Чи варто купувати цю акцію зростання у галузі хірургічної робототехніки після сильних фінансових результатів за 4-й квартал?

Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) продемонструвала міцні результати за четвертий квартал, що відновили дискусії щодо того, чи є цей акційний зростаючий актив привабливою інвестиційною можливістю. Ціна акцій компанії зросла під час післяторговельних торгів після оголошення, підтримана показниками, що демонструють як короткостроковий імпульс, так і довгострокове конкурентне позиціонування.

Розширення хірургічних процедур стимулює бізнес-модель

У серці привабливості Intuitive Surgical лежить проста, але потужна динаміка: обсяг мінімально інвазивних хірургічних процедур, виконаних за допомогою її роботизованих систем, безпосередньо корелює з попитом на прибуткові повторювані доходи. Ця основа бізнес-моделі виявилася стійкою у Q4 2025.

Світові процедури зросли на 18% у порівнянні з попереднім роком, при цьому зростання розподілилося по портфелю продуктів компанії. Основна платформа Da Vinci показала зростання процедур на 17%, тоді як нова система Ion (роботизована бронхоскопія) зафіксувала більш агресивне зростання на 44%. Це широке розширення призвело до суттєвого прискорення доходів: доходи від інструментів та аксесуарів зросли до 1,7 мільярда доларів (на 17%), а доходи від сервісів склали 422 мільйони доларів (на 19%).

Показники встановленої бази ще більше підкреслюють траєкторію зростання. Intuitive розгорнула 532 системи Da Vinci у Q4, з яких 303 — новіша модель Da Vinci 5, що свідчить про успішну міграцію платформи. За весь рік базова кількість систем Da Vinci зросла на 12% до 11 106 систем у всьому світі — ефект складного відсотка, що підтримує передбачуваність майбутніх повторюваних доходів.

Ion: наступний двигун для розширення цього зростаючого активу

Що відрізняє цю історію зростання, так це появу Ion поза межами домінування Da Vinci. Хоча він ще скромний у порівнянні з основною платформою, траєкторія Ion свідчить про значний потенціал диверсифікації.

Система Ion завершила 2025 рік з 995 активними інсталяціями, що становить 24% зростання у порівнянні з попереднім роком. Використання процедур ще більш переконливе: хірургічні процедури з використанням Ion зросли на 44%, що свідчить про те, що існуючі системи використовуються у більшій кількості лікарнями та хірургічними центрами. Це прискорення використання відбулося попри те, що у Q4 було встановлено лише 42 системи (зменшення з 69 у попередньому кварталі), що свідчить про сильне утримання клієнтів і задоволеність, а не про насичення ринку.

Це має важливе значення. Швидке зростання процедур Ion при стабільній кількості інсталяцій свідчить про досягнення системою клінічної прийнятності. По мірі стабілізації бази та поглиблення використання Ion може суттєво сприяти зростанню доходів у найближчі роки — позиціонуючи цей зростаючий актив як з кількома векторами розширення, а не лише за рахунок обсягу Da Vinci.

Фінансова структура підтримує інвестиційну тезу

Основна фінансова структура ілюструє, чому інституційні інвестори залишаються оптимістичними щодо цього зростаючого активу, незважаючи на високі оцінки.

За весь 2025 рік загальний дохід склав 10,1 мільярда доларів, що на 21% більше порівняно з 8,4 мільярдами у 2024. Більш стратегічно, дохід від інструментів і аксесуарів разом із доходами від сервісів склав 7,6 мільярда доларів — приблизно 75% від загального доходу. Ця структура є критичною: вона закріплює бізнес-модель на обсягах процедур, а не на одноразових продажах систем, створюючи більш передбачувані та “липкі” потоки доходів.

Баланс компанії ще більше підсилює привабливість. Intuitive Surgical повідомила про приблизно 9 мільярдів доларів готівки та інвестицій без боргів станом на кінець 2025 року. Ця міцна балансова структура забезпечує значну стратегічну гнучкість для придбань, інвестицій у дослідження або повернення акціонерам у разі будь-якого потенційного спаду.

Питання оцінки для інвесторів, що цінують ризик

Однак цей зростаючий актив має важливий контраргумент — оцінку. Акції наразі торгуються приблизно за 70-кратним співвідношенням прибутку — преміальним мультиплікатором, що залишає обмежений запас для розчарувань.

Прогноз керівництва на 2026 рік додає ще один аспект. Компанія прогнозує світове зростання процедур на 13-15% у 2026 році, що менше за 18% зростання у 2025. Хоча Intuitive має репутацію обережного прогнозування, суттєве уповільнення створить тиск на акції з такою оцінкою. Будь-яке перевищення очікуваного сповільнення обсягів процедур може спричинити значну волатильність цін через стиснену оцінку.

Висновок: інвестиція у зростаючий актив, що вимагає переконаності

Результати Q4 Intuitive Surgical підтверджують оптимістичний сценарій щодо цього зростаючого активу як довгострокової інвестиції. Зростання процедур залишається динамічним, базова кількість систем продовжує зростати, а траєкторія Ion свідчить про появу другого важливого стовпа зростання. Фінансовий стан — з великим запасом готівки та домінуванням повторюваних доходів — підсилює фундаментальну інвестиційну історію.

Однак надзвичайно високі мультиплікатори оцінки означають, що це залишається більш ризикованою позицією, придатною лише для інвесторів із значною переконаністю та здатністю витримувати волатильність. Ті, хто розглядає цю інвестицію, повинні зберігати дисципліну у розмірі позицій у рамках ширшого портфеля.