Ранкове шоу Wall Street Journal Breakfast FM-Radio | 21 лютого 2026 року

Голоси ранкового пробудження від Huajian

Будь ласка, оновіть додаток останньої версії, щоб успішно прослухати наведені аудіо.

Огляд ринку

Валовий внутрішній продукт США за четвертий квартал не досяг очікувань, у грудні інфляція за основним показником PCE була вищою за прогноз, американські акції відкрилися зниженням, але згодом Верховний суд США визнав незаконним мита Трампа, що спричинило внутрішнє зростання ринку. В цілому за день індекси закрилися зростанням.

Індекс S&P 500 піднявся на 0,7%. Лідером зростання стала Nasdaq, акції Google зросли більш ніж на 4%, але Oracle впала більш ніж на 5%, Coreweave — більш ніж на 8%. Anthropic випустила інструмент безпеки Claude, що спричинило різке падіння акцій у секторі кібербезпеки. Індекс “Провалів митних тарифів Трампа” закінчився зростанням більш ніж на 1,3%.

Очікування митних доходів не виправдалися, доходність американських облігацій зросла, долар послабшав. Доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася на 1,5 базисних пункту, 2-річні — на 2 базисних пункти. Долар знизився на 0,06%, але за тиждень зріс майже на 1%. Цифрові валюти значно відновилися після низьких рівнів п’ятниці.

Напружена геополітична ситуація в Ірані та стійка інфляція сприяли зростанню золота більш ніж на 2%, поверненню до рівня 5100 доларів, а спотове срібло зросло на 8%. Ціни на нафту вперше за шість місяців піднялися до високого рівня, але згодом знизилися і закрилися з невеликим падінням.

В азіатському сегменті, у перший торговий день року дракона, індекс Hang Seng знизився більш ніж на 2%, великі моделі та сховища показали зростання, індекс Zhituo виріс майже на 43%, а акції робототехніки вибухнули.

Головні новини

Верховний суд США скасував глобальні мита Трампа, визнавши їх незаконними, понад 175 мільярдів доларів податкових зборів підлягають поверненню. Суд постановив, що Закон про надзвичайну економічну владу міжнародного рівня (IEEPA) не надає президенту повноважень вводити мита без згоди Конгресу. Це рішення не торкнулося мит на сталь, алюміній і автомобілі. Трамп назвав рішення “ганебним” і вже розглядає альтернативні заходи. У рішенні не згадано про повернення вже сплачених мит. Економісти оцінюють, що ці мита вже сягнули понад 175 мільярдів доларів; повне повернення або зниження ставок призведе до зменшення мит до половини. Після оголошення рішення індекси США оновили максимум дня, долар і облігації — мінімум, золото і срібло — зросли.

Після рішення Верховного суду Трамп застосував додаткові інструменти, підвищивши мита на глобальному рівні на 10%, заявивши, що мита будуть “набагато вищими” ніж раніше, натякаючи, що незаконно введені мита не будуть повернені. Трамп заявив, що застосовувані ним закони будуть “міцнішими” за скасовані. Він планує ввести 10% мита відповідно до статті 122 Закону про торгівлю 1974 року, що має набути чинності “близько через три дні”. Всі мита, введені за статтями 301 і 232, залишаються чинними. Не потрібно отримувати дозвіл Конгресу, і якщо потрібно більше повноважень, їх швидко отримають. Трамп став першим президентом США, який застосував статтю 122 для введення мит.

Трамп натякає, що незаконно введені мита не будуть повернені, а міністр фінансів США заявляє, що доходи від мит у цьому році залишаться “майже незмінними”. Верховний суд залишив питання повернення мит нижчим судам. Трамп критикує рішення суду, не згадуючи про збереження доходів від мит, і прогнозує тривалі судові процеси протягом двох або навіть п’яти років. Експерти вважають, що застосування статті 122 у поєднанні з іншими законами може майже не змінити доходи від мит, які, за оцінками, становлять близько 1300 мільярдів доларів, а не 1750 мільярдів, як прогнозували моделі. Мита повернуться до попереднього рівня, але більш складним способом.

Рішення Верховного суду не “знищило” мита, і Трамп має багато альтернативних інструментів. У порівнянні з рішенням суду щодо IEEPA, найбільш важливим для Трампа є стаття 232 Закону про торгівлю 1962 року та стаття 338 Закону про торговельні розширення 1930 року, які мають більше обмежень.

Не радійте занадто рано? Очікування ринку щодо реакції можуть бути короткочасними. Відносна стабільність акцій, облігацій і валют пояснюється тим, що ринок вже врахував цю ймовірність, а Трамп заявив про наявність запасних планів. Водночас, побоювання щодо AI, продажі акцій технологічних компаній і ситуація на Близькому Сході можуть привернути більше уваги інвесторів. Хоча Трамп має щонайменше п’ять альтернативних способів повторного введення мит, будь-який з них створює тиск на довгострокову дохідність американських облігацій.

Трамп підтвердив розгляд можливості “обмеженого військового удару” по Ірану. МЗС Ірану заявив, що протягом трьох днів буде визначено проект угоди з США. За повідомленням CNN, Трамп розглядає можливість “початкового обмеженого військового удару” по Ірану, щоб змусити його прийняти вимоги США щодо ядерної угоди. МЗС Ірану наголосив, що мирний ядерний план Ірану не має військового рішення, і єдиний шлях — дипломатія. Військовий представник Ізраїлю повідомив, що ізраїльські збройні сили перебувають у високій готовності. На закритих торгах ціна на нафту залишалася стабільною.

Валовий внутрішній продукт США за четвертий квартал зріс лише на 1,4%, а урядовий “шатдаун” зменшив цей показник на 1 пункт. Реальний ВВП за четвертий квартал 2025 року за сезонною оцінкою зріс на 1,4% річних, що значно менше очікуваних 2,8%, і зменшився порівняно з попереднім показником 4,4%. Урядовий “шатдаун” зменшив ВВП приблизно на 1 пункт. Попри зростання економіки за рік на 2,2%, слабкий попит, проблеми на ринку праці та стійка інфляція ускладнюють прогноз. Перед публікацією даних Трамп виступив із критикою “шатдауну” і закликав знизити ставки.

Найбільш важливий інфляційний показник ФРС — індекс цін PCE — перевищив очікування! У грудні 2025 року індекс PCE зріс на 0,4% у місячному вимірі, що є найвищим за майже рік, а в річному вимірі — на 3%. Це свідчить про сильний інфляційний тиск. У січні 2025 року індекс PCE залишився високим.

В лютому 2025 року PMI виробництва та послуг США були нижчими за очікування і досягли мінімумів за кілька місяців. PMI виробництва склав 51,2 проти 52,4 у січні, що є найнижчим з липня. PMI послуг — 52,3 проти 52,7 у січні, найнижчим з березня. Комплексний PMI — 52,3 проти 53 у січні, найнижчим з квітня 2025 року, слабший за Великобританію і Японію.

Індекс PMI виробництва в Єврозоні досяг трирічного максимуму, зростання підтримане Німеччиною, Франція залишається на межі рентабельності. Економічна активність у Єврозоні зросла, але підприємства вдруге за два місяці скоротили чисельність працівників, у Німеччині знизилася зайнятість, у Франції — стабільна. Інші країни Єврозони показують зростання зайнятості. Головний аналітик HCOB зазначає, що, враховуючи стабільне зростання економіки і високий рівень інфляції у секторі послуг, ЄЦБ, ймовірно, залишить ключову ставку без змін.

Прем’єр-міністр Японії виступив із програмною промовою: “подолати надмірне фіскальне жорстке” політику, призупинити податок на споживання продуктів харчування, збільшити інвестиції в AI та індустрії високих технологій. Таке рішення підтримує Сіно Міто, яка закликає до “активної фіскальної політики” і відмови від жорстких обмежень. Вона повторила, що призупинить податок на споживання продуктів харчування на два роки і збільшить інвестиції у AI та мікросхеми через багаторічний бюджет. Водночас вона обіцяє контролювати боргове навантаження і встановити конкретні цілі для фіскальної реформи, щоб зберегти темпи зростання боргу в межах економічного зростання.

• Чи повернеться “масовий потік” іноземного капіталу до Японії? У січні японські державні облігації отримали значний чистий приплив, але Goldman Sachs попереджає, що не слід помилково вважати, що “потік повернувся”. Попит роздрібних інвесторів на закордонні акції залишається сильним, але інституційні інвестори стримані через високий розрив між ставками США і Японії, і ознак повернення капіталу мало. За словами Goldman Sachs, якщо глобальна ситуація збережеться у ризиконебезпечному режимі, і ставки залишаться стабільними, а фіскальна політика Японії триватиме, тиск на знецінення ієни збережеться.

“Гугл-команда” проти AI-бульбашки: це революція, але у 10 разів швидша і масштабніша. Генеральний директор Google на AI-конференції в Індії повідомив, що замовлення на хмарні послуги Google подвоїлися до 240 мільярдів доларів, що підтверджує обґрунтованість високих капіталовкладень. CEO DeepMind прогнозує, що досягнення загального штучного інтелекту займе ще 5-10 років. Високі керівники Google вважають, що AI радикально змінить робочі процеси малих і середніх підприємств і наукових досліджень, а Індія перетворюється з ринку у “повноцінного розробника” AI.

Anthropic випустила інструмент безпеки Claude, що спричинило падіння акцій у секторі кібербезпеки. Новий інструмент може сканувати кодові бази на вразливості і пропонувати патчі для ручної перевірки. Зараз він перебуває у тестовій фазі. Це викликало масовий продаж у секторі, ETF Global X знизився на 4,9%, а акції SailPoint — на 9,4%, Okta — на 9,18%, Cloudflare — на 8%. Вибрані аналітичні звіти

Розуміння глобального ринку з 2026 року: що зростає? Чому не ростуть американські акції? Чи триватиме ця тенденція? Звіт Goldman Sachs розкриває новий напрямок ринку 2026 року: циклічні активи мають ще потенціал для зростання; але високі оцінки AI та популярних тем можуть призвести до високої волатильності; долар залишатиметься слабким; рекомендується диверсифікувати портфель, зменшити частку у високовартісних секторах, збільшити позиції у країнах, що розвиваються, і довгострокові опціони на волатильність.

Наступне покоління DRAM — LPDDR 6! Попит на AI дуже високий, і нове покоління DRAM швидше за очікуванням з’явиться на ринку. Відмінність LPDDR6 у 1,5 рази вищій продуктивності, комерційне виробництво очікується вже у другій половині року. Гіганти, такі як Nvidia, Samsung і Qualcomm, активно готуються. Більшість розробників HPC-процесорів планують паралельно використовувати LPDDR5X і LPDDR6, особливо у мікросхемах на 4 нм і менше, що швидше за очікуваннями. Внутрішні компанії

Розподіл технологічних акцій у Гонконгу: “нові зірки AI” популярні, але “страх втрат” тягне гігантів інтернету. Перший день торгів у Гонконгу показав активний перерозподіл капіталу! Акції Zhituo, MiniMax та інші AI-компанії зросли різко, тоді як традиційні гіганти, такі як Alibaba і Tencent, зазнали відтоку капіталу. Внутрішні AI-компанії швидко оновлюють моделі, а святкові виступи і шоу підвищують інтерес до AI. Це сприяє концентрації інвестицій у чистий AI-сектор. Хоча великі компанії показують гарні результати за святковий період, зростання активності у додатках, таких як Qianwen і Yuanbao, викликає увагу регуляторів щодо витрат і прибутковості. Міжнародна макроекономіка

Міністерство фінансів США йде на поступки і готує поправки до пропозиції щодо оподаткування державних фондів. Вони прагнуть уникнути негативних наслідків для іноземних інвесторів. Попередні пропозиції передбачали зміну податкового законодавства, що могло б поставити під загрозу інвестиції у США. Тепер Мінфін готує компромісний варіант. Зовнішні компанії

Даліо зосереджуєся на золоті, після виходу з Bridgewater вперше публічно оголосив про портфель у США на 5 мільярдів доларів. Це перша публічна заява з кінця пандемії. Більша частина — у золотих ETF, решта — у казначейських облігаціях і індексах S&P 500. Це свідчить про зміну стратегії Даліо після виходу з Bridgewater.

Google випустила Gemini 3.1 Pro — новий рівень логічних можливостей. Оновлення базової моделі — подвоєння продуктивності у логіці, зростання балів у тестах до 77.1%, кодова здатність — близько Opus 4.6. Модель підтримує багатоджерельні дані і складні завдання, доступна у бета-версії. Це прискорює розвиток AI-екосистеми Google.

OpenAI готує AI-колонки, окуляри і розумні лампи, запуск заплановано на 2027 рік. Компанія створює команду з понад 200 фахівців для розробки AI-гаджетів, включаючи смарт-колонки з камерами, окуляри і настільні лампи. Перша модель — з камерою, ціна — 200-300 доларів, запуск — 2027 рік, з функціями розпізнавання облич і навколишнього середовища. Окуляри — у виробництві з 2028 року.

“Космічний” IPO SpaceX і Future Asset: акції зросли більш ніж удвічі за рік! Акції Future Asset у Кореї зросли більш ніж у два рази, оскільки інвестори вважають їх “тіньовими” акціями SpaceX (оцінка 1.25 трлн доларів), що мають потенціал для зростання. Компанія вже інвестувала понад 400 мільйонів доларів у SpaceX і xAI. Водночас, їхній високий рівень оцінки (у три рази вище середнього за п’ять років) викликає побоювання щодо корекції. <Повний текст завершено>

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — під власною відповідальністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач самостійно оцінює відповідність рекомендацій своїй ситуації.