Японія йде повністю у борг — ось чому трейдерам Біткоїна варто звернути увагу

Оіхюн Кім

П’ятниця, 20 лютого 2026 року, 12:09 за японським часом GMT+9 4 хвилини читання

У цій статті:

BTC-USD

+0.70%

**Уряд Японії подав до парламенту три основні фінансові законопроекти 20 лютого, формалізуючи структуру одночасних податкових знижок, рекордних витрат і дефіцитів, фінансованих боргом під керівництвом прем’єр-міністра Саане Такаїчі. **

Цей пакет несе як короткострокові ризики, так і довгострокові наслідки для ринків Біткоїна та криптовалют.

Фінансова картина

Бюджет 2026 року становить усього ¥122,3 трильйона (близько $793 мільярдів) витрат — рекордний другий рік поспіль — проти прогнозованих податкових надходжень у ¥83,7 трильйона. Розрив буде покритий випуском нових державних облігацій на ¥29,6 трильйона.

Уряд також подав законопроект про податкову реформу. Він підвищує поріг оподаткування доходів з ¥1,6 мільйона до ¥1,78 мільйона. Законопроект також продовжує податкові пільги на іпотеку та скасовує податок на придбання транспортних засобів. Очікується, що ці заходи зменшать державні та місцеві податкові надходження приблизно на ¥700 мільярдів щороку.

Третій законопроект продовжує дію спеціального закону про дефіцитні облігації Японії ще на п’ять років з 2026 року. Технічно фіскальне законодавство Японії забороняє випуск дефіцитних облігацій. Дозволені лише будівельні облігації. Але ця виняткова норма багато десятиліть постійно оновлюється. Продовження гарантує, що структура запозичень залишиться законною.

Разом ці три законопроекти малюють чітку картину: витрати на обслуговування боргу становлять ¥31,3 трильйона, перевищуючи ¥30 трильйонів вперше, тоді як податкові знижки ще більше зменшують доходи. Державний борг Японії вже становить приблизно 250% ВВП — найвищий серед розвинених країн.

Короткостроковий ризик: підвищення ставки BOJ і розгортання carry trade

Для трейдерів криптовалют очевидне першочергове занепокоєння. Це фіскальне розширення збільшує тиск на Банку Японії (BOJ) підвищити ставки.

Колишній член ради BOJ Сейдзі Адачі 16 лютого заявив, що центральний банк, ймовірно, матиме достатньо даних для обґрунтування підвищення ставки у квітні. Співголова глобальних ринків у Mizuho додав, що BOJ може підвищити ставки до трьох разів у 2026 році, починаючи з березня. Наразі ринки оцінюють ймовірність підвищення ставки до 80% до квітня.

Зв’язок між підвищенням ставок BOJ і продажами Біткоїна добре задокументований. BTC знизився приблизно на 23% після підвищення ставки у березні 2024 року. Потім він впав на 26% у липні 2024 року і на 31% у січні 2025 року. Механізм працює через японський carry trade. Коли ставки зростають і йена посилюється, позикові позиції, фінансовані дешевою йеною, швидко закриваються. Криптовалюти першими сприймають удар через цілодобову торгівлю та високий рівень кредитного плеча.

Зараз BTC торгується приблизно за $67 000, що на понад 47% менше за свій максимум у жовтні 2025 року — $126 198. Власники ETF на Біткоїн у США в середньому мають нереалізовані збитки близько 20% з базовою вартістю близько $84 000, і ETF у 2026 році стали чистими продавцями. Ще одне підвищення ставки BOJ може посилити цей тиск.

Продовження історії  

Однак підвищення ставки у грудні 2025 року до 0,75% мало обмежений вплив, оскільки ринки вже його врахували, і спекулятивні позиції наразі є чисто довгими щодо йени — що не гарантує повторення різкого розгортання у серпні 2024 року.

Довгостроковий сигнал: суверенний борг і наратив цифрового золота

Крім короткострокового ризику ставок, фіскальний пакет підсилює структурний наратив, що формувався навколо Біткоїна. Японія — найбільш заборгована розвинена економіка світу — одночасно знижує податки і збільшує витрати, фінансуючи обидва за рахунок боргів.

Токійська компанія Metaplanet ілюструє цю тезу. Вона володіє понад 35 000 BTC (близько $3 мільярдів) і має за мету до 2026 року накопичити 100 000 BTC, позичає у слабкої йени через преференційні інструменти для акціонерного капіталу, щоб купити Bitcoin. Її стратегія фактично є арбітражем на фіскальній траєкторії Японії: позичає у знецінюючоїся валюти, купує актив із фіксованим обсягом.

Для Біткоїна фіскальне розширення Японії створює парадокс. У короткостроковій перспективі воно тисне на BOJ посилити політику, загрожуючи розпродажами, викликаними carry trade. У довгостроковій перспективі такий фіскальний курс руйнує довіру до стійкості суверенного боргу, зміцнюючи позицію BTC як захисту від девальвації валюти.

Ключові змінні для спостереження — результати весняних переговорів щодо зарплат (Shunto) у березні, рішення BOJ у квітні та чи відновлять дохідність 10-річних японських державних облігацій (зараз 2,14% після спаду з січневих максимумів) зростання до 3%.

Читайте оригінальну статтю Japan Goes All-In on Debt — Here’s Why Bitcoin Traders Should Care від Оіхюна Кіма на beincrypto.com

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації