Чи варто купувати акції Funko після їхнього 60% зниження?

Funko (FNKO +24,66%) вибухнув минулого тижня, втративши 59,4% своєї вартості за шість з половиною годин панічних продажів після того, як виробник іграшок “POP” повідомив про суттєвий провал у прибутках і попередив, що прибутки за рік будуть меншими ніж у три місяці тому більш ніж удвічі. Тепер, коли Funko оголосив про майже 60% зниження вартості (на своїх акціях), чи не робить це акції Funko вигідною покупкою?

Багато інвесторів у понеділок так вважали, поспішивши знову на ринок і купуючи акції Funko, що спричинило зростання ціни акцій на 28,7%.

Розширити

NASDAQ: FNKO

Funko, Inc.

Сьогоднішні зміни

(24,66%) $1,09

Поточна ціна

$5,51

Основні дані

Ринкова капіталізація

$242М

Діапазон за день

$4,73 - $6,01

Діапазон за 52 тижні

$2,22 - $14,15

Обсяг торгів

120К

Середній обсяг

865К

Валовий прибуток

32,68%

Пояснення падіння і зростання Funko

Але ось у чому проблема з математикою: коли ваша акція втрачає 60% своєї вартості, а потім повертає 30%, ви не відновлюєте половину своїх втрат одразу — тому що ваше 60% зниження було помножене на більший показник, а 30% зростання — на значно менший. Результат: станом на початок торгів у вівторок акції Funko все ще коштували лише 48% від тієї суми, яку вони коштували інвесторам перед звітом у четвер.

Отже, наскільки поганими були новини для Funko? І акції все ще майже вдвічі дешевші, ніж тиждень тому. Чи означає це, що акції Funko все ще варто купувати, навіть після великого відскоку у понеділок?

Перш ніж прийняти рішення, зважте на математику.

Funko за цифрами

Funko отримала продажі на суму 365,6 мільйонів доларів у третьому кварталі 2022 року, що на 37% більше ніж торік і значно перевищує очікування аналітиків. На жаль, маржа прибутку, яку отримала Funko від цих доходів, розчарувала, і в результаті розведені прибутки на акцію склали лише 0,19 долара — на 32% менше, ніж у третьому кварталі 2021 року, і менше ніж половина прибутку у 0,50 долара на акцію, який очікувався від Funko за версією Уолл-стріт.

Що саме трапилося з Funko у третьому кварталі? Це чудове питання — і одне, яке кілька разів ставили аналітики під час звіту компанії. Різні аналітики висловлювали здивування щодо того, що саме стало причиною зниження прибутків у другому кварталі, і цікавилися, як так швидко все погіршилося, адже остання зустріч аналітиків із компанією відбулася ще у вересні. Висловлюючи думку, яка, ймовірно, поширена серед інвесторів, що вважали, що розуміють бізнес, один аналітик пожалівся: “Мені здається, ніби на мою голову впав бомба!”

На жаль, пояснення Funko були не зовсім ясними. Валові маржі прибутку компанії, виявляється, знизилися всього приблизно на один відсотковий пункт порівняно з минулим роком (до 35%), оскільки витрати на сировину зросли швидше, ніж Funko підвищила ціни, щоб компенсувати це. І все ж, чисті маржі прибутку знизилися майже у чотири рази більше.

Згідно з фінансовим звітом компанії, причина, ймовірно, полягає в наступному: у той час як продажі зросли на 36%, а витрати на продажі (вхідні витрати) підскочили на 38%, витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати компанії зросли на 63%, а відсотки за боргами — на 74%. Це все спричинило зростання тиску на маржу прибутку, яка знизилася з 6,9% рік тому до всього 3% у другому кварталі 2022 року.

До всього цього, кількість акцій Funko за рік зросла на 19%, розподіливши отриманий за рік прибуток на більше кількість акцій — зменшивши прибуток на одну акцію.

Майбутнє Funko

Погані новини для Funko ще не закінчилися. Перейшовши від показників третього кварталу до прогнозів на решту року, Funko знизила свої прогнози продажів до приблизно 1,31 мільярда доларів — трохи менше за очікування аналітиків. Ще гірше, враховуючи недовиконання прибутків у третьому кварталі і ймовірно слабкіші маржі у четвертому, Funko тепер прогнозує, що його прибутки за весь 2022 рік становитимуть лише близько 0,90 долара на акцію.

Це на цілу долар менше за очікування Уолл-стріт у 1,90 долара на акцію, і менше ніж удвічі від попереднього прогнозу Funko, який передбачав прибутки до 1,99 долара на акцію.

Навіть якщо припустити, що нова, песимістична оцінка Funko є правильною, це означає, що акції продаються за вигідною ціною — приблизно у 11,3 рази від поточного року прибутків. Це може спокусити інвесторів повернутися до акцій. (Насправді, судячи з усіх покупок у понеділок, здається, що вони вже спокусили інвесторів повернутися до акцій.)

Однак, оскільки маржі прибутку продовжують погіршуватися, існує дуже реальна ймовірність, що прибутки Funko наступного року не будуть настільки сильними, як раніше цього року — і тоді акції Funko можуть виявитися набагато дорожчими, ніж здаються зараз.

Це, на мою думку, і є справжнім визначенням цінової пастки. Увага, інвесторе.