TSMC: Основна страховка в умовах волатильності ринку ШІ

Штучний інтелект генерує безпрецедентний ентузіазм інвесторів, проте законні побоювання щодо перегріву ринку залишаються. Коли спекулятивний ажіотаж досягає пікових рівнів, досвідчені інвестори шукають стабільність — і Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) саме виконує цю роль. Хоча багато технологічних акцій можуть зазнати труднощів, якщо попит на ШІ розчарує, диверсифікована клієнтська база TSMC та її домінування у виробництві забезпечують переконливу захисну мережу для портфелів, що піддаються невизначеності цього сектору.

Поточне інвестиційне середовище відображає знайомий сценарій: трансформаційні технології спочатку викликають оптимізм, який згодом перетворюється на спекуляцію. Не всі погоджуються з тим, що бум ШІ є стійким у своїй поточній оцінці. Тут критичною стає інфраструктура. Інвестори, які шукають захист від корекції ШІ, повинні мати експозицію до компаній, що забезпечують основу цієї галузі — таких, як TSMC, які отримують вигоду від ШІ, залишаючись при цьому ізольованими від її циклічних ризиків.

Унікальна позиція TSMC у ланцюгу постачання ШІ

Розуміння захисних характеристик TSMC вимагає аналізу того, як працює сучасний ШІ. Складні застосунки ШІ потребують величезної обчислювальної інфраструктури в дата-центрах. Ці об’єкти залежать від спеціалізованого обладнання: графічних процесорів (GPU), прискорювачів ШІ та центральних процесорів (CPU). Хоча різні технологічні компанії проектують ці компоненти, майже всі вони покладаються на TSMC для їх виробництва.

Це не випадковість. TSMC контролює понад 90% ринку передових чипів саме через надзвичайну складність і капіталомісткість технології. Компанії, такі як Apple, Nvidia, Tesla і Broadcom, консолідували виробництво своїх чипів з TSMC, оскільки альтернативи немає. Ця концентрація є найціннішою економічною фортецею TSMC — конкуренти не можуть повторити масштаб, точність або ефективність, які TSMC побудувала за десятиліття.

Щодо ШІ, домінування TSMC означає, що вона отримує цінність від кожної великої ініціативи з виробництва апаратного забезпечення ШІ незалежно від конкуренції між дизайнерами. Чи вдасться Nvidia з новим поколінням GPU або з’являться конкуренти — це другорядне порівняно з структурною перевагою TSMC у виробництві.

Стійкість поза межами циклу ШІ

Саме тут концепція захисної мережі стає особливо актуальною. Якщо інвестиції в ШІ сповільняться або різко скоротяться, багато компаній, побудованих на хайпі навколо ШІ, опиняться у кризі. TSMC зазнає труднощів — але не опиниться під загрозою існування.

Розглянемо результати TSMC за 2025 рік: компанія отримала 122 мільярди доларів доходу, що на 36% більше порівняно з попереднім роком. Ці показники вражають, але вони відображають внески кількох галузей клієнтів. Apple продовжує покладатися на TSMC для процесорів смартфонів незалежно від трендів ШІ. Tesla залежить від TSMC для автосхем і чипів автономного водіння, продукти з довгостроковими перспективами зростання незалежно від ентузіазму навколо ШІ. Broadcom потребує TSMC для мережевої інфраструктури, що обслуговує підприємства всіх секторів.

Виробництво чипів охоплює дата-центри, споживчу електроніку, автомобільні системи, телекомунікації та промислові застосунки. Бум ШІ прискорив зростання, але не замінив ці фундаментальні бізнеси. Якщо інвестиції в ШІ зменшаться, доходи TSMC природно сповільняться — але компанія продовжить обслуговувати тисячі клієнтів у десятках галузей.

Тривалість домінування у виробництві

Що захищає довгострокову позицію TSMC — це надзвичайні бар’єри для входу в галузь. Створення конкурентоспроможного сучасного виробничого комплексу для передових чипів вимагає десятків мільярдів капіталу та років спеціалізованого досвіду. Складність сучасного виробництва напівпровідників означає, що нові конкуренти не з’являться просто так, коли попит зросте. Навіть добре фінансовані країни, що прагнуть до самодостатності у виробництві напівпровідників, згодом з’ясують, що дублювати можливості TSMC потрібно десятиліттями інвестицій і накопичених знань.

Поки TSMC продовжує інвестувати у технологічний прогрес — а вона демонструє послідовну відданість цій меті — її конкурентна фортеця лише поглиблюється. Клієнтам потрібна надійна, сучасна виробнича потужність, і TSMC має підтверджену здатність масштабувати виробництво. За умов зміни геополітичної або ринкової ситуації цей захисний перевага залишається цінною.

Обережний підхід інвестора

Для інвесторів, які турбуються про перегрів ринку ШІ, TSMC є інфраструктурною експозицією з захистом від зниження. Бізнес компанії виходить за межі поточного циклу і має структурні переваги, які конкуренти не можуть легко повторити. Хоча зростання ШІ суттєво сприяло недавньому розширенню доходів, бізнес-модель генерує доходи з безлічі застосунків, окрім штучного інтелекту.

Це робить TSMC своєрідною страховкою для портфелів, що шукають експозицію до сектору без ризику максимальних спекуляцій навколо ШІ. Коли технологічний ентузіазм досягає піку і оцінки стають крайніми, провайдери інфраструктури з диверсифікованими джерелами доходів стають дедалі ціннішими для ризикосвідомих інвесторів. TSMC є яскравим прикладом такої категорії.

Ця різниця має значення при формуванні портфеля в умовах невизначеності. Компанії, побудовані цілком на імпульсі ШІ, стикаються з двома можливими сценаріями — прискорення або крах. TSMC ж має більш нюансований сценарій: зростання навіть за умов значного зменшення очікувань щодо ШІ.