Зниження EPS Tesla у четвертому кварталі сигналізує про перехід до нових двигунів зростання

Tesla опублікувала свої фінансові результати за четвертий квартал 2026 року 28 січня, прибуток на акцію склав $0.45, що є значним зниженням на 40% у порівнянні з попереднім роком. Це невиконання очікувань щодо EPS відповідає обережним прогнозам Уолл-Стріт, які також передбачали дохід близько $24.75 мільярдів. Однак під заголовком розчарування у прибутках прихована переконлива історія про те, як компанія кардинально трансформує свою структуру доходів і драйвери прибутку.

Різке зниження EPS відображає болючу реальність, з якою стикається основний бізнес Tesla у сфері електромобілів. Через скасування федерального податкового кредиту для електромобілів і зростання відсоткових ставок, що знижує попит споживачів у всьому секторі електричних транспортних засобів, традиційний автомобільний сегмент Tesla — який все ще становить приблизно три чверті від загального доходу — зіштовхується з зростаючими перешкодами. Уолл-Стріт вже врахувала цю слабкість, тому прогноз щодо EPS не спричинив значних потрясінь на ринку. Що важливіше, інвестори все більше усвідомлюють, що ставка лише на автомобільний EPS більше не відображає справжню цінність Tesla.

Tesla Energy: Недооцінений двигун прибутку

Поки EPS у автомобільному секторі погіршується, енергетичний бізнес компанії розповідає зовсім іншу історію. Tesla Energy досягла вражаючого зростання на рівні 84% у порівнянні з попереднім роком, що зумовлено зростаючим попитом з боку дата-центрів, які підживлюють бум штучного інтелекту. Не менш переконливо, що валові маржі в цьому сегменті зростають і досягають нових рекордних рівнів. Цей сегмент, можливо, є найменш оціненим компонентом майбутнього EPS Tesla.

Розгортання інфраструктури для штучного інтелекту лише на початковій стадії, що свідчить про можливість трьохзначного зростання Tesla Energy у найближчі роки. Що робить це особливо цінним, так це одночасне зростання маржі та обсягів — комбінація, яка традиційно призводить до значного зростання EPS, що перевищує прибутки від традиційних автомобілів.

Full Self-Driving: Дані про безпеку стають регуляторним фактором

Амбіції Tesla щодо повного автопілота зробили важливий крок уперед, коли незалежні дані про безпеку від страхової компанії Lemonade, що базується на штучному інтелекті, показали, що технологія FSD Tesla вдвічі безпечніша за середнього водія. Завдяки цій сторонній валідації Lemonade почала пропонувати користувачам Tesla FSD знижку на страхові внески на 50%.

Ця подія має глибокі наслідки для історії EPS. Встановивши підтверджену перевагу у безпеці, Tesla має потенціал отримати регуляторне схвалення для національних автономних таксі. Якщо це станеться, мережа роботаксі створить абсолютно новий джерело доходу і суттєво змінить довгостроковий профіль зростання EPS. Пілотні програми у Сан-Франциско та Остіні є важливими початковими доказовими точками.

Optimus і Tesla Semi: майбутні каталізатори EPS

Ілон Маск зробив сміливий прогноз, що гуманоїдний робот Tesla, Optimus, зрештою стане найпопулярнішим продуктом компанії. Хоча очікується, що Optimus буде запущений наступного року, будь-яке прискорення цього терміну стане подією, що рухає ринок і має трансформуючий вплив на EPS.

Одночасно, довгоочікуваний Semi від Tesla готується до високотоннажного виробництва цього року. Компанія нещодавно уклала угоду з Pilot Travel Centers щодо розгортання 35 зарядних станцій по всій країні, що свідчить про конкретні інфраструктурні зобов’язання. Semi є ще одним сегментом з окремим потенціалом EPS.

Нова інвестиційна стратегія Tesla: переосмислення очікувань щодо EPS

Загальноприйнята думка про аналіз Tesla лише через традиційні показники прибутковості від автомобілів стає все більш застарілою. Так, у четвертому кварталі EPS розчарував у порівнянні з попередніми роками, і традиційний бізнес у сфері електромобілів справді стикається з циклічними перешкодами. Однак агресивне розширення компанії у сферах енергетичних рішень, автономних транспортних засобів і робототехніки є фундаментальним переосмисленням того, що визначає майбутню прибутковість Tesla.

Останні рухи цін на акції — з моменту майже чотирикратного зростання з кінця 2023 року біля $100 — відображають цю змінювану ринкову перцепцію. Інвестори фактично переоцінюють Tesla як диверсифікований технологічний конгломерат, а не звичайного автовиробника, що означає, що зростання EPS дедалі більше буде походити з нетрадиційних джерел.

Поки Tesla проходить цей перехідний період, початкове ослаблення EPS у традиційному бізнесі буде поступово компенсоване новими внесками від Tesla Energy, автономних сервісів і робототехніки. Траєкторія вказує на те, що майбутнє зростання EPS може перевищити розчаровуючий результат Q4, за умови успішної реалізації керівництвом у цих кількох сферах. Основним випробуванням стане те, чи прискориться зростання маржі енергетичного бізнесу та монетизація роботаксі достатньо швидко, щоб компенсувати постійний тиск у автомобільному секторі.