AT&T рухається вперед із міцними результатами четвертого кварталу та стратегією зростання, орієнтованою на волоконно-оптичний зв'язок

AT&T продемонструвала міцний результат у четвертому кварталі 2025 року, перевищивши очікування Уолл-стріт завдяки зростаючому попиту на бездротові послуги та широкосмугове підключення. Останні результати телекомунікаційного гіганта підкреслюють перехід компанії — від застарілих мідних мереж до високоростаючої, конвергентної інфраструктури з волоконно-оптичних кабелів і 5G. Завдяки сильному грошовому потоку та дисциплінованому розподілу капіталу, AT&T готується до стабільного зростання до кінця десятиліття, хоча постійні ринкові перешкоди вимагають обережного підходу інвесторів.

Прибутки за 4-й квартал перевищили очікування завдяки сильним темпам у бездротових та широкосмугових послугах

Результати AT&T за четвертий квартал перевищили консенсус-прогнози за кількома показниками. Скоригований прибуток і загальні доходи обох перевищили очікування аналітиків, що свідчить про стабільну роботу у сегментах мобільних послуг і швидшого зростання широкосмугового інтернету. Компанія додала клієнтів у сегменті бездротової послуги з високим темпом, що підтверджує тривалу привабливість її інтегрованих сервісів. Важливо, що попри високий рівень конкуренції на ринку США, бездротовий сегмент залишався стійким.

Ця сила була дещо зменшена через постійне скорочення обсягів традиційних голосових і даних послуг — структурний перешкода, що впливає на всю індустрію кабельного зв’язку. Керівництво AT&T відкрито говорило про цю реальність, зосереджуючи увагу інвесторів на сегментах з високим зростанням, де компанія набирає обертів. Операційна діяльність залишається ефективною, а дисципліноване управління витратами допомагає зберігати прибутковість навіть під час активних інвестицій у нові технології.

Впровадження волоконно-оптичної мережі та 5G стимулюють майбутнє зростання доходів

Мабуть, найпереконливішим аспектом стратегії AT&T є план конвергенції волоконно-оптичних мереж. У четвертому кварталі рівень конвергенції зріс на 200 базисних пунктів у порівнянні з минулим роком до 42%, що відображає здатність компанії перекуповувати волоконно-оптичний інтернет у існуючих клієнтів бездротових мереж у перекриваючихся географічних регіонах. Такий підхід підвищує довгострокову цінність клієнтів і забезпечує більш стабільний дохід.

Щодо обладнання, AT&T додала 283 000 нових клієнтів у сегменті волоконно-оптичних мереж, а її фіксований бездротовий сервіс Internet Air — 221 000 нових акаунтів. Ці цифри підтверджують тезу керівництва, що конвергентні пропозиції — поєднання 5G, волоконно-оптичного інтернету та фіксованого бездротового зв’язку — здатні захоплювати частку ринку у традиційних телекомів і кабельних провайдерів.

У перспективі AT&T планує до 2030 року досягти приблизно 50 мільйонів клієнтських локацій з волоконно-оптичним інтернетом у регіоні, а з урахуванням активів Lumen — понад 60 мільйонів. Це багаторічне будівництво стане основою інфраструктурного стовпа для стратегічного переформатування компанії. Паралельно прискорюється розгортання спектра середнього діапазону 5G, що покращує покриття мобільних мереж і швидкість. Реорганізація компанії на три операційні сегменти — Advanced Connectivity, Legacy і Latin America — яка набирає чинності з першого кварталу 2026 року, відображає цю еволюцію бізнес-моделі і допоможе інвесторам краще відслідковувати зростання порівняно з частинами бізнесу, що залишаються у спаді.

Стратегія розподілу капіталу орієнтована на підвищення доходів акціонерів до 2028 року

Крім інвестицій у зростання, AT&T спрямовує значний капітал на повернення акціонерам. До 2028 року компанія планує повернути понад 45 мільярдів доларів інвесторам у вигляді дивідендів і викупу акцій, що свідчить про впевненість у своїх грошових потоках. Це зобов’язання базується на конкретних заходах щодо зниження витрат: у 2025 році компанія зекономила понад 1 мільярд доларів і планує додатково заощадити 4 мільярди щороку до 2028-го за рахунок підвищення операційної ефективності та зменшення витрат на підтримку застарілої інфраструктури.

Ефективність капіталу значно покращується з виходом з мідних мереж, що прискорюється. До 2029 року AT&T планує вийти з більшості операцій з мідного кабелю у своїй мережі, вже припинивши продажі послуг у 85% своїх центрів обслуговування. Це звільняє капітал від витрат на обслуговування і підтримку, спрямовуючи готівку на зростання і повернення акціонерам. Керівництво прогнозує завершення основних капітальних проектів до 2030 року, після чого вільний грошовий потік має розширитися, відкриваючи можливості для ще більшого повернення акціонерам у майбутньому.

Аналітики очікують позитивних змін: оцінки EPS на 2026 рік зросли на 0,9% до 2,28 долара за останній рік, а прогнози на 2027 рік — на 0,8% до 2,54 долара. Такий позитивний тренд свідчить, що ринок починає враховувати переваги трансформаційної стратегії AT&T.

Зниження традиційних послуг і конкуренція створюють постійні перешкоди

Міцні результати четвертого кварталу приховують глибшу структурну проблему: бізнес з обслуговування кабельної мережі AT&T продовжує втрачати лінії доступу. Конкуренція з боку провайдерів VoIP і агресивні пакети з кабельними операторами (голос, дані, відео) руйнують традиційну клієнтську базу. Доходи від високошвидкісного інтернету зазнають тиску через зменшення кількості підключень Digital Subscriber Line, прості цінові стратегії та знижки у пакетах.

Коли AT&T застосовує промоакції — знижки, кредитні послуги, безкоштовні пропозиції — маржа стискається, що є неминучим наслідком. Це може обмежити швидкість зростання прибутку в середньостроковій перспективі, якщо перехід до більш високорентабельних волоконно-оптичних і бездротових сервісів не прискориться. Крім того, галузь бездротового зв’язку сама стискається через насичення і ціновий тиск з боку агресивних конкурентів, що обмежує потенціал зростання середнього доходу на користувача.

Інвестиційний прогноз: баланс між зростанням і ринковими викликами

Стратегія трансформації AT&T є правдоподібною і підтверджується конкретними кроками. Підхід до конвергенції волоконно-оптичних мереж, у поєднанні з розгортанням 5G і виходом з традиційних сегментів, створює передумови для зростання доходів і маржі вже на початку 2030-х. Грошовий потік підтримує як стабільність дивідендів, так і активну викупну політику, що приваблює інвесторів, орієнтованих на доходність.

Однак короткострокові темпи зростання прибутку залишаються скромними, а конкуренція у бездротовому секторі продовжує тиснути на цінову політику. Компанія має рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати), що відображає баланс між потенціалом трансформації і короткостроковими обмеженнями. Для інвесторів, орієнтованих на зростання, AT&T є стабільною платформою з опціями, а не висококонфіденційною покупкою. Для інвесторів, що шукають помірне зростання капіталу і стабільний дивіденд, ризик-доходність здається більш привабливою, особливо якщо будівництво волоконно-оптичної мережі прискориться швидше за очікування ринку.

Висновок: AT&T проходить через потужний стратегічний перехід, але інвесторам слід уважно стежити за квартальними показниками додавання волоконних ліній, утримання бездротових абонентів і рівня відтоку традиційних клієнтів перед значним збільшенням експозиції.