Як показали себе провідні канадські мідні акції у 2025 році: рік прибутків та зростання

Ринок канадських акцій з міді зазнав значної волатильності протягом 2025 року, формуючись під впливом конкуренції макронаративів та критичних збоїв у постачанні. Страхи глобальної рецесії та торговельні напруженості створювали турбулентні умови на початку року, але до кінця року фундаментальні динаміки попиту та пропозиції показали тривожну картину: поглиблення дефіциту міді, що очікується у 2026 році. Це звуження ринку посилили несподівані зупинки роботи двох найбільших у світі мідієвих шахт. Операція Kamoa-Kakula компанії Ivanhoe Mines припинила виробництво після сейсмічної активності, тоді як шахта Grasberg компанії Freeport-McMoRan вийшла з ладу через проникнення вологого матеріалу. Одночасно попит на мідь прискорився через розширення інфраструктури штучного інтелекту та глобальний перехід до енергетики, що підвищило споживання. На цьому фоні канадські мідні акції на TSX принесли інвесторам вражаючі прибутки.

Позитивні фактори ринку, що стимулюють канадські мідні акції

Фундаментальна обґрунтованість для міді значно зміцніла у 2025 році. Попит на електроенергію, зумовлений штучним інтелектом, розгортання відновлюваної енергетики та виробництво електромобілів потребують значних обсягів цього червоного металу. Виклики у постачанні посилили бичачий сценарій, особливо після несподіваних закриттів Kamoa-Kakula та Grasberg, які разом становлять мільйони фунтів щорічного виробництва. Цей дисбаланс попиту і пропозиції створив умови, за яких добре розташовані канадські мідні акції отримали суттєві переваги. Дані станом на 9 грудня 2025 року показали надзвичайні зростання серед гірничодобувних компаній і розробників, з компаніями з ринковою капіталізацією понад 50 мільйонів канадських доларів на чолі.

Imperial Metals (TSX:III) — зростання виробництва і 333% прибутковості

Imperial Metals став яскравим лідером 2025 року серед канадських мідних акцій, зростаючи на 333,7 відсотка за рік. Торгується за ціною C$7,98 з ринковою капіталізацією C$1,4 мільярда. Компанія керує шахтою Red Chris у Золотому трикутнику Британської Колумбії (30 відсотків володіння, решту належить Newmont) та повністю володіє мідними родовищами Mount Polley і Huckleberry.

У 2025 році особливу увагу привернуло родовище Mount Polley. Після того, як у квітні Xatśūll First Nation оскаржила затвердження провінції щодо підвищення дамби, судові процеси тривали до середини року. Врешті-решт Верховний суд Британської Колумбії 6 серпня підтримав Imperial, відхиливши заявку першої національної групи на заборону. Хоча у вересні вони подали апеляцію, вони не оскаржили заборону, що дозволило Imperial продовжити роботи. Керівництво отримало важливе дозвіл на зміну дозволу 29 серпня, що дозволило розширення кар’єру і додаткові обсяги зберігання.

Показники виробництва підтвердили, чому акції Imperial зросли. В третьому кварталі виробництво міді на Red Chris склало 20,9 мільйонів фунтів, що на 10 відсотків більше ніж торік. Ще більш вражаюче — за дев’ять місяців виробництво склало 67,51 мільйонів фунтів проти 56,37 мільйонів у попередньому році — зростання на 20 відсотків. Наприкінці листопада результати досліджень Huckleberry показали високі показники, зокрема перетин 0,5 відсотка міді на 52,7 метра з зонами підвищеного вмісту до 0,81 відсотка міді з золотою мінералізацією.

Meridian Mining (TSX:MNO) — зростання на стадії розробки на 313%

Загальний приріст Meridian Mining за рік склав 313,33 відсотка, що відображає інтерес ринку до її проекту Cabaçal з розробки міді та золота у бразильському штаті Мату-Гросу. Акції закрилися на рівні C$1,55, що дає ринкову капіталізацію C$656,72 мільйона. Cabaçal розташований на 11-кілометровому вулканогенно-масивному сульфідному коридорі площею 50 квадратних кілометрів, що містить золото, мідь і срібло.

У березні було оприлюднено попередню техніко-економічну оцінку, яка показала привабливі економічні показники: чиста теперішня вартість після оподаткування — US$984 мільйони, внутрішня норма рентабельності — 61 відсоток, термін окупності — 17 місяців. Ресурсна база включає 204 470 метричних тонн міді з концентрацією 0,4 відсотка у 51,43 мільйона метричних тонн руди. За 10,6 років експлуатації та загальним обсягом виробництва міді 169 647 метричних тонн Cabaçal є значною можливістю для розвитку міді.

Інженерні роботи прискорилися протягом року. Meridian залучила Ausenco Brazil у травні для керівництва остаточним техніко-економічним обґрунтуванням, яке планується завершити у першій половині 2026 року. В жовтні завершилися досліджувальні буріння, що показали міцні перетини, зокрема 1,4 відсотка міді еквіваленту на 27,5 метра та виняткові зони з концентрацією 6,1 відсотка міді еквіваленту. Ці результати будуть враховані у оновленнях ресурсної бази, що увійдуть до остаточного обґрунтування. Важливо, що 3 листопада штат Мату-Гросу офіційно затвердив попередню ліцензію — перший із трьох необхідних дозволів. Meridian заявила про намір отримати дозвіл на будівництво, що дозволить розпочати роботи.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — економіка проекту Kingking підтримує 300% зростання

St. Augustine Gold and Copper зафіксувала приріст 300 відсотків за рік, закрившись на рівні C$0,32 з ринковою капіталізацією C$331,75 мільйона. Основний напрямок розвитку — проект King-king з видобутку міді та золота у провінції Давао-де-Оро на Філіппінах. У травні компанія придбала у Національної корпорації розвитку (Nadecor) право на розробку Kingking за C$9,02 мільйона у конвертованих цінних паперах, отримавши права на розробку родовища.

Економіка Kingking вразила у техніко-економічному обґрунтуванні липня. За умов цін на мідь US$4,30 за фунт і золото US$2 150 за унцію, проект має чисту теперішню вартість після оподаткування US$4,18 мільярда, внутрішню норму рентабельності — 34,2 відсотка та термін окупності — 1,9 року. Передбачалося, що середній річний платний обсяг виробництва становитиме 96 411 метричних тонн міді та 185 828 унцій золота, а перші п’ять років — 129 000 метричних тонн міді та 330 000 унцій золота щороку.

У жовтні компанія просунулася до остаточного техніко-економічного обґрунтування, залучивши Stantec Consulting і Independent Mining Consultants для оптимізації проекту. Планувалися покращення, зокрема використання хлоридного виїмкового процесу для відновлення міді з низькосортних сульфідних запасів і розширення пропускної здатності. Ціна акцій досягла піку 29 липня на рівні C$0,58.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — зростання на 269% завдяки Арктичному активу

Trilogy Metals, спільне підприємство 50/50 з South32 у регіоні Верхній Кобук в Алясці, показало зростання на 269,23 відсотка, торгуючись за C$6,24 з оцінкою в C$1,07 мільярда. Основний проект Arctic — поліметалічне родовищі з міді, цинком, свинцем, золотом і сріблом. У техніко-економічному обґрунтуванні 2023 року прогнозувалося щорічне платне виробництво: 148,68 мільйонів фунтів міді, 172,6 мільйонів фунтів цинку, 25,75 мільйонів фунтів свинцю, 32 538 унцій золота і 2,77 мільйонів унцій срібла. Чиста теперішня вартість після оподаткування склала US$1,11 мільярда (IRR 22,8%, термін окупності 3,1 роки).

Другий актив — проект Bornite з міді та кобальтом, розташований за 25 кілометрів на південь-захід від Arctic, має 6,53 мільярдів фунтів інтерпретованої міді при концентрації 1,42 відсотка. Попередня економічна оцінка визначила чисту теперішню вартість після оподаткування у US$393,9 мільйона (IRR 20%, термін окупності 4,4 роки).

Обидва проекти залежать від дороги Ambler Access Road довжиною 211 кілометрів через Аляску. У жовтні Сенат США скасував обмеження щодо землекористування, що раніше блокували будівництво, що сприяло суттєвому зростанню акцій. 6 жовтня Міноборони США виділило US$17,8 мільйона на 8,22 мільйонів акцій (10 відсотків) і варранти на додаткові 7,5 відсотків за умови завершення дороги. Міноборони пообіцяло сприяти фінансуванню проекту та прискорити дозволи. Пізніше того ж місяця Аляскинський індустріальний розвиток і експортний фонд отримав дозволи на проїзд від армійського корпусу інженерів, Національної служби парків і Бюро земельних ресурсів, відновивши федеральні дозволи для розвитку інфраструктури. Акції досягли піку C$14,70 14 жовтня.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — регуляторні перешкоди повернулися до зростання на 234%

Northern Dynasty Minerals, зосереджена на проекті Pebble з міді, молібдену, золота і срібла в регіоні Бристоль-Бей в Алясці, зросла на 234,12 відсотка до C$2,84 (ринкова капіталізація C$1,53 мільярда). Pebble містить 6,5 мільярдів метричних тонн ресурсів з визначеним і інтерпретованим запасами міді, а також значні запаси молібдену, золота і срібла.

Проект зазнав серйозних регуляторних перешкод через вето EPA 2020 року, яке стверджувало про екологічні загрози для водосховища Бристоль-Бей. Після відмови Верховного суду США у перегляді у 2024 році справа повернулася до нижчих судів. Northern Dynasty упродовж 2024 року намагалася скасувати рішення EPA на рівні штату.

Драматичний поворот стався у березні 2025 року, коли президент Трамп видав указ, що прискорює дозволи на внутрішнє видобування корисних копалин, зокрема назвавши мідь стратегічно важливою. Це спричинило поворот у долі компанії. Вона отримала кілька продовжень строків EPA (90 днів у лютому, 30 у травні, 20 у червні), а 17 липня подала клопотання про підсумкове судове рішення. У жовтні Northern Dynasty подала детальні судові документи з аргументами, чому вето слід скасувати, і керівництво висловило впевненість у своїй правовій позиції.

У кінці 2025 року прогрес продовжувався. 19 листопада компанія повідомила про оновлений графік судових процесів через затримки урядових shutdown, з обов’язковим поданням аргументів Мін’юстом до 16 лютого 2026 року та відповіддю позивачів до 15 квітня 2026 року. Компанія зазначила, що, приймаючи цей графік, вона вважає за краще, щоб EPA просто відкликала своє вето. Найважливіше — 1 грудня Національна асоціація гірничодобувної промисловості, Американська асоціація досліджень і розробок, Аляскинська гірничодобувна асоціація і Торговельна палата США подали амікос-лісти на підтримку розробки Pebble, підкреслюючи критичну важливість міді для будівництва, транспорту, електричних систем, електроніки, промислового обладнання та оборони. Акції досягли піку C$3,89 14 жовтня.

Інвестиційні рекомендації щодо канадських мідних акцій

Надзвичайні прибутки, яких досягли ці канадські мідні акції у 2025 році, відображають злиття сприятливих фундаментальних факторів і вирішення проектних невизначеностей. Довгострокові драйвери попиту на мідь залишаються актуальними, підтримувані електрифікацією та енергетичним переходом. Проблеми з постачанням посилилися через недавні збої у роботі шахт і обмежену нову потужність. Однак інвесторам слід враховувати, що інвестиції у гірничодобувну галузь мають внутрішню волатильність і регуляторний ризик.

Для тих, хто бажає отримати експозицію без прямого володіння акціями, існує кілька альтернатив. ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP) пропонує диверсифікацію у чистому сегменті міді. В американському сегменті доступні ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) і фонд United States Copper Index (ARCA:CPER), що забезпечують ширший ринковий вплив і потенційно меншу волатильність порівняно з окремими акціями.

На 2026 рік сектор стикається з ключовими етапами. Завершення техніко-економічного обґрунтування Meridian, прогрес у дозволах St. Augustine, будівництво дороги Ambler для Trilogy і судові процеси Northern Dynasty визначать, які канадські мідні акції продовжать перевищувати очікування. Фундаментальна ситуація залишається підтримуючою, але кінцевий результат залежатиме від реалізації окремих проектів.