Розрізняти типи корекцій — важливіше, ніж сліпо купувати на дні

Автор оригіналу: Тодд Веннінг

Редактор оригіналу: Deep Tide TechFlow

Вступ: Теорія фінансів у галузі академічних знань розділяє ризики на систематичні та специфічні. Аналогічно, зниження цін акцій також поділяється на два типи: систематичне зниження, викликане ринковими факторами (наприклад, фінансова криза 2008 року), та специфічне зниження, пов’язане з окремими компаніями (наприклад, нинішня паніка через штучний інтелект, що спричинила крах програмних акцій).

Тодд Веннінг на прикладі FactSet зазначає: під час систематичного зниження ви можете використовувати поведінкові переваги — терпляче чекати відновлення ринку; але при специфічному зниженні вам потрібно застосовувати аналітичні переваги — бачити перспективи компанії через десять років точніше, ніж ринок.

У нинішніх умовах, коли штучний інтелект впливає на програмний сектор, інвесторам потрібно чітко розрізняти: чи це тимчасова паніка на ринку, чи справжня руйнація конкурентних переваг компаній?

Не вирішуйте проблеми за допомогою грубих, нещадних поведінкових підходів, що потребують делікатного аналізу.

Повний текст нижче:

Теорія фінансів стверджує, що ризики поділяються на дві основні категорії: систематичний та специфічний.

Систематичний ризик — це неминучий ринковий ризик. Його неможливо усунути шляхом диверсифікації, і саме він є єдиним типом ризику, за який ви можете отримати винагороду.

З іншого боку, специфічний ризик — це ризик, що стосується конкретної компанії. Оскільки ви можете недорого купити диверсифікований портфель активів, що не пов’язані між собою, ви не отримуєте винагороду за його прийняття.

Можна повернутися до сучасної теорії портфеля пізніше, але концепція систематичного і специфічного ризиків дуже корисна для розуміння різних типів зниження цін (відсоткове падіння від піку до дна) і для оцінки можливостей як інвестора.

З моменту, коли ми взяли першу книгу про цінні інвестиції, нас вчили використовувати паніку на ринку, коли акції продаються. Якщо ми зберігаємо спокій, коли ринок втрачає розум, ми доводимо, що є терплячими ціновими інвесторами.

Але всі зниження цін не однакові. Деякі викликані ринковими факторами (систематичні), інші — конкретними проблемами компаній (специфічні). Перед тим, як діяти, потрібно зрозуміти, з яким типом зниження ви маєте справу.

Нещодавній обвал програмних акцій через побоювання щодо штучного інтелекту ілюструє цю ідею. Розглянемо історію зниження цін FactSet (FDS, синій колір) і S&P 500 (через ETF SPY, оранжевий) за 20 років.

Джерело: Koyfin, станом на 12 лютого 2026 року

Зниження FactSet під час фінансової кризи 2008/09 років було переважно систематичним. У той час весь ринок був занепокоєний довговічністю фінансової системи, і FactSet не міг уникнути цих побоювань, особливо через те, що він продає продукти фінансовим професіоналам.

Тоді зниження цін не мало багато спільного з економічною міцністю FactSet, швидше — з тим, наскільки важливою є його роль у разі краху фінансової системи.

Зниження 2025/26 років було зовсім іншим. Тут побоювання були зосереджені майже цілком навколо конкурентних переваг FactSet і можливостей зростання, а також загальної тривоги щодо того, як швидкий розвиток штучного інтелекту може змінити цінову політику у програмному секторі.

Під час систематичного зниження ви можете більш раціонально застосовувати так звану тайм-арбитражну стратегію. Історія показує, що ринок зазвичай відновлюється, а компанії з міцними конкурентними перевагами можуть стати ще сильнішими, ніж раніше. Тому, якщо ви готові і здатні зберігати терпіння під час паніки інших, ви можете використати свою сильну витримку і отримати поведінкову перевагу.

Фото надано Walker Fenton через Unsplash

Проте, у випадку специфічного зниження, ринок сигналізує, що сама справа має проблеми. Зокрема, це натякає, що майбутня вартість бізнесу стає дедалі менш передбачуваною.

Отже, якщо ви хочете скористатися специфічним зниженням, вам потрібно мати не лише поведінкову перевагу, а й аналітичну.

Щоб бути успішним, потрібно мати більш точне уявлення про те, якою буде компанія через десять років, ніж це підказує поточна ринкова ціна.

Навіть якщо ви добре знаєте компанію, це не легко зробити. Акції зазвичай не падають на 50% без причин. Багато стабільних інвесторів — і навіть ті, кого ви поважаєте за глибоке дослідження — змушені здаватися, щоб таке сталося.

Якщо ви плануєте входити у позицію під час специфічного зниження, потрібно мати відповідь на питання, чому ці раніше обізнані та обдумані інвестори продають, і чому ваша перспектива є правильною.

Межа між вірою і зарозумілістю дуже тонка.

Чи тримаєте ви акції, що знижуються, чи починаєте нову позицію — важливо розуміти, на який тип ставки ви йдете.

Специфічне зниження може спонукати цінових інвесторів шукати можливості. Перед тим, як ризикувати, переконайтеся, що ви не вирішуєте проблему грубими, нещадними поведінковими методами, а застосовуєте делікатний аналіз.

Залишайтеся терплячими і зосередженими.

Тодд