Ринкові потрясіння: чому акції чіпів та імен у сфері ШІ досягають нових мінімумів

Акції компаній з чипами стали центром уваги на ринку у середу, оскільки широкомасштабне розпродаж semiconductor-активів тягнуло вниз ширші індекси. S&P 500 знизився на -0,51%, досягнувши двотижневого мінімуму, тоді як Nasdaq 100 впав більш різко — на -1,77%, до найнижчого рівня за сім тижнів. Це зниження ринку зосереджено переважно на слабкості технологічного сектору та напівпровідникових компаній, при цьому інвестори активно перерозподіляли капітал з високоефективних semiconductor-активів та назв, пов’язаних з інфраструктурою штучного інтелекту.

Основною причиною падіння стала Advanced Micro Devices, яка обвалилася більш ніж на -17% після невтішних прогнозів щодо продажів у першому кварталі — $9,8 мільярда (з ±$300 мільйонів), що не дотягнуло до очікувань аналітиків близько $10 мільярдів. Це різке зниження перспектив компанії одразу викликало ширші побоювання щодо попиту на AI, спричинивши хвилі реакцій у всій екосистемі напівпровідників.

Акції чипів ведуть падіння: каскадний розпродаж у секторі напівпровідників

Слабкість у акціях чипів стала заразною, і провідні напівпровідникові компанії падали по всьому сектору. Sandisk знизився більш ніж на -16%, Micron Technology — більш ніж на -9%. Тиск також відчули Lam Research, що впала більш ніж на -8%, і Western Digital, що знизилася більш ніж на -7%. Applied Materials і Seagate Technology Holdings втратили понад -6%, тоді як лідери галузі — Nvidia, ASML, KLA Corp і Broadcom — знизилися більш ніж на -3%. Така широка природа розпродажу підкреслює тривогу інвесторів щодо стійкості попиту, зумовленого AI.

Серйозність падіння акцій чипів викликала питання, чи адекватно поточні оцінки відображають фундаментальні показники бізнесу, або ж у назвах накопичилося надмірне переоцінювання.

Індексні показники змішані, попри крах акцій чипів

Хоча Nasdaq 100 зазнав найбільших втрат через слабкість у секторі чипів, реакція ширшого ринку залишалася змішаною. Індекс Dow Jones Industrial піднявся невеликим — на +0,53%, тоді як ф’ючерси на S&P 500 на березневому E-mini знизилися на -0,44%, а ф’ючерси на Nasdaq — на -1,69%, що свідчить про збереження слабкості настроїв на ніч.

Ця різниця відображає вибіркову силу у секторах, не пов’язаних із напівпровідниками. Деякі компанії у сфері охорони здоров’я та промисловості показали зростання після кращих за очікуваннями результатів.

Сезон звітів: змішані сигнали на тлі тиску з боку акцій чипів

На тлі слабкості акцій чипів сезон квартальних звітів продовжує приносити переважно позитивні сюрпризи. З 237 компаній S&P 500, що вже оприлюднили результати, 81% перевищили очікування аналітиків. За даними Bloomberg Intelligence, прибутки S&P 500 у четвертому кварталі, за прогнозами, зростуть на +8,4%, що є десятим поспіль кварталом з приростом порівняно з минулим роком.

Однак, виключаючи так звану «Велику сімку» — технологічні гіганти, тісно пов’язані з інфраструктурою AI — зростання прибутків у четвертому кварталі зменшується до +4,6%, що підкреслює концентрацію останніх результатів у вузькому колі мегакорпорацій. Це викликає питання, чи зможе ширший ринок підтримувати імпульс, якщо сектор, чутливий до рівня ставок, зазнає труднощів.

Незважаючи на розпродаж акцій чипів, з’явилися й окремі переможці. Super Micro Computer підскочила більш ніж на +13% після прогнозу Q3 чистих продажів не менше ніж $12,3 мільярда, що значно перевищує консенсус — $10,25 мільярда. Eli Lilly додала понад +10% після сильних доходів за Q4 — $19,29 мільярда, і підвищення прогнозу на рік до $80–83 мільярдів. Amgen закрилася з ростом понад +8%, продовжуючи позитивну динаміку у секторі охорони здоров’я після звіту про доходи за Q4 — $9,87 мільярда, що перевищило очікування.

У важливій угоді злиття та поглинання Silicon Laboratories зросла більш ніж на +49% після оголошення про покупку Texas Instruments за $7,5 мільярда, або $231 за акцію готівкою.

Криптовалютний зв’язок: як слабкість акцій чипів вплинула на цифрові активи

Зниження акцій чипів поширилося за межі сектору напівпровідників і на криптовалютні активи. Біткоїн упав більш ніж на -3%, викликавши тиск на акції, пов’язані з криптоіндустрією. Galaxy Digital Holdings і Mara Holdings знизилися більш ніж на -8%, Riot Platforms — більш ніж на -7%. Coinbase Global зменшилася більш ніж на -6%, а MicroStrategy — більш ніж на -2%, що відображає зростаючу кореляцію між криптоактивами та акціями чипів.

Цей зв’язок підкреслює тісний зв’язок циклів інвестицій у AI-інфраструктуру та настроїв на ринку криптовалют.

Економічні дані: змішані сигнали з обмеженою ясністю

Економічні дані, оприлюднені у середу, створили змішану картину для учасників ринку. Звіт ADP за січень показав додавання +22 000 працівників, що суттєво менше за очікувані +45 000, натякаючи на можливе послаблення ринку праці. Ці дані мають підтримати ціни на облігації та сектора, чутливі до ставок.

Навпаки, індекс послуг ISM за січень залишився без змін — 53,8, перевищивши очікування зниження до 53,5, що свідчить про стійкість сектору послуг у економіці.

Заявки на іпотечні кредити від US MBA за тиждень, що закінчився 30 січня, знизилися на -8,9% — до 212 000. Підіндекс покупних іпотек зменшився на -14,4%, рефінансування — на -4,7%. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася на 3 базисні пункти — до 6,21%, що трохи полегшило умови для потенційних покупців житла.

Ці розрізнені сигнали відображають економіку, яка перебуває у стані невизначеності — з одного боку, послаблення ринку праці, з іншого — стійкість сектору послуг, що ускладнює формування чіткої позиції щодо подальших дій ФРС.

Процентні ставки та ринок казначейських облігацій: сприйняття політичної невизначеності

Ринок казначейських облігацій у середу майже не зазнав змін, попри значні коливання. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації піднялися на 0,5 пункту, а дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла на 0,8 базисних пункту — до 4,274%. Це помірний рух відбив баланс між підтримкою з боку слабкості акцій і даними по зайнятості, що були м’якими, та тиском з боку сильнішого за очікування індексу ISM та запланованих випусків казначейських цінних паперів.

Казначейство оголосило про план випуску на квартал у розмірі $125 мільярдів через продаж T-ноти та T-бондів, що відповідає очікуванням. Ці нові випуски облігацій, ймовірно, обмежать короткостроковий потенціал зростання ринку фіксованого доходу, оскільки інвестори аналізують цю інформацію.

Ціни на ринку відображають дуже низькі ймовірності зниження ставок найближчим часом, при цьому свопи закладають лише 10% ймовірності зниження на -25 базисних пунктів на наступному засіданні ФРС 17-18 березня.

Залишковий негативний фактор для інвесторів у облігації — це оголошення минулої п’ятниці про номінацію президента Трампа на посаду голови ФРС Кевена Ворша. Пан Ворш, який обіймав посаду губернатора ФРС у 2006–2011 роках, вважається більш жорстким, ніж інші кандидати, і часто наголошував на ризиках інфляції. Ця жорстка позиція додала ваги довгостроковим доходностям казначейських облігацій.

Європейські ринки та глобальні коливання

Глобальні фондові ринки показали змішану динаміку. Європейський Euro Stoxx 50 знизився на -0,41%, тоді як Китайський Shanghai Composite піднявся на +0,85%, а японський Nikkei 225 — знизився на -0,78%.

Доходності урядових облігацій Європи рухалися в різних напрямках. Доходність 10-річного німецького бундесу знизилася на 3,2 базисних пункти — до 2,859%, тоді як доходність 10-річних британських гілітів піднялася на 2,9 базисних пункти — до 4,546%.

Дані щодо інфляції у зоні євро покращилися: у січні базовий індекс споживчих цін знизився до +2,2% у річному вимірі (з попередніх +2,3%), що є найменшим зростанням за останні чотири роки. Індекс PMI у січні був переглянутий вниз — до 51,3 з 51,5, що свідчить про помірне, але тривале зростання.

Значущим є й те, що індекс цін виробників у Єврозоні за грудень знизився на -0,3% місяць до місяця і на -2,1% у річному вимірі, що відповідає очікуванням. Це найглибше падіння за 14 місяців і свідчить про дефляційний тиск у виробничому ланцюгу. Свопи на ринку вказують лише на 1% ймовірності підвищення ставки ЄЦБ на +25 базисних пунктів у четвер.

Наступний тиждень: прискорення звітності та ключові економічні події

Цей тиждень стане переломним для сезону звітів. Заплановано оприлюднення результатів 150 компаній S&P 500, що підтримує тенденцію, коли 81% вже перевищили очікування.

Ключовими економічними подіями стануть у четвер перший тижневий звіт про кількість початкових заявок на безробіття, що очікується зростання на 3000 — до 212 000, та у п’ятницю індекс споживчого настрою університету Мічигану за січень, що прогнозується зниженням на 1,4 пункту — до 55,0.

Волатильність акцій чипів, звіти компаній та економічні дані визначатимуть напрямок ринку у найближчі сесії. Інвестори залишаються обережними, шукаючи стійкі драйвери зростання поза вузьким колом технологічних гігантів, що домінували у останній час.