Ось чому інвестори хвилюються через приватний кредитний фонд Blue Owl — і чому це важливо

Основні висновки

• Акції альтернативних менеджерів активів зазнали втрат на тлі зростаючих побоювань щодо приватної кредитної кризи.
• Мохамед Ел-Ераян, колишній керівник компанії з облігацій Pimco, зацікавився, чи є Blue Owl приватним кредитним “канаркою у шахті”.

Отримуйте персоналізовані, штучним інтелектом підтримувані відповіді, засновані на понад 27 роках довіри.

ЗАДАТИ ПИТАННЯ

Приватний кредитний фонд викликає у деяких інвесторів образи про тарганів і канарок у шахтах.

Альтернативний менеджер активів Blue Owl Capital (OWL) раніше цього тижня повідомив, що інвестори в один із його фондів — приватні кредитні фонди, які зазвичай формуються навколо позик, що тримаються поза банками — повинні будуть почекати, щоб отримати свої гроші назад, оскільки компанія продає частини свого кредитного портфеля. Це викликало побоювання, що у кредитному ринку США назрівають більш серйозні проблеми.

Ці побоювання частково проявилися у зниженні вартості акцій деяких менеджерів активів та пов’язаних з ними продуктів. Акції ETF Vaneck Alternative Asset Manager (GPZ), який відстежує індекс приватних активних спеціалістів — Brookfield Group (BN), Blackstone (BX), KKR (KKR), Apollo Global Management (APO) та Ares Management (ARES), — цього тижня впали більш ніж на 3%. Blue Owl знизився майже на 12%.

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ ІНВЕСТОРІВ

Фінансова криза 2007–2008 років почалася з краху ринку субстандартної іпотеки у США. Тотальна порівняльність приватного кредиту з тим крахом підсилює страхи, що його проблеми можуть зрештою зруйнувати глобальні фондові та кредитні ринки.

Blue Owl Capital заявила, що її рішення “опортуністично” продати частину своїх кредитних інвестицій на суму близько 1,4 мільярда доларів дозволить фонду “забезпечити значну ліквідність” для акціонерів.

Blue Owl є одним із найбільших менеджерів компаній з розвитку бізнесу (BDC) у США, які залучають кошти від публічних інвесторів, видають позики компаніям і частково розподіляють дохід від відсоткових платежів у вигляді дивідендів. Цього тижня вона стала центром паніки навколо приватних кредитних ринків після того, як фактично зупинила викуп клієнтських активів у одному з своїх фондів.

Останні роки інвестори масово вкладалися у приватні кредитні ринки та фонди, такі як Blue Owl, через високі доходи у порівнянні з рештою ринку облігацій. Це зростання, у поєднанні з ризиками сектору — непрозорими стандартами кредитування, відсутністю ліквідності та значним рівнем левериджу — може призвести до ширшої фінансової кризи, вважають деякі експерти ринку.

“Чи це момент, схожий на ‘канарку у шахті’, як у серпні 2007 року?” — написав у соцмережах у четвер досвідчений інвестор з облігацій Мохамед Ел-Ераян, посилаючись на фонд Blue Owl Capital. Ел-Ераян зазначив, що системний ризик, який створює приватний кредит, “зовсім не порівнянний з масштабами субстандартних іпотек” — початкової доміно у фінансовій кризі минулого — але також попередив про можливий значний “зниження вартості” окремих активів.

Інші, зокрема Джеф Гандлах, засновник і керівник компанії DoubleLine Capital, та керівник JPMorgan Джеймі Дімон, попереджали, що колись процвітаючий сектор починає тріскатися. Банкрутства у спеціалізованих кредиторах Tricolor Holdings і First Brands Group минулого року свідчать про потенційні дефолти, сказав тоді Дімон, порівнюючи їх із “тарганами”.

Пов’язана освіта

Приватний кредит проти приватного капіталу: у чому різниця?

Це може спричинити “наступну велику кризу” на ринках, каже чоловік, відомий як “король облігацій”

Гандлах минулого місяця вказав на те, що зниження чистої вартості активів BlackRock TCP Capital майже на 20% є ще одним ознакою напруги. “Новий рік — нові погані новини у приватному кредиті,” — написав він у соцмережах у січні.

Що далі? Останні кроки Blue Owl Capital можуть бути одноразовими — застережливою історією для роздрібних інвесторів, які цікавляться інвестуванням у напівліквідні приватні ринкові фонди — або ознакою того, що на нас чекає.

Маєте новинний підказку для журналістів Investopedia? Будь ласка, напишіть нам на

[email protected]