Правда про криптовалютну зиму: коли завіса інституційних коштів знімається

У січні 2025 року, коли біткойн ще коливався біля 100 000 доларів, безмовна зима вже тихо настала. Потоки коштів у 750 мільярдів доларів через ETF та компанії з криптовалютних резервів (DAT) приховували жорстоку реальність роздрібного ринку, доки у лютому різке падіння не розкрили все. У цій статті аналізуються причини, структура та сигнали завершення цієї "невидимої зими", а також чому весна може бути ближчою, ніж очікувалося.

1. Прихована правда: зима почалася ще в січні

Давайте скажемо очевидну річ, яку більшість ігнорує: ми перебуваємо у повністю криптовалютній зимі.

Це не корекція бичачого ринку, не технічне падіння, а жорстока зима, порівнянна з 2022 роком, як у фільмі "Людина-ведмідь" з Леонардо ДіКапріо.

Дані не брешуть. На початку лютого 2025 року біткойн упав приблизно на 39% від свого історичного максимуму у жовтні 2025 року, Ethereum — на 53%, багато альткоїнів — у два і більше разів. Це не гірше, ніж після краху FTX у листопаді 2022 року.

А чому ж до лютого більшість не усвідомлювала цього?

Відповідь прихована під завісою інституційних коштів.

2. Три рівні диференціації: як інституційні кошти спотворюють сприйняття ринку

Показники 10 найбільших криптовалютних індексів Bitwise з січня 2025 року чітко демонструють трирівневу структуру ринку:

Перший рівень: улюбленці інституцій (BTC, ETH, XRP)

Зниження на 10.3% до 19.9%, показують "задовільний" результат. Ця група отримувала підтримку від ETF та DAT — 744 417 біткойнів, що на суму близько 750 мільярдів доларів. Якби не ці 750 мільярдів, біткойн міг уже втратити 60%.

Другий рівень: новачки ETF (SOL, LTC, LINK)

Зниження на 36.9% до 46.2%, пережили стандартний бичачий ринок. Ці активи отримали ETF у 2025 році, отримали певний захист інституцій, але потоки коштів були значно меншими, ніж у першій групі.

Третій рівень: забуті (ADA, AVAX, SUI, DOT)

Зниження на 61.9% до 74.7%, зазнали кровопролиття. Ці активи не мали ETF-каналів і були повністю відкриті для роздрібного ринку у зимовий період.

Основна логіка цієї диференціації — чи є у інституцій можливість інвестувати.

XRP — цікаве виключення. У 2025 році у нього не було ETF, але через скасування позову SEC він сильно відскочив. Це показує, що у зимовий період регуляторна визначеність важливіша за потоки коштів.

3. Міф про 750 мільярдів: двосічний меч інституційних коштів

Потоки 750 мільярдів доларів у ETF та DAT створили ілюзію, що ринок ще у бичачому тренді.

Ця ілюзія змусила роздрібних інвесторів ігнорувати ранні сигнали — раніше крах альткоїнів, постійне зменшення обсягів торгів, втрату активної ціни. Лише у лютому, коли "шок Воша" та документи Епштейна викликали макроекономічну паніку, а інституційні кошти почали виходити, правда стала очевидною.

Ці 750 мільярдів — і подушка безпеки, і маскування. Вони відтермінували сприйняття зими, але не змогли змінити її сутність — ліквідацію через надмірне кредитне плече, масштабний вихід ранніх гравців з прибутками, системний дефіцит ліквідності.

Коли маска знята, ринок виявляє, що він уже голий.

4. Причини зими: від кредитного плече до кризи довіри

Причини цієї зими багатогранні і переплітаються:

Ліквідація надмірного кредитного плеча

Бичачий ринок 2024 року породив багато кредитних позицій. Від негативних фінансових ставок на ф’ючерсах до циклічного позичання у DeFi — ринок у святі накопичив системний ризик. Лютневе падіння спричинило масові вимушені ліквідації по всіх ринках — від золота і срібла до криптовалют.

Прибутки ранніх гравців

Довгострокові інвестори, що увійшли у 2020-2021 роках, у районі 100 000 доларів вирішили зафіксувати прибутки. Дані блокчейну показують, що багато "сплячих" біткойнів у січні-лютому 2025 знову активізувалися, створюючи великий тиск на продаж.

Зміна макроекономічної ліквідності

"Шок Воша" — не порожній звук. Яструбина позиція Кевіна Воша, очікування скорочення балансу ФРС, невизначеність щодо тарифів Трампа — усе це створює ідеальний шторм для звуження ліквідності. Криптовалюти, як індикатор ризикових активів, перші реагують.

Розповсюдження кризи довіри

Виявлення файлів Епштейна, зміни у регуляторній політиці, ризики з боку окремих бірж — все це погіршує довіру. У глибинах зими довіра стає ще більш цінною за золото.

5. Історичні закономірності: зима триває близько 13 місяців, але цього разу — чи ні?

Історія криптовалютних зим здається досить передбачуваною: вершина у грудні 2017 року, дно у грудні 2018; вершина у жовтні 2021, дно у листопаді 2022. Цикл — приблизно 13 місяців.

За цим сценарієм, якщо біткойн до жовтня 2025 року досягне вершини, зима може тривати до листопада 2026. Але цього разу закономірність може зламатися.

Ключова різниця: зима почалася раніше

Детальний аналіз даних показує, що зима фактично почалася ще у січні 2025 року, але була прихована інституційними коштами. Це означає, що коли ринок усвідомить її існування, ми вже будемо у ній два місяці.

Інша різниця: інституційна інфраструктура вже сформована

На відміну від 2018 і 2022 років, сучасний крипторинок має розвинену інституційну інфраструктуру — ETF, депозитарії, регульовані біржі, офіційна участь Уолл-стріт. Ці інструменти не зникнуть і швидко активуються після завершення зими.

Третя різниця: підвищена регуляторна визначеність

Закон "Clarity", дружня політика SEC щодо криптовалют, очікування включення криптоактивів у 401(k) — ці позитиви ігнорувалися у зиму, але не зникли. Вони зберігаються у потенціалі, чекаючи свого часу.

6. Передранкова темрява: сигнали і шум

У глибинах зими позитивні новини безсили. Це спільна пам’ять тих, хто пережив 2018 і 2022 роки.

Чутки про посилення криптовалютної політики Morgan Stanley, масове наймання у Уолл-стріт, чутки про прийняття біткойна суверенними державами — ці речі важливі у довгостроковій перспективі, але зараз — ні. Ринок не підскочить через хороші новини, він дійде до дна через виснаження.

Отже, коли закінчиться зима?

Сигнал 1: повна відчайдушність роздрібних інвесторів

Коли остання хвиля кредитного плече буде ліквідована, коли криптовалютні теми з соцмереж перейдуть з "дно" у "ніколи не торкатися", коли активність біржових користувачів впаде до мінімуму — це і буде сигнал дна.

Сигнал 2: повернення інституційних коштів

Зміна потоків ETF — ключовий індикатор. Коли інституції почнуть знову чисто купувати, а не просто підтримувати існуючі позиції, — це означає, що розумні гроші вважають ризик/прибутковість вже збалансованими.

Сигнал 3: зміна макроекономічної ситуації

Міцне економічне зростання, повне відновлення ризикових активів, пом’якшення політики ФРС, зниження геополітичних ризиків — ці зовнішні фактори дадуть поштовх до зростання крипторинку.

Сигнал 4: час

Іноді зима закінчується без особливих причин — просто часом. Цикл у 13 місяців може бути порушений, але сила повернення до середини нікуди не зникне.

7. Передвісники весни: збережена потенційна енергія

Зараз важливо пам’ятати, що фундаментальні показники криптосфери залишаються незмінними.

Регуляторний прогрес реальний. Політика SEC щодо криптовалют поступово реалізується, закон "Clarity" надихає.

Інституційне прийняття — реальне. Портфель інвестицій у криптовалюти від BlackRock вже перевищив 1000 мільярдів доларів, участь Уолл-стріт не фіктивна.

Технологічні інновації — реальні. Стейблкоїни та токенізація активів змінюють фінансову інфраструктуру, мережа біткойна працює без проблем.

Ці позитиви ігнорувалися у зиму, але не зникнуть. Вони зберігаються у потенціалі, і коли хмари розсіюються, вони вибухнуть у відплаті.

8. Стратегія: вижити у зиму, цвісти навесні

Для інвесторів зима — не кінець, а відбір.

Переглянути структуру портфеля

Якщо ваші активи зосереджені у третій групі (альткоїни без підтримки ETF), можливо, варто перейти до першої — BTC, ETH. У зимовий період ліквідність — життя.

Керувати кредитним ризиком

Кінець зими — найризикованіший момент. Зменшення кредитного плеча, збереження готівки, підготовка до екстремальних сценаріїв — ключ до виживання.

Зберігати довгострокову логіку

Обмеженість у 2100 мільйонів, скорочення пропозиції після халвінгів, довгострокове розширення глобальної ліквідності — ці основні логіки не змінюються через цінові коливання.

Терпіти

Зима не закінчується у стані ейфорії, а у втомі. Як ветеран багатьох циклів, можу сказати: передчуття завершення зими дуже схоже на теперішнє — відчай, безнадія, застій. Але саме це — найближчий момент весни.

Заключення: ми ближчі до кінця, ніж до початку

Погані новини: з січня 2025 року ми вже у криптовалютній зимі і, можливо, ще довго.

Хороші новини: ми, ймовірно, ближчі до кінця зими, ніж до її початку.

Зрештою, зима почалася ще у січні 2025 року. Весна — зовсім поруч.

Коли завіса на 750 мільярдів доларів зніметься, ринок нарешті побачить правду. Але сама ця правда — початок нового циклу.

Темрява перед світанком настане, але ми — сторожі ночі.

Ви теж відчули цю "невидиму зиму"? Яка у вас структура портфеля? Поділіться у коментарях своїми стратегіями!

Якщо ця стаття була для вас корисною — ставте лайки, зберігайте, поширюйте. У зиму нам потрібна підтримка один одного. Підписуйтеся, щоб не заблукати, і чекати перший промінь весняного сонця!

Застереження: ця стаття базується на аналізі ринку та історичних закономірностях і не є інвестиційною порадою. Ринок криптовалют дуже волатильний, приймайте рішення з урахуванням власних ризиків.