Фінансові результати D.R. Hortona за перший квартал: навігація між змішаними сигналами щодо прибутків і доходів

Гігант будівництва житла D.R. Horton (DHI) представив складну картину фінансових результатів за перший квартал, що закінчився у грудні 2025 року, демонструючи як позитивні моменти, так і виклики, які заслуговують на ретельний аналіз. Компанія зареєструвала загальний дохід у розмірі 6,89 мільярда доларів, що перевищило консенсус-прогнози Уолл-стріт на міцні 2,91%. Однак цей перевищення доходу супроводжувалося падінням прибутковості, оскільки розведений EPS склав 2,03 долара, що не виправдав очікувань аналітиків і суттєво знизився порівняно з 2,61 долара минулого року.

Загальна ефективність: зростання доходів на тлі тиску на прибутковість

Хоча зростання виручки викликало певне заспокоєння, погіршення чистого прибутку свідчить про більш обережний сценарій для інвесторів, що слідкують за DHI. Зменшення доходів на 9,5% у порівнянні з минулим роком відображає ширші негативні тенденції у секторі житлового будівництва, незважаючи на здатність DHI перевищувати очікування ринку. Це розходження між прогнозами та фактичними результатами підкреслює важливість аналізу операційних показників понад традиційні заголовкові цифри.

Консенсусна оцінка EPS становила 1,95 долара, але фактичне досягнення 2,03 долара виявилося маловиразним, враховуючи масштаб зниження прибутковості порівняно з минулим роком. Це поєднання — перевищення цільових показників доходів при недосягненні цілей щодо прибутковості — підкреслює операційні виклики, що ховаються під поверхнею, незважаючи на цінову політику керівництва у окремих сегментах.

Продажі одиниць та показники попиту: змішана картина

З операційної точки зору, DHI закінчив квартал із продажем 17 818 будинків, що перевищує консенсус-прогноз аналітиків у 16,341 одиниць. Це свідчить про збереження попиту на житло та ефективність у перетворенні можливостей продажу. Середня ціна продажу одного будинку склала 365,5 тисячі доларів, що перевищує прогноз у 362,65 тисячі доларів, базуючись на оцінках 16 аналітиків.

Однак нові замовлення були слабшими. Чисті замовлення склали 18 300 будинків, що поступається прогнозу у 18 613 приблизно на 1,7%. Більш тривожним є запас замовлень — 11 376 будинків проти середньої оцінки 11 995, отриманої з 14 аналітиків. Це помірковане зниження показників попиту вказує на можливі труднощі з доходами у майбутніх періодах.

Географічна ефективність: регіональні відмінності

Результати за регіонами показують суттєві відмінності:

Північнозахідні операції принесли 546,7 мільйонів доларів доходу, перевищивши прогноз у 526,71 мільйонів і продемонструвавши зростання на 2,5% порівняно з минулим роком.

Північний регіон отримав 989,5 мільйонів доларів проти прогнозу у 957,85 мільйонів, що становить позитивне зростання на 5%.

Південно-західний регіон показав суттєве падіння — 894,7 мільйонів доларів проти прогнозу у 948,6 мільйонів і зниження на 21,5% у порівнянні з минулим роком, що робить його найскладнішим регіоном для компанії.

Південно-центральний регіон приніс 1,39 мільярда доларів, перевищивши прогноз у 1,35 мільярда, але знизившись на 6,6% порівняно з минулим роком, що свідчить про ослаблення попиту в традиційно сильному сегменті.

Аналіз доходів за сегментами: слабкість у будівництві житла, компенсована сервісами

Основний бізнес — будівництво житла — приніс 6,53 мільярда доларів доходу, перевищивши прогноз у 6,31 мільярда, але при цьому знизившись на 8,9% порівняно з минулим роком, що відповідає загальному зниженню доходів компанії. Це свідчить про системні виклики, а не про окремі операційні помилки.

Доходи від продажу житла склали 6,51 мільярда доларів проти прогнозу у 6,29 мільярда, також зменшившись на 8,9% рік до року. Фінансовий сервісний підрозділ показав кращі результати — 184,6 мільйонів доларів проти прогнозу у 168,25 мільйонів і зростання на 1,3% у порівнянні з минулим роком.

Вражаюче, що доходи від оренди впали до 109,5 мільйонів доларів із прогнозованих 181,48 мільйонів — різке падіння на 49,7% рік до року, що потребує коментарів керівництва у майбутніх прогнозах та інвестиційних конференціях.

Інвестиційна перспектива та короткостроковий прогноз

Незважаючи на розчарування у прибутковості, акції DHI зросли на 2,8% за попередній місяць, випереджаючи зростання індексу S&P 500 на 0,4%. Однак така скромна динаміка акцій має враховувати рейтинг Zacks Rank #5 (Сильний продаж), що сигналізує про можливе недоотримання прибутку порівняно з ширшими ринками у найближчому майбутньому.

Для інвесторів, що оцінюють ризики у секторі будівництва житла, дані свідчать про обережну позицію. Хоча DHI демонструє цінову політику та стійкість частини ринків, 9,5% зниження доходів, ослаблення запасу замовлень і постійний тиск на прибутковість вимагають підвищеної уваги. Розбіжність між перевищенням доходів і провалом у прибутковості підкреслює погіршення операційних марж, що є критичним для інвесторів, орієнтованих на стабільний грошовий потік.

Поточна оцінка акцій і перспективи на майбутнє значною мірою залежать від здатності керівництва стабілізувати попит і відновити зростання маржі у контексті можливих змін макроекономічних умов у 2026 році.