Що таке прихована волатильність (IV)? Ключовий показник для розуміння ціноутворення опціонів

Згадуючи торгівлю опціонами, ви напевно чули про концепцію «волатильності». Простими словами, прихована волатильність (IV) — це колективне передбачення ринкових учасників щодо майбутніх коливань ціни базового активу. Іншими словами, IV відображає очікування ринку щодо того, наскільки великими можуть бути цінові коливання активу. Цей індикатор важливий, оскільки він безпосередньо впливає на ціну опціону і визначає ваш успіх або провал у торгівлі.

Значення прихованої волатильності (IV) — розуміння ринкових очікувань щодо майбутніх коливань

Щоб зрозуміти справжнє значення IV, потрібно ознайомитися з двома поняттями: історична волатильність (HV) та прихована волатильність (IV).

Історична волатильність — це дані минулого. Трейдери беруть цінові дані за певний період (наприклад, 20 або 60 днів) і обчислюють амплітуду коливань активу. Цей показник показує, наскільки сильно рухався актив у минулому.

Прихована волатильність — це очікування ринку. Вона відображає думки покупців і продавців щодо майбутніх коливань. Коли ринок вважає, що ціна скоро зазнає різких змін, IV зростає; коли ж ринок очікує стабільності — IV знижується. Простими словами, IV — це «голос» ринкових учасників, які «голосують» своїми грошима за рівень майбутніх коливань.

Обидва показники виражаються у річних ставках, що полегшує їх порівняння та аналіз.

Історична волатильність vs прихована волатильність — як вони впливають на торгівлю опціонами

Здається, що ці поняття схожі, але у торгівлі вони мають зовсім різне застосування.

Історична волатильність — це індикатор минулого, що підсумовує вже відбувшіся коливання. Його не можна використовувати для прогнозування майбутнього — він лише допомагає аналізувати минулі ринкові рухи.

Прихована волатильність — це прогнозний індикатор, що відображає поточне ставлення ринку до майбутніх коливань. Саме тому IV є критично важливим для трейдерів опціонів — якщо ви зможете точно передбачити, що волатильність буде більшою або меншою за ринкові очікування, ви зможете отримати прибуток.

Ключовий момент: коли ринок раптово зазнає значних коливань, історична волатильність може знизитися (оскільки вона враховує і спокійні періоди), але IV швидко зросте, відображаючи очікування тривалих коливань. Розумні трейдери помічають цю різницю і коригують свої стратегії відповідно.

Як IV визначає ціну опціону

Ціна опціону (так званий преміум) складається з двох частин: внутрішньої вартості та часової цінності.

Внутрішня вартість — це цінність, що залежить лише від співвідношення поточної ціни активу та ціни виконання. Незалежно від коливань ринку, вона не змінюється — це фіксована сума, яку можна одразу реалізувати.

Часова цінність — це «скільки часу залишилось» і «чи станеться несподіване цінове рухання». Ця частина безпосередньо залежить від IV.

Чим вища IV, тим більша часова цінність і відповідно дорожчий опціон. Навпаки — нижча IV зменшує ціну.

Цей вплив вимірюється за допомогою грецької величини «Vega». Вега показує, на скільки зміниться ціна опціону при зміні IV на 1%.

Логіка «посмішки волатильності» — кривої волатильності

Реальні дані показують, що IV — це не пряма лінія, а «посмішка» — так званий кривий посмішки волатильності.

Конкретно, коли ціна виконання близька до поточної ціни ринку, IV найнижча. Але коли ціна виконання віддалена від поточної, IV зростає, утворюючи дугу.

Чому так? Є дві основні причини:

Причина перша: різні рівні ризику для різних цін виконання. Продаж «глибоко поза грою» опціонів (тобто з ціною виконання далеко від поточної) здається безпечним, але ризики приховані. Якщо актив раптово зросте або знизиться, ці опціони можуть стати «в грошах», і продавець зазнає значних збитків. Щоб компенсувати цей ризик, продавці вимагають вищу IV для таких опціонів.

Причина друга: ускладнення хеджування. При сильних коливаннях ринку управління ризиками ускладнюється, і продавці змушені застосовувати складні стратегії хеджування, що підвищує їхні вимоги до ризику і, відповідно, IV.

Цікаво, що ближче до дати закінчення опціону, тим яскравіша стає «посмішка». Це тому, що короткострокові коливання оцінюються більш ймовірними. Віддалені ж опціони мають більш плавну криву, оскільки довгострокові сценарії взаємно компенсуються.

Оцінка доцільності IV — важливо для трейдера

Оскільки IV відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань, він може бути переоціненим або недооціненим.

Простий спосіб оцінити — якщо IV > HV, можливо, IV завищена; якщо IV < HV — недооцінена.

Але потрібно враховувати нюанси. Наприклад, раптові великі рухи підвищують IV, але при цьому HV може залишатися низькою через минулі спокійні періоди. Це не означає, що IV неправильно оцінена — ринок просто враховує короткострокові очікування.

Розумні трейдери порівнюють різні часові рамки HV:

• Якщо поточна IV значно вища за довгострокову і короткострокову HV, можливо, вона завищена. Це може бути сигналом для продажу IV (наприклад, стратегія «продаж спреду» або «залізний ведмідь»).

• Якщо ж IV значно нижча за історичну волатильність, можливо, вона недооцінена — тоді можна купувати опціони або застосовувати стратегії «купити спред» або «залізний яструб».

Стратегії торгівлі на основі IV — практичне застосування

Залежно від вашого прогнозу щодо IV, можна застосовувати різні опціонні стратегії. Ось короткий огляд популярних:

Коли застосовувати ці стратегії

Якщо ви очікуєте зростання волатильності, але не впевнені щодо напрямку, обирайте стратегії з позитивним Vega (наприклад, купівля спреду). Це дозволить отримати прибуток від зростання волатильності незалежно від напрямку руху.

Якщо ви очікуєте зниження волатильності, застосовуйте стратегії з негативним Vega (наприклад, продаж спреду). Вони приносять прибуток при зниженні волатильності або часового згасання.

Якщо у вас є напрямковий прогноз і ви хочете захиститися від коливань, комбінуйте стратегії, наприклад, купівлю бічного опціону і одночасне регулювання розміру позицій.

Практичні поради

При торгівлі на основі IV важливо пам’ятати: якщо ви ставите замовлення, орієнтуючись на відсоткове співвідношення IV, ціна вашого контракту буде автоматично змінюватися разом із ціною активу і часом до закінчення. Це вимагає постійного моніторингу і коригування позицій.

Професійні трейдери застосовують «Delta-нейтральні» стратегії, регулюючи співвідношення опціонів і базового активу, щоб зменшити ризики незалежно від руху ринку. Це вимагає спеціалізованого програмного забезпечення і постійного контролю.

Висновок — практичне значення IV

Прихована волатильність — це не лише технічний індикатор ціноутворення, а й ключ до розуміння ринкових очікувань. Якщо ви зможете правильно оцінити, коли IV переоцінена або недооцінена порівняно з історичною волатильністю, ви отримаєте сильну конкурентну перевагу.

Головне у торгівлі — передбачити, чи «здивує» ринок своїми коливаннями. Якщо ви вважаєте, що ринок занизив очікування волатильності (IV), можна купувати опціони або волатильність. Якщо ж навпаки — продавати.

Постійне навчання і практика допоможуть вам зрозуміти, що IV — один із найпотужніших інструментів для отримання додаткового доходу у торгівлі опціонами.

Пам’ятайте: IV сам по собі не визначає вашого прибутку, але ваше розуміння і правильне прогнозування IV — це ключ до успіху або провалу. Оволодіння цим поняттям — означає опанувати суть торгівлі опціонами.