Філософія інвестицій у криптовалюти від Cathie Wood: від економічних основ до майбутніх стратегій

У сфері інвестицій у криптоактиви мало хто використовує економічні ідеї, щоб розкрити основну логіку фінансів і технологій, як Кеті Вуд. Як генеральний директор та CIO ARK Invest, цей легендарний інвестор відомий не лише своїми сміливими довгостроковими прогнозами — такими як ціль Bitcoin у $1,5 мільйона до 2030 року — а й робить фурор у технологічному та криптосекторах завдяки унікальній стратегії «інновації насамперед». Її глибоке розуміння крипторинку базується на глибоких макроекономічних поглядах і довгостроковому відстеженню технологічної еволюції.

Як економіка школи припасів формує інвестиційне мислення сестри Му

Інвестиційна філософія сестри Вуд базується на «несподіваному повороті» в коледжі. Цей універсальний молодий чоловік коливався між інженерією, фізикою та астрономією, і не вивчав економіку до другого курсу в UCLA, але зараз вийшов з-під контролю. Справжнім ентузіазмом у неї став клас Артура Лейвера, відомого економіста з Університету Південної Каліфорнії.

Лаффер використовує унікальний метод викладання, щоб показати зіткнення ідей між економічними школами: Гарвардським кейнсіанством, Чиказьким монетаризмом і школою припасів, яку він сам пропагував. Ця плюралістична перспектива дає сестрі Вуд конкурентну перевагу — коли Волл-стріт у 80-х був про кейнсіанство, вона точно передбачила, що реформи Рейгана з боку пропозиції призведуть до найдовшого бичачого ринку в історії.

Основні ідеї початкової школи —Надмірні податкові ставки стримують зростання податків——Істинність цієї «кривої Лаффера» неодноразово підтверджувалася в кар’єрі сестри Вуд. Навіть у холодну зиму економіки, коли відсоткові ставки зросли до 15%, вона дотримувалася цієї філософії. Це довгострокове накопичення економічних ідей зрештою дозволило їй розпочати власний унікальний шлях у світі інвестицій, а не просто слідувати ринковому консенсусу.

Економічні зміни, що стоять за рідкісним розбіженням ФРС

Останнє рішення ФРС призвело до рідкісного двоголосного голосування проти — першого «подвійного незгоди» з 1993 року. Ця, здавалося б, технічна деталь приховує глибокі економічні занепокоєння в очах сестри Вуд. Голова Пауелл завжди зосереджувався на консенсусі у прийнятті рішень, і тепер баланс порушено, що відображає не лише політичні міркування наближення терміну, а й тиск структурної коригування економіки США.

Сестра Вуд зазначила, що двоє незгодних директорів можуть мати уявлення про такі ознаки, як продовження слабкості ринку нерухомості та збоїв у передачі тарифів, що свідчить про те, що інфляція й надалі знижуватиметься. Ще більш помітною є структурна диференціація ринку праці: рівень безробіття серед випускників коледжів зростає, що свідчить про те, що початкові робочі місця прискорюються на ШІ. Інфляція на житло досягла точки зниження, що суттєво знизить ціни на житло — єдиний спосіб розв’язати кризу житла.

Наразі економіка США перебуває на переломному етапі від «послідовної рецесії» до «відновлення, що перевищує очікування». Коли політична невизначеність вщухає, стрибок продуктивності протягом наступних 6-9 місяців стане найбільшим моментом. Технологічні прориви, такі як робототехніка, зберігання енергії, штучний інтелект, блокчейн і секвенування генів, створюють безпрецедентний дефляційний імпульс. Це «творче руйнування» буде поляризуючим: доброзичлива дефляційна можливість для інноваторів і фатальний шок для консерваторів.

Як регуляторні зміни змінюють ланцюг створення вартості криптоекосистеми

За спостереженнями Sister Wood, справжня цінність криптоактивів полягає в їхньому інфраструктурному потенціалі у поєднанні з ШІ. Цей перехід від «регулювання правоохоронних органів» епохи Генслера до дружньої структури, керованої законодавством, прискорює зростання популярності «агентного ШІ» — асистенти ШІ прийматимуть автономні рішення та працюватимуть спільно в майбутньому, що потребує смарт-контрактів як основної підтримки.

Коли агенти ШІ та медіаплатформи автоматично встановлюються, цінність інтеграції блокчейну та ШІ підкреслюється. Традиційні установи впроваджують блокчейн у великому масштабі, що не лише знизить глобальні платіжні витрати з 3,5% до 1% (коли глобальне управління активами досягне 250 трильйонів доларів за п’ять років, 2% економії означає значне підвищення ефективності), а й породить агентські мережі на основі ШІ на базі мікроплатежів.

«Цифрова інфраструктура» цих інновацій стає основним двигуном наступного раунду революції продуктивності. Ethereum, навпаки, відіграє ключову роль у цій трансформації.

Чому Ethereum — перший вибір для протоколів інституційного рівня

Сестра Вуд наголосила, що вибір протоколів установ при впровадженні цифрових активів може відображати зрілість ринку. Хоча Solana більш помітна за ринковими показниками, ключові інституції, такі як Coinbase і Robinhood, все ще обирають Ethereum як базовий шар Layer 2. Це підтверджує думку ARK Invest, що «Ethereum стане протоколом інституційного рівня».

Яка логіка цього? Переваги безпеки більш децентралізованої архітектури, хоча й менш ефективні, ніж у Solana, є критично важливими для інституційних інвесторів. Варто зазначити, що положення про «поганий дохід» у Законі про інвестиційні компанії 1940 року обмежувало фонди можливість отримувати криптоекспозицію через ETF — коли одна інвестиція становила понад 10% прибутку, вона могла втратити податкові пільги. ARK Invest будує позиції в Ethereum, долаючи це обмеження.

Як одна з перших інвесторок Circle, Sister Wood помітила, що мережа Ethereum стає головним носієм вибуху стейблкоїнів. Це змінило її важливе уявлення про довгострокові очікування біткоїна: вибухова популярність стейблкоїнів, що перевищила початкові очікування. Спочатку Sister Wood очікувала, що біткоїн виконуватиме функцію сучасних стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, але реальність показує, що стейблкоїни (особливо Tether) стали революційним інструментом для молоді, щоб «втекти з чорного ринку та обміняти валюту». Зростання доходу від стейкінгу в майбутньому ще більше підвищить корисність мережі Ethereum.

Логічне вирахування цілі біткоїна у $1,5 мільйона

Щодо відомого прогнозу Bitcoin на $1,5 мільйона у 2030 році, позиція Sister Wood полягає в тому, що ця очікувана структура досі дійсна і навіть може бути значно перевершена у сценарії бичачого ринку.

Основний стовп цінності біткоїна ніколи не змінювався: один — це вхід до інституційного розподілу цифрових активів, а інший — цифрова форма золота. Навіть якщо зростання популярності стейблкоїнів змінить частину ролі біткоїна на ринках, що розвиваються, він не зможе позбутися цих двох стовпів. ARK Invest може уточнити вагу ринків, що розвиваються, у Візії 2025 року, але це лише поетапна оптимізація моделі, а не стратегічний зсув.

Щодо загроз квантових обчислювань команда сестри Вуд досить оптимістично налаштована щодо ситуації — квантові загрози можуть з’явитися вже наприкінці 2030-х років. Ще важливіше, що ШІ еволюціонував набагато швидше, ніж очікувалося, і багато проблем, які спочатку планувалися як покладатися на квантові обчислення, спершу подолаються ШІ. Експоненційний прогрес витрат на навчання ШІ на 75% у річному вимірі та витрат на висновки на 85-98% у річному вимірі змусив крива ефективності продовжувати долати межі. Натомість особливо варто відзначити революцію інвестиційної парадигми, яку спричинив ШІ, а не довгострокова загроза квантових обчислень.

Кампанія ARK Invest з методології конфігурації криптовалют та прозорості

ARK Invest під керівництвом Sister Mu сформував основну конфігураційну матрицю «Bitcoin + Ethereum + Solana» і постійно контролює розвиток Layer 2. Варто зазначити, що хоча ARK активно позиціонується в Solana, вона гнучко коригувала свою позицію відповідно до ринкової динаміки, застосовуючи кількісні інструменти, такі як коефіцієнт Шарпа, для оцінки характеристик ризику прибутковості.

У сфері криптоакцій Coinbase, Circle і Robinhood утворюють стратегічний трикутник основного портфеля ARK (ARKK, ARKF, ARKW). Яка логіка цього вибору?

Coinbase уособлює різноманітну цінність «екологічної лопаті»; Як ключовий гравець екосистеми стейблкоїнів, Circle відображає зрілість екосистеми Ethereum. Хоча Robinhood є гібридною ціллю, її рішучість трансформувати криптобізнес повністю підтверджена — оглядаючись на квартальну зустріч три роки тому, питання команди ARK були зосереджені на стратегії криптопродуктів.

Натомість MicroStrategy, хоча й є бенчмарком Bitcoin, не входить до трьох провідних конфігурацій ARK. Це відображає критерії відбору Sister Wood: не лише цінувати розподіл одного активу, а й приділяти більше уваги тривимірному конфігурації «базовий протокол + екологія додатків».

Стратегія прозорості ARK також заслуговує на увагу. Після фінансової кризи 2008 року Sister Wood помітила, що взаємні фонди замінюються ETF, і запропонувала ідею впровадження активних стратегій у структуру ETF. Ця інновація не лише знижує інвестиційні витрати, а й відповідає прагненні ринку до прозорості в посткризову епоху. Практика безкоштовного обміну дослідницькими звітами та розкриття транзакційних записів під час епідемії несподівано спричинила поширення вірусу в Азії та сформувала глобальний вплив бренду.

Виходячи з економічного досвіду, сестра Вуд у березні 2020 року передбачила, що масштабна політика стимулювання + зростання рівня заощаджень на 27% спричинить економічне перегрівання. Це рішення нарешті було виконано, і хоча наступний шторм підвищень процентних ставок серйозно вплинув на негігантські інноваційні компанії, саме це прогресивне мислення дозволило її поглядам і стратегії ARK зберігати відчуття напрямку посеред коливань.

Подвійні виклики регуляторних дилем і штучного інтелекту

Те, що справді робить сестру Вуд «безсонною вночі», — це катастрофічна регуляторна тенденція у Сполучених Штатах за останні чотири роки. Вона навіть почала серйозно розглядати можливість більше досліджень за кордоном. У сфері блокчейну життєздатність інновацій у Сполучених Штатах повністю пригнічується — і блокчейн є наступним поколінням інтернет-революції, так само як Інтернет дозволив Сполученим Штатам домінувати в технологічній революції.

З точки зору інвестицій, ринки, такі як Європа, відносно більш інклюзивні до інновацій, хоча існують регуляторні фрагментації та геополітичні ризики. Сестра Вуд одного разу публічно назвала голову SEC Генслер «загрозою інноваціям» у прямому ефірі, а потім зрозуміла, що вона є агентством, яке регулюється SEC, і ця заява мала комерційні ризики. Але її логіка полягає в тому, що коли регулювання загрожує фундаментам американських технологічних компаній, вони мають висловлюватися.

Щодо загрози ШІ інвестиційним можливостям ARK, судження сестри Вуд є діалектичним. ШІ, ймовірно, зробить прориви у пасивному інвестуванні та стратегіях, чутливих до бенчмарків — сфері, до якої звернулися багато інвесторів під час домінування «Великої шістки». Кількісні моделі по суті базуються на зворотному аналізі історичних даних, тоді як традиційні метрики, що базуються на факторному аналізі (зростання, якість грошового потоку, волатильність тощо), швидко відтворюються ШІ.

Сестра Вуд вважає, що ШІ незабаром підірве традиційні кількісні стратегії і зробить їх повністю комерціалізованими. Але саме тут ARK перевершує свою ефективність — її стратегія базується на оригінальних дослідженнях і перспективних інсайтах, які можна застосувати в AI-моделі для підвищення їхньої ефективності. Наприклад, основна аналітична робота ARK «Let’s Law», яка вимірює частку зниження витрат при подвоєнні виробництва, ШІ значно зменшить навантаження на команду у таких тривалих дослідженнях.

Але сестра Вуд ніколи не недооцінює цінність людської мудрості. Синергія між ШІ та людськими дослідниками підніме інвестиційні можливості на новий рівень. Креативність, стратегічне бачення, ірраціональне розуміння ринку — це основні компетенції людських дослідницьких команд.

Наслідки для сучасних інвесторів

Якщо підсумувати інвестиційну філософію сестри Муто одним реченням, то це так:Відкритий і інклюзивний світогляд, поєднаний із сильною вірою в майбутні тенденції.

Вона радить молодим інвесторам зберігати дух пошуку. Коледж — найкращий час для експериментів із можливостями, і відданість справі улюбленій сфері може принести тривале задоволення. Озираючись назад на бульбашку доткомів наприкінці 90-х, IPO, які зросли вчетверо в перший день, стали акцентом на ринкову бурю, але у випадку секвенування генів вартість впала з $2,7 мільярда у 2003 році до $200 сьогодні — контраст між технологічною зрілістю та ринковими показниками лише підтверджує ірраціональність групи.

Поточний ринок демонструє здорову тенденцію. В умовах загальної обережності прогресивні галузі, такі як штучний інтелект у медицині, стабільно розвиваються. Інвестиційні можливості також поширюються від технологічних гігантів до новітніх активів, таких як блокчейн. Саме цього і очікує Sister Wood: насіння інновацій потребує часу, щоб розквітнути і дати плоди, але коли вони проростуть, сила їхнього росту буде експоненційною.

Ось чому, попри ринкові сумніви, сестра Вуд досі дотримується віри в майбутнє — адже вона використовує економіку, історію та дані, щоб відкрити логічний ланцюг від теперішнього до майбутнього.