:

• Географічними відмінностями: різні біржі, країни, часова зона, регуляції — ціни можуть відрізнятися
• Структурними особливостями: різна участь у спотовому і ф’ючерсному ринках, різні потоки попиту і пропозиції
• Інформаційною нерівністю: не всі трейдери мають однаковий доступ до даних і швидкість реагування
• Торгівельними бар’єрами: комісії, мінімальні обсяги, затримки з виведенням — все це створює можливості для арбітражу

Часті питання

Q: Чи справді арбітраж безризиковий?
A: Теоретично так, але на практиці існують ризики виконання, ліквідності, параметрів. Недостатня маржа або різкі рухи ринку можуть спричинити збитки.

Q: Чи можна робити арбітраж з малим капіталом?
A: Так, але прибутки будуть невеликими. Наприклад, при 1000 USDT гарантії і 10% APR — річний дохід близько 100 USDT. Ризики при цьому менші.

Q: Коли найвигідніше робити арбітраж?
A: Під час високої волатильності, частих цінових помилок. У стабільних ринках можливості зменшуються.

Q: Чи зникне арбітраж?
A: Ні, оскільки ринки ніколи не є ідеально ефективними. Нові можливості виникають постійно, хоча і швидко закриваються.

Q: Як обрати активи і біржі для арбітражу?
A: Вибирайте ліквідні активи (BTC, ETH), уникайте малоліквідних монет. Аналізуйте комісії і структуру зборів на різних біржах.

Арбітраж — це по суті хеджування ризиків для фіксації прибутку від цінових нерівностей. Оволодівши цим інструментом, трейдер може знайти стабільне джерело доходу у мінливому світі криптовалют.