Виробники ринку (Maker) у криптовалютній торгівлі: механізми роботи та важлива роль

У світі криптоторгівлі маркет-мейкер займає ключову позицію, але часто залишається поза увагою багатьма трейдерами. Що таке Творець по суті? Це постачальники ліквідності, які працюють безперервно, розміщуючи замовлення на купівлю та продаж, щоб ринок завжди був живим, стабільним і ефективним. Без маркет-мейкерів трейдери зіткнуться з величезними спредами між ставками та запитами, різкими коливаннями цін і труднощами у виконанні великих ордерів, що зробить всю криптоекосистему неефективною.

Що таке мейкер: визначення та основні функції постачальника ліквідності

Маркет-мейкер (Maker) — це спеціалізований трейдер, фінансова установа або алгоритмічна торгова фірма, яка активно працює над забезпеченням ліквідності, постійно розміщуючи як bid, так і ask orders для певного активу. Цей двосторонній спосіб роботи виробників гарантує, що ринок завжди працює ефективно, дозволяючи трейдерам виконувати угоди миттєво, не чекаючи на матч-ордер від іншого покупця чи продавця.

На відміну від роздрібних трейдерів, які часто намагаються купувати дешево і продавати дорого, маркет-мейкери отримують прибуток переважно від спреду між пропозицією — невеликим розривом між ціною, за якою вони купують, і ціною, за якою продають. Постійна присутність виробників на ринку забезпечує швидку купівлю або продаж активів, створюючи більш стабільне та надійне торгове середовище.

Роль маркет-мейкерів є важливою як для централізованих бірж (CEX), так і для децентралізованих бірж (DEX), що сприяє тому, щоб криптовалюти залишалися ліквідними та простими для торгівлі. Великі фінансові установи, хедж-фонди та спеціалізовані торгові компанії домінують у сфері маркетмейку, хоча деякі окремі трейдери також беруть участь у цій діяльності, розміщуючи лімітні ордери на біржах.

Як працює Maker: детальний процес маркетмейкінгу

Постачальники ліквідності діють як постачальники ліквідності, постійно розміщуючи ордери на купівлю та продаж за різними цінами. Основна мета — підтримувати баланс між попитом і пропозицією, забезпечуючи можливість торгівлі активами з мінімальною волатильністю цін.

Процес замовлення виробника

Маркет-мейкер розміщує ордер на купівлю біткоїна (BTC) на $100,000 та ордер на продаж BTC на $100,010. Це створює різницю між ставками та пропозицією $10, що слугує маржею прибутку. Коли трейдер приймає ціну запиту $100,010, маркет-мейкер продає BTC і одразу поповнює книгу ордерів новими ордерами на купівлю/продаж. Ця різниця в цінах накопичується через тисячі угод, створюючи стабільний потік доходу для виробників.

Управління ризиками та запасами

Маркет-мейкери не лише виконують угоди, а й керують запасами, хеджуючи свої позиції на кількох біржах, щоб мінімізувати ризик коливань цін. Деякі компанії використовують алгоритми високочастотної торгівлі (HFT) для виконання тисяч угод на секунду, що допомагає їм швидко адаптуватися до змін ринку.

Автоматизовані торгові стратегії

Більшість сучасних маркет-мейкерів використовують алгоритмічні торгові боти для гнучкого коригування ордерів на основі ринкових умов у реальному часі. Торгові боти аналізують глибину ліквідності, волатильність і потік замовлень, щоб визначити оптимальну ціну для спредів між покупками, оптимізуючи операційну ефективність.

Чому творці важливі: вплив на крипторинок 24/7

На відміну від традиційного фондового ринку, який має фіксовані години торгівлі, ринок криптовалют працює цілодобово. Там маркет-мейкери гарантують, що ліквідність завжди доступна незалежно від часу, що знижує ризик різких коливань цін через низькі обсяги торгівлі.

Крім того, маркет-мейкер підтримує лістинг нових токенів, забезпечуючи початкову ліквідність, що є критично важливим для залучення трейдерів до новозапущеного криптоактиву. Насправді існує багато проєктів, які співпрацюють із авторитетними маркет-мейкерами для підтримки здорового торгового середовища для своїх токенів. Подолати розрив між покупцями та продавцями, маркет-мейкери сприяють більш стабільному та ефективному торговому середовищу, роблячи крипторинок більш доступним як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів.

Завдяки одночасному механізму розміщення ордерів на купівлю та продаж маркет-мейкер гарантує, що торговий партнер завжди доступний для тих, хто хоче увійти або вийти з позиції. Ця безперервна діяльність не лише допомагає стабілізувати ціну, а й зменшує різницю між ціною та запитом, підтримуючи більш економічно вигідні транзакції для учасників. Крім того, маркет-мейкери відіграють важливу роль у визначенні ціни, допомагаючи ринку досягти консенсусу щодо вартості активу через безперервні котирування.

Виробник і споживач: різниця між двома постачальниками ліквідності та споживачами

Торгівля криптовалютами залежить від двох основних учасників: маркет-мейкерів і маркет-тейкерів. Обидва відіграють важливу роль у підтримці ліквідного та ефективного торгового середовища.

Маркет-мейкери: постачальники ліквідності

Маркет-мейкери додають ліквідність ринку, розміщуючи лімітні ордери — це ордери на купівлю або продаж активу за заздалегідь визначеною ціною. Ці ордери не виконуються миттєво, а зберігаються в книзі ордерів біржі, очікуючи на співпадіння торгового партнера. Оскільки маркет-мейкери забезпечують безперервний потік замовлень, вони допомагають зменшити цінові розриви та підтримувати низькі спреди між ставками та запитами, що робить торгівлю більш економічною.

Трейдери ринку: миттєві трейдери

Трейдери — це трейдери, які миттєво виконують ордери за поточною ринковою ціною. На відміну від маркет-мейкерів, учасники не чекають на виконання своїх ордерів після продажу, а вилучають доступну ліквідність з ринку, приймаючи поточну ціну ставки або запиту. Наприклад, трейдер хоче одразу купити BTC за поточною ринковою ціною $100,010. Коли вони здійснюють цю угоду, вони збігаються з доступним ордером маркет-мейкера і одразу завершують угоду.

Баланс між Творцем і Приймачем

Взаємодія між маркет-мейкерами та маркет-тейкерами створює стабільне та надзвичайно ліквідне торгове середовище. Маркет-мейкер гарантує, що ордери на купівлю та продаж завжди доступні, допомагаючи трейдерам здійснювати угоди плавно. Маркет-тейкер генерує торгову активність і попит, що постійно підтримує узгодження ордерів маркет-мейкера. Система збалансування виробника і приймача зменшує ковзання, збільшує глибину портфеля замовлень і знижує торгові витрати на мінімум для всіх учасників ринку.

Провідні маркетмейкери криптоіндустрії

Станом на 2025-2026 роки кілька криптомаркетмейкерів зарекомендували себе завдяки значному внеску у ліквідність і стабільність ринку. Ці компанії використовують передові алгоритми, глибокий аналіз даних та передові технології для оптимізації ліквідності та мінімізації неефективності торгівлі.

Wintermute: Глобальний постачальник ліквідності

Wintermute — провідна компанія з алгоритмічної торгівлі, яка спеціалізується на наданні ліквідності на різних криптовалютних біржах. Компанія відома своїми передовими бізнес-стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на 2025 рік Wintermute управляє близько $237 мільйонів у понад 300 onchain-активах у понад 30 блокчейнах, що відображає її важливу роль на ринку криптовалют. Wintermute забезпечує ліквідність більш ніж на 50 криптобіржах по всьому світу, із сумарним обсягом торгівлі майже $6 трильйонів.

Переваги: Широкий спектр операцій як у CEX, так і в DEX, передові алгоритмічні торгові стратегії, висока репутація та надійність.

Мінуси: Висока конкуренція з іншими великими маркет-мейкерами, з мінімальним акцентом на малі або нішеві токени, може бути непідходящою для ранніх проєктів.

GSR: Довгостроковий постачальник ліквідності

GSR — провідна компанія з торгівлі криптовалютами та постачальник ліквідності з понад десятирічним досвідом на ринку криптовалют. Компанія спеціалізується на наданні послуг, таких як маркетмейкінг, позабіржова (OTC) торгівля та торгівля деривативами, обслуговуючи широкий спектр клієнтів, таких як емітенти токенів, інституційні інвестори, майнери та великі торгові платформи.

GSR працює у глобальному масштабі, забезпечуючи ліквідність на понад 60 криптобіржах і підтримуючи екосистему цифрових активів через свій комплексний набір послуг.

Переваги: Забезпечує широку ліквідність на кількох біржах, працює в індустрії вже давно, зосереджуючись на випусках токенів.

Мінуси: Насамперед орієнтовані на великі проєкти та інституційних трейдерів, індивідуальні рішення можуть бути дорогими та високими витратами на послуги для малого бізнесу.

Amber Group: General Trading Company

Amber Group — провідна компанія з торгівлі криптовалютами, що спеціалізується на наданні ліквідності на широкому спектрі ринків цифрових активів. Компанія відома своїми передовими торговими стратегіями та сильним покриттям ринку. Станом на середину 2025 року Amber Group управляє близько $1,5 мільярда торгового капіталу для понад 2 000 інституційних клієнтів, що демонструє їхню значну роль на крипторинку. Крім того, Amber Group забезпечує ліквідність багатьом криптовалютним біржам по всьому світу, з сумарними обсягами торгівлі понад 1 трильйон доларів.

Переваги: Сервіс базується на штучному інтелекті та суворому регуляторному дотриманні вимог — це комплексний набір фінансових послуг із сильним акцентом на управління ризиками.

Мінуси: Високі вимоги до входу, що працюють у багатьох секторах, не лише створюючи ринки, можуть не підходити для малих або нових проєктів.

Keyrock: Експертна алгоритмічна торгівля

Keyrock — провідна компанія з алгоритмічної торгівлі, що спеціалізується на наданні ліквідності широкому спектру криптовалютних бірж. Компанія вирізняється своїми передовими торговими стратегіями та сильною присутністю на ринку. Станом на початок 2025 року Keyrock здійснює понад 550 000 угод на день на понад 1 300 ринках і 85 біржах, що відображає їхню важливу роль у криптоекосистемі. Заснована у 2017 році, Keyrock пропонує різноманітні послуги, включно з маркетмейкінгом, OTC-торгівлею, торгівлею опціонами, рішеннями для управління казначейством та розвитком екосистеми.

Переваги: Алгоритмічна торгівля та оптимізація ліквідності, індивідуальні рішення, адаптовані до регуляторного середовища, підхід на основі даних.

Мінуси: Ресурси обмеженіші, ніж у великих, менш відомих маркет-мейкерів, які можуть стягувати високі комісії за індивідуальні послуги.

DWF Labs: Web3-інвестор і маркет-мейкер

DWF Labs — провідний інвестиційний і маркетмейкер Web3, який забезпечує ліквідність на кількох криптобіржах. Компанія відома своїми сучасними торговими стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на початок 2025 року DWF Labs керує портфоліо з понад 700 проєктів, підтримуючи понад 20% із топ-100 проєктів на CoinMarketCap і понад 35% топ-1000 проєктів, демонструючи їхню важливу роль у криптоекосистемі.

DWF Labs забезпечує ліквідність на понад 60 провідних світових біржах, торгуючи як на спотовому, так і на деривативному ринках.

Переваги: Надання ліквідності ринку, конкурентних рішень для торгівлі OTC, інвестування в проєкти на ранніх стадіях.

Мінуси: Співпрацюйте лише з провідними (Tier 1) проєктами та біржами, суворий процес розгляду проєктів.

Переваги маркет-мейкерів для криптобірж

Маркет-мейкери відіграють ключову роль у забезпеченні ефективного функціонування ринку як у CEX, так і в DEX. Участь творців допомагає збільшити обсяг транзакцій, стабілізувати ціни та оптимізувати користувацький досвід.

Збільшення ліквідності ринку

Маркет-мейкер постійно розміщує ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи достатній обсяг торгівлі та глибину ордерної книги біржі. Це допомагає здійснювати великі угоди плавно, не спричиняючи різких коливань цін. Без маркет-мейкера ордер на купівлю на 10 BTC може призвести до значного зростання ціни через відсутність ордерів на продаж. Однак за участі виробників буде достатньо ліквідності для здійснення угод без значних коливань цін.

Зменшені коливання цін

Ринок криптовалют характеризується високою волатильністю, але маркет-мейкер допомагає стабілізувати ціну, постійно коригуючи спред між покупцями та пропозицією. Це запобігає сильній волатильності, особливо на невеликих ринках альткоїнів із низькими обсягами торгівлі. Під час сильних ралі маркет-мейкери зменшують надмірний бичачий імпульс, проактивно підтримуючи пропозицію активів.

Підвищення ефективності ринку

Маркет-мейкери сприяють виявленню цін, тобто ціни на активи визначаються фактичним попитом і пропозицією, а не домінують спекуляції чи погані умови ліквідності. Це призводить до менших спредів між покупцями та пропозицією, що знижує торгові витрати для інвесторів. Водночас швидкість виконання вища, що дозволяє трейдерам заходити та виходити з позицій без затримок.

Залучайте торговців і збільшуйте доходи

Високоліквідний ринок приваблює як індивідуальних, так і інституційних трейдерів, що призводить до більших обсягів торгівлі. Більша кількість угод означає, що біржа збирає більше торгових комісій. Біржі часто співпрацюють із маркетмейкерами, щоб допомогти у лістингу нових токенів, забезпечуючи миттєву ліквідність новозареєстрованого активу. Від підтримки стабільного, ліквідного та ефективного ринку — маркет-мейкери допомагають біржам залишатися конкурентоспроможними та залучати трейдерів по всьому світу.

Ризики маркет-мейкерів у криптовалюті

Хоча маркет-мейкери пропонують багато важливих переваг, їхня діяльність також пов’язана з фінансовими, технологічними та регуляторними ризиками.

Волатильність ринку та ризик втрат

Швидкі зміни цін на ринку криптовалют можуть призвести до несподіваних втрат для маркет-мейкерів, особливо коли вони утримують великі позиції. Якщо ринок рухатиметься у протилежному напрямку надто швидко, виробники можуть не встигнути вчасно скоригувати свої ордери, що призведе до збитків. Варто також звернути увагу на ризики запасів — маркет-мейкер тримає великі обсяги криптовалют для забезпечення ліквідності, і якщо вартість цих активів різко впаде, втрати можуть бути значними.

Технологічні ризики та збої систем

Маркет-мейкер покладається на передові алгоритми та системи високочастотної торгівлі (HFT) для ефективного виконання ордерів. У результаті можуть виникати ризики, такі як технічні помилки, збої системи або кібератаки, які можуть порушити торгову стратегію і призвести до фінансових втрат. Проблеми із затримкою також можуть призводити до виконання замовлень за несподіваними цінами, особливо на швидкозмінних ринках.

Юридичні виклики та відповідність нормативним вимогам

Регулювання криптовалют відрізняється від країни до країни, і раптові зміни регулювання можуть впливати на маркетмейкінгову діяльність. Зокрема, деякі юрисдикції можуть класифікувати діяльність маркет-мейкінгу як маніпуляції ринком, що призводить до юридичних наслідків. Крім того, витрати на комплаєнс можуть бути високими для маркетмейкерів, які працюють на кількох світових ринках.

Огляд: Роль Творця у майбутньому

Маркет-мейкери є невід’ємною частиною екосистеми криптоторгівлі, допомагаючи забезпечувати ліквідність і стабільність, необхідні для ефективного та безперебійного торгового досвіду. Постійна присутність виробника на ринку гарантує, що трейдери можуть швидко виконувати ордери, сприяючи сталому розвитку ринку.

Хоча маркет-мейкери відіграють важливу роль у підтримці ліквідності, стабільності та ринкових показників, вони також стикаються з ризиками коливання цін, регуляторних змін і технологічних викликів. У міру того, як сектор криптоторгівлі продовжує розвиватися, роль творців ставатиме дедалі важливішою у формуванні більш зрілого, прозорого та доступного ринку цифрових активів.

Важливо усвідомлювати ризики, з якими стикаються виробники, а також їхню важливу роль у підтримці збалансованого, ефективного та здорового крипторинку. Учасники ринку — від роздрібних до інституційних трейдерів — отримують вигоду від існування та динамічної активності маркет-мейкерів.