Чи варто купувати фонд приватних компаній? Що інвесторам потрібно знати

Основні висновки

• Новий закритий фонд від Robinhood має на меті «відкрити двері до приватних інвестицій», заявив у вівторок головний Владі Тенев.
• Деякі інституційні інвестори починають відходити від приватного капіталу через його низьку ефективність.

Вестмінстер знімає шовкову стрічку з колись ексклюзивного клубу. Але чи варто брати участь у цій вечірці?

Новини цього тижня змусили інвесторів поставити собі це питання — зокрема, щодо вкладення грошей у компанії, які ще не вийшли на публічний ринок. Robinhood (HOOD) прагне зробити приватний капітал доступним для роздрібних інвесторів через закритий фонд, який залучає капітал через IPO і торгує на біржі, як акція.

Цей крок привернув увагу в час, коли деякі приватні компанії мають величезні оцінки, що викликає захоплення можливими масштабними IPO. Компанії хвалили переваги приватного капіталу у портфелях, стверджуючи, що він підвищує диверсифікацію і пропонує вищі потенційні доходи, які раніше були доступні лише багатим інвесторам. Фонди, керовані зірковими менеджерами, часто тримають інвестиції у приватних компаніях поряд із публічними.

Голова Robinhood Владі Тенев у вівторок заявив, що мета компанії — «не просто відкрити двері до приватних інвестицій, а зірвати їх з петель так, щоб ніхто більше не міг їх закрити».

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ ВАС

Інвестиції у приватний капітал все частіше пропонуються звичайним інвесторам як щось, що вони повинні хотіти. Президент Дональд Трамп у серпневому указі під назвою «Демократизація доступу до альтернативних активів для інвесторів 401(k)» зробив їх доступними для пенсіонерів. Експерти радять інвесторам бути обережними.

Очікується, що Robinhood Venture Fund незабаром буде котируватися на NYSE під тикером «RVI». Будь-хто може придбати акції, отримуючи доступ до компаній, у які фонд має намір інвестувати — зокрема, до виробника носимих трекерів Oura Health, платформи управління витратами Ramp і стартапів у сфері штучного інтелекту Databricks та Mercor.io, згідно з проспектом RVI.

Вартість покупки — 25 доларів за акцію — може здатися привабливою. Але немає гарантії, що фонд принесе доходи, які зроблять інвестицію вигідною. Деякі інституції та університетські фонди — багаті інвестори, які давно вкладають у приватний капітал — починають відходити від приватних ринків після розчаровуючих результатів.

Пенсійні фонди штатів Орегон і Вашингтон нещодавно зменшили свої цільові частки у приватному капіталі. І за повідомленням Wall Street Journal, Прінстон зменшує очікування щодо доходів свого фонду через те, що його інвестиції у приватний капітал почали відставати від ширшого ринку, тоді як Гарвард раніше виходить із своїх активів.

Пов’язана освіта

Як працює закритий фонд і чим він відрізняється від відкритого фонду

Пояснення приватного капіталу з прикладами та способами інвестування

2020 року академічне дослідження Людовіка Фаліппо, професора Оксфордського університету, показало, що фонди приватного капіталу з 2006 року приносили приблизно стільки ж, скільки і широкі індекси акцій. Тим часом, витрати зменшували ці доходи: Фаліппо оцінює, що з 2006 по 2015 роки фонди зібрали близько 230 мільярдів доларів у комісійних за результати.

Robinhood Venture Fund не буде стягувати комісію за результати, але механіка закритих фондів і інші збори — середній зважений навантаження на продажі 3.125% і щорічна плата 2% — зменшать доходність, за словами професора Університету Флориди і експерта з IPO Джей Ріттера. (Robinhood заявив, що тимчасово знизить щорічну плату після запуску.)

Якщо інвестори куплять одну акцію за 25 доларів, вони фактично отримають чисту вартість активів у розмірі 24.22 долара після врахування навантаження на продажі, сказав Ріттер у інтерв’ю для Investopedia. Якщо фонд торгується з дисконтом 10% до NAV, що є типовим для закритих фондів, то це зменшується до 21.80 долара, додав він.

Навіть без врахування щорічної плати 2%, Ріттер оцінює, що портфель має перевищити доходність приблизно на 13%, щоб інвестори змогли вийти на нульовий рівень. В минулому році індекс S&P 500 приніс близько 16%.

Причина, чому приватний капітал до недавнього часу залишався у сфері дуже багатих або великих інституцій, полягає в тому, що «Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично зосереджувалася на захисті інвесторів», — сказав Ріттер. «Якщо ви багаті і втрачаєте 100 000 доларів, вас це не турбує, бо ви не голодні і не боїтеся, що не зможете купити їжу».