Наступний халвінг Біткоїна: цикл зменшення та вплив на ринок

З моменту створення у 2009 році Bitcoin проходить через регулярні цикли економічних трансформацій. Наступне напівзниження Bitcoin є критичним моментом, який постійно переосмислює динаміку ринку криптовалют. Це подія, яка зменшує нагороду майнерам удвічі за кожні 210 тисяч оброблених блоків, формувала не лише пропозицію BTC, а й поведінку глобальних інвесторів та економічну життєздатність мережі.

Поки багато спостерігають за календарем змін у монетарній політиці Bitcoin, важливо розуміти, як ці цикли історично розгорталися і які реальні наслідки вони мають для різних учасників екосистеми. Еволюція найціннішої криптовалюти світу безпосередньо залежить від цих перехідних моментів.

Ретроспектива: Попередні цикли зменшення нагород

Bitcoin завершив три події зменшення нагород до сьогоднішнього дня. Перше сталося 28 листопада 2012 року, коли нагорода зменшилася з 50 BTC до 25 BTC. Тоді ціна становила всього 12,35 долара США, але через 150 днів актив подорожчав до 127 доларів, що стало значним зростанням.

Друге зменшення, 9 липня 2016 року, знизило нагороду з 12,5 BTC до 6,25 BTC. Ціна того дня становила 650,63 долара, а через 150 днів зросла до 758,81 долара. Третє відбулося 11 травня 2020 року, зберігаючи стандарт зменшення навпіл. У ці періоди спостерігався повторюваний патерн: періоди бокової акумуляції, за якими слідували фази значного зростання, що завершувалися суттєвими корекціями.

Четверте напівзниження вже відбулося у квітні 2024 року, зменшивши нагороду з 6,25 BTC до 3,125 BTC. З урахуванням розвитку ринку та інституційної консолідації, наступне напівзниження Bitcoin заплановане приблизно на 2028 рік, коли нагорода знову зменшиться удвічі до 1,5625 BTC. За графіком, що передбачає чотири роки між подіями, очікується, що останній Bitcoin буде здобутий приблизно до 2140 року, хоча вже понад 98% від загальної пропозиції у 21 мільйон були видобуті на сьогодні.

Економічна структура за зменшенням нагород

Напівзниження не є випадковістю або довільною зміною. Це механізм монетарної політики, закодований безпосередньо у початковому коді, створеному Сатоші Накамото. Зменшення нагород існує для контролю інфляції Bitcoin, імітуючи дефляційні характеристики дорогоцінних металів, таких як золото.

Коли створювався Bitcoin, нагорода за блок становила 50 біткойнів. З того часу кожне зменшення нагород зменшувало їх удвічі, до нинішнього рівня 3,125 BTC. Цей механізм гарантує, що незалежно від додавання обчислювальної потужності до мережі, швидкість створення нових біткойнів поступово зменшується.

Система Proof-of-Work (Доказ роботи) вимагає від майнерів розв’язання складних математичних задач для підтвердження транзакцій і додавання нових блоків до блокчейну. Це споживає значну кількість енергії, але захищає мережу від маніпуляцій і забезпечує цілісність транзакцій. На відміну від Bitcoin, Ethereum відмовився від моделі PoW у вересні 2022 року, перейшовши на Proof-of-Stake (Доказ участі) під час оновлення Ethereum 2.0 — менш енергомістку систему, яка використовує валідаторів, обраних на основі кількості заблокованої криптовалюти як заставу.

Зараз у обігу приблизно 19,99 мільйонів BTC із максимально можливих 21 мільйона. Залишилось близько 31 майбутніх подій зменшення нагород, що значно розширює календар повної емісії.

Як зменшення нагород впливає на майнерів

Для майнерів напівзниження створює негайний дилему: зменшення нагород удвічі зменшує короткостроковий прибуток від підтвердження транзакцій. Менші та менш ефективні майнери часто стикаються з точкою руйнування: їхні операційні витрати (електроенергія, обладнання, інфраструктура) можуть перевищувати отриманий у BTC дохід.

Ця динаміка історично призводила до консолідації ринку майнінгу, де лише великі гравці з низькими витратами змогли зберегти прибутковість. Парадоксально, але попередні напівзниження не спричинили очевидних знижень складності майнінгу, оскільки майнери BTC зберігають довгострокову інвестиційну позицію. Зупинка роботи на кілька місяців означає втрату потенційних можливостей у майбутніх фазах зростання ринку.

Складність майнінгу, яка коригується кожні 2016 блоків (приблизно раз на два тижні), поступово підвищується або знижується залежно від кількості активних майнерів, що виходять із мережі, але цей процес відбувається рівномірно і не є катастрофічним.

Теоретичний ризик — це вплив на безпеку мережі. Якщо багато майнерів одночасно відключаться, загальна обчислювальна потужність зменшиться, що потенційно зосередить контроль у меншої кількості учасників. Це може збільшити вразливість до атаки 51%. Однак поточна операційна мережа Bitcoin є надзвичайно великою і децентралізованою, з розподіленою глобальною майнинговою потужністю, що робить такий сценарій практично неможливим.

Значення для інвесторів і операторів

Поки майнери бояться напівзниження, інвестори та трейдери часто сприймають його як потенційний каталізатор зростання. Логіка проста: зменшення швидкості створення нових BTC робить пропозицію ще більш дефіцитною, що може тиснути на ціну вгору за умови стабільного або зростаючого попиту.

Історичні дані виявляють цікаву закономірність у циклах ринку. Перед кожним напівзниженням Bitcoin зазвичай проходить тривалий період бокової акумуляції тривалістю від 13 до 22 місяців. У цей час ціна коливається в межах, зазвичай без значних рухів, тоді як акумулятори мовчки збільшують свої позиції.

Після події зменшення нагород слідує фаза зростання, яка може тривати від 10 до 15 місяців, під час якої Bitcoin часто досягає нових історичних максимумів. Згодом настає значна корекція, що за історією триває від одного до двох років залежно від циклу.

Розглядаючи останній повний цикл: він почався приблизно з 3300 доларів США (мінімум попереднього циклу), пройшов через період акумуляції, що підняв ціну майже до 14 000 доларів, і завершився зростанням понад 69000 доларів. Однак у цій фазі BTC зазнав різкої корекції, знизившись більш ніж на 77%, перш ніж відновитися.

Аналітики не мають єдиної думки, але більшість поділяє оптимістичні перспективи. Pantera Capital прогнозує, що ціна Bitcoin досягне приблизно 150 000 доларів у наступному циклі з напівзниженням кожні 4 роки. Метріка “нижньої межі ціни” (lower price bound) свідчить, що BTC перевищить 100 000 доларів до 2026 року. Відомі інвестори, такі як Джессі Майєрс, співзасновник Onramp, і автор-бестселер Роберт Кійосакі, передбачають, що Bitcoin перевищить цю позначку.

Adam Back, CEO Blockstream і цитований у оригінальному whitepaper Сатоші, передбачив, що BTC досягне понад 100 000 доларів ще до наступного напівзниження. Standard Chartered переглянув свою прогнози і очікує 120 000 доларів до кінця 2024 року. Генеральний директор Ark Invest, Кеті Вуд, має ще більш амбітний прогноз — 1,5 мільйона доларів до 2030 року.

Що стосується факторів, що визначають масштаб впливу на ціну, глобальні макроекономічні умови відіграють ключову роль. Зміни у ставках Федерального резерву США суттєво впливають на потік капіталу у ризикові активи. Запуск ETF на Bitcoin у спотовому режимі також є важливим кроком, що збільшує доступ інституційних інвесторів і потенційно притягує мільярди нових капіталів.

Технологічні нововведення у екосистемі Bitcoin, такі як Ordinals, також сприяють відновленню інтересу нових користувачів і інвесторів. Загальний ринковий настрій, під впливом інновацій, таких як штучний інтелект, і змін у глобальній економіці, непрямо впливає на цінову динаміку Bitcoin.

Ланцюгова реакція на ширший ринок

Як найбільша криптовалюта за капіталізацією, рухи Bitcoin слугують індикатором для всього сектору. Альткоїни, такі як Ethereum (ETH), мають особливо сильну кореляцію з BTC. Значні коливання у ціні Bitcoin зазвичай супроводжуються флуктуаціями у альткоїнах.

Стратег Michaël van de Poppe, відомий аналізом циклів ринку, виявив цікаву закономірність: оптимальний період для інвестування в альткоїни — приблизно за 8–10 місяців до напівзниження Bitcoin, коли ринок найменше впевнений. Аналізуючи історичні дані, він помітив, що пари ETH/USD і ETH/BTC досягали циклових мінімумів саме за 252 дні до попередніх подій зменшення нагород, що свідчить про синхронізованість рухів альткоїнів із календарем напівзниження.

Розуміння технічного механізму

Кожен блок Bitcoin містить нові транзакції, що відбуваються у мережі. Майнери підтверджують ці транзакції, записують їх у блок, який додається до блокчейну, і отримують нагороду у BTC як компенсацію. Глобальний розподіл майнерів запобігає атаці 51%, оскільки жоден учасник або група не може контролювати понад 50% обчислювальної потужності.

Напівзниження працює автоматично через протокол. Кожні 210 000 блоків (приблизно раз на чотири роки за швидкості одного блоку кожні 10 хвилин) протокол “здійснює оновлення”, що зменшує нагороди за майнінг. Цей процес є детермінованим, передбачуваним і не може бути змінений без широкого консенсусу учасників мережі.

Перший напівзниження відбувся на 210 000-му блоці, другий — на 420 000-му, третій — на 630 000-му, четвертий — на 840 000-му. Кожен наступний блок слідує цій передбачуваній схемі.

Чому напівзниження важливе для майбутнього

Зароджений під час фінансової кризи 2008–2009 років, коли фіатні валюти зазнали девальвації, Bitcoin був задуманий як захист від неконтрольованої інфляції та ризику маніпуляцій із грошовою масою. Сатоші Накамото ввів напівзниження як центральний елемент цієї концепції.

Bitcoin побудований з фіксованою пропозицією у 21 мільйон, і напівзниження гарантує дотримання цієї дефіцитності. На відміну від традиційних дефляційних криптовалют, Bitcoin поєднує дизайн, що спочатку передбачає інфляцію (через напівзниження), але з часом вона зменшується до нуля. Ця унікальна структура підтримує цінність до моменту видобутку останньої монети.

Напівзниження впливає на дві основні групи: майнерів (які підтверджують блоки і підтримують децентралізацію) та інвесторів (які торгують або накопичують BTC). Для майнерів це виклик у плані рентабельності, для інвесторів — потенційна можливість зростання цін.

Стратегії участі на ринку

Для тих, хто бажає діяти під час періодів волатильності, пов’язаних із напівзниженням, існує кілька підходів:

Buy and Hold: купити BTC і тримати до наступної фази зростання — проста і ефективна стратегія, особливо для початківців. Платформи торгівлі забезпечують достатню ліквідність для швидкого входу та виходу.

Dollar-Cost Averaging (DCA): інвестувати меншими сумами через регулярні інтервали, замість одноразової великої суми, що зменшує ризик неправильного таймінгу ринку. Ця стратегія дозволяє отримати середню ціну входу за час.

Активна торгівля на спотовому ринку: для більш досвідчених трейдерів торгівля на спотовому ринку відкриває широкі можливості. З понад 250 торгових пар трейдери можуть використовувати технічний аналіз, фундаментальні дані та аналіз настроїв.

Торгівля ф’ючерсами: трейдери з високим ризиковим апетитом можуть відкривати позиції long або short із використанням кредитного плеча, щоб скористатися очікуваними коливаннями навколо напівзниження. Важливо дотримуватися жорсткого управління ризиками.

Автоматизація за допомогою ботів: різні торгові роботи дозволяють автоматично виконувати стратегії високочастотної торгівлі, наприклад, grid trading, розумне ребалансування або мартінгейл, без постійного моніторингу.

Пасивний дохід: крім торгівлі, можна отримувати прибуток через стейкінг, блокування BTC, депозити або позики у Bitcoin, збільшуючи володіння без продажу.

Часті питання про напівзниження

Чи передбачувані напівзниження? Так. Вони повністю визначені графіком блокчейну і відбуваються кожні 210 000 блоків.

Коли був останній напівзниження? 11 травня 2020 року, коли нагорода зменшилася з 12,5 BTC до 6,25 BTC. Це було третє у історії Bitcoin.

Який довгостроковий вплив на ціну? Напівзниження зменшує пропозицію, що може підвищити ціну за умови стабільного або зростаючого попиту. Однак багато факторів одночасно впливають на цінову динаміку. Історичні дані вказують на тенденцію до зростання після напівзниження, але минулі результати не гарантують майбутніх.

Чи впливає напівзниження на швидкість або вартість транзакцій? Не безпосередньо. Швидкість і вартість залежать головним чином від навантаження мережі та складності майнінгу, а не від самого напівзниження.

Що станеться, коли буде здобуто всі 21 мільйон? Після цього нових Bitcoin створюватися не буде. Майнери отримуватимуть компенсацію лише за транзакційні комісії.

Чи є інші криптовалюти з напівзниженнями? Так. Litecoin та інші реалізували подібні механізми як частину своїх монетарних політик.

Чи добре або погано напівзниження? Це залежить від перспективи. Для майнерів воно може означати зменшення доходів у короткостроковій перспективі, але якщо ціна зросте, компенсація може залишитися на рівні. Для HODL-ерів і трейдерів воно часто є можливістю отримати більший прибуток.

Наступне напівзниження Bitcoin, коли воно станеться, продовжить встановлений патерн — переосмислювати очікування ринку, ставити під сумнів операційну життєздатність менш ефективних майнерів і потенційно запускати нові фази розширення криптовалютної екосистеми.