Девід Сакс і еліта Кремнієвої долини діляться своїми найсміливішими інвестиційними тезами 2026 року: мідь зростає, нафта падає, а крипто переосмислює гроші

Чотири найвпливовіші венчурні капіталісти та мільярдерські інвестори технологічної сфери нещодавно зібралися на подкасті All-In, щоб розкрити свої найпровокаційніші прогнози на 2026 рік. Джейсон Калаканіс, Чамат Паліхапітія, Девід Фрідберг і Девід Сакс — це список ветеранів PayPal, ранніх інвесторів Uber і сучасних формувальників технологічної політики — виклали інвестиційний підхід, який різко відрізняється від традиційної мудрості. Їхня консолідована точка зору: економічна суперцикліка, зумовлена товарами, прискорення консолідації в технологіях, геополітичне переорієнтування та найспірніша — переосмислення ролі цифрових активів, що може кардинально змінити спосіб збереження цінностей країнами.

Візіонери: всередині кола Девіда Сакса та інвестиційної мережі All-In Pod

Чотири учасники представляють різні кути сили Кремнієвої долини. Джейсон Калаканіс, один із перших інвесторів Uber і Robinhood, що став ведучим подкастів, модерирує дискусії з точністю, характерною для того, хто підтримував переможців у кількох циклах. Чамат Паліхапітія, засновник Social Capital і мільярдер сам по собі, отримав прізвисько “Король SPAC” за організацію деяких найсміливіших капіталовкладень десятиліття. Девід Фрідберг, засновник The Production Board і званий “Султаном науки”, приносить наукову строгость у формування венчурних тез. А Девід Сакс, колишній керівник PayPal і співзасновник Craft Ventures, став архітектором американської політики, нещодавно взявши на себе роль, що має quasi-урядовий характер, зосереджений на регулюванні штучного інтелекту та криптовалют. Разом вони контролюють мільярди капіталу і впливають на політичні дискусії на найвищих рівнях уряду.

Розмова, яку веде найпопулярніший у світі технологічний і бізнес-подкаст, охопила широкий спектр тем: пропонований податок на багатство у Каліфорнії, економічна доктрина майбутньої адміністрації Трампа, вплив штучного інтелекту на зайнятість, геополітичні зміни на Близькому Сході, майбутнє криптовалют під контролем центробанків і які активи злетять або впадуть у найближчі 12 місяців.

Податок на багатство у Каліфорнії: тригер еміграції, що може змінити регіональну економіку

Домінуюча тема дискусії — новий податок на багатство у Каліфорнії, потенційний щорічний збір у 5% на майно, що перевищує $50 мільйонів. Чотири інвестори сприйняли цю пропозицію з такою серйозністю, ніби це цивілізаційний розлом. Сакс, який переїхав до Техасу в грудні, зазначив, що політична невизначеність сама по собі сприяє відтоку капіталу. “Навіть якщо він не пройде у 2026, люди очікують, що якась версія повернеться у 2028,” — пояснив він, називаючи цю постійну загрозу достатньою причиною для переїзду.

Чамат, ще номінально не визначився щодо виїзду з Каліфорнії, розкрив приватний економічний розрахунок: із сумарним чистим статком близько $500 мільярдів серед друзів, які вже виїхали, Каліфорнія стикається з кризою структурної бази оподаткування. “Приблизно половина прогнозованого оподатковуваного багатства Каліфорнії буде втрачена,” — оцінив він. Технічна архітектура податку посилює навантаження на засновників із суперголосуючими акціями. Пропозиція оцінює такі акції за множинним коефіцієнтом: якщо ринкова капіталізація Google — $4 трлн, але засновники володіють 52% голосів, IRS може оцінити їхні частки у $1 трлн кожну, а не у $200 мільярдів, фактично перетворюючи 5% податок у 25% або 50%.

Спочатку ринки прогнозували ймовірність ухвалення податку у 45%, але ця цифра зросла до 80%, коли підтримку висловили видатні прогресивні політики, зокрема Берні Сандерс і Ро Ханна. Сакс прогнозує, що ця невизначеність домінуватиме у регіональній дискусії протягом 2026 року, прискорюючи демографічну та капітальну міграцію до країн із нижчими податками. Навіть Фрідберг, найскептичніший щодо ухвалення, визнав, що саме голосування — незалежно від результату — створить достатню турбулентність для переосмислення конкурентної позиції Каліфорнії як центру підприємництва.

Чому мідь перевершує Біткоїн: теорія суперциклу товарів

Серед найконтрарніших позицій, висловлених під час розмови, — вибір Чамата міддю як головної інвестиційної можливості 2026 року — теза, що прямо суперечить типовій фокусуванню Кремнієвої долини на цифрових активах і акціях. Його аргумент поєднує геополітичну стійкість, аналіз ланцюгів постачання та фізику.

“Мідь наразі — найкорисніший, найдешевший, найгнучкіший і найпровідніший матеріал,” — пояснив Чамат, посилаючись на її поширеність у дата-центрах, виробництві напівпровідників, озброєннях і відновлюваній енергетиці. За його прогнозами, при нинішніх темпах видобутку та споживання глобальний дефіцит міді сягне близько 70% до 2040 року — через електрифікацію, розширення інфраструктури штучного інтелекту та військову модернізацію. Цей шок пропозиції, у поєднанні з політичними кроками до економічного націоналізму та регіональної самодостатності, зробить мідь “найімовірнішим активом для зльоту у 2026 році.”

Фрідберг додав скепсис щодо нафти, прогнозуючи падіння цін на сире у бік $45 за барель — через незворотні тренди електрифікації та прориви у зберіганні енергії, що роблять маргінальні випадки використання нафти застарілими. “Незалежно від ваших поглядів на клімат,” — зауважив він, — “тренди незупинні.”

Однак у розмові також з’явилася більш радикальна теза щодо майбутнього криптовалют. Чамат висунув ідею, що центробанки, визнаючи обмеження Біткоїна і золота, розроблять “нову, контрольовану крипто-парадигму” — суверенно-контрольовані цифрові активи, створені для протистояння криптографічним загрозам квантових обчислень і збереження національного економічного суверенітету. Ці гіпотетичні цифрові валюти центробанків суттєво відрізнятимуться від існуючих стабількоінів або децентралізованих криптовалют, створюючи цілком новий клас активів, що співіснуватиме з Біткоїном, а не витіснятим його.

Технологічні гіганти як економічні двигуни: зсув Amazon у робототехніці та ренесанс IPO

Учасники визначили Amazon як головного переможця технологічного сектору 2026 року, хоча їхні аргументи розділилися. Калаканіс стверджував, що Amazon досягне “корпоративної сингулярності” — стану, коли капітал, що автоматизує, перевищить прибутковість людської праці. “В Остіні тепер можна замовити будь-що з Amazon і отримати його того ж дня, завдяки великому автоматизованому складу та логістичній мережі,” — зазначив він, посилаючись на підрозділ автономних автомобілів Zoox і систематичну заміну працівників складу роботами.

Сакс відрізнявся, припускаючи, що 2026 рік підтвердить тезу Калаканіса, але з інших причин. Його прогноз зосереджений на ренесансі IPO — значному поверненні до 15-річної тенденції виходу компаній на біржу, що йшла від приватних інвестицій і приватних компаній. За економічною політикою адміністрації Трампа, Сакс прогнозує, що “величезна кількість компаній успішно вийдуть на публічний ринок, створюючи трильйони доларів нової ринкової капіталізації.” Він назвав потенційних кандидатів на IPO: SpaceX, Anduril, Stripe, Anthropic і OpenAI — і припустив, що щонайменше дві з цих п’яти компаній подадуть у 2026 році.

Це прогноз базується на ширшій тезі Сакса про “прогресивний бум” або “бум Трампа.” Він наводить нові економічні дані: інфляція знизилася до 2,7%, базовий індекс споживчих цін — до 2,6%, ВВП за третій квартал зріс на 3,4%, торговий дефіцит досяг найнижчого рівня з 2009 року, а фондові індекси знову встановлювали рекорди. Федеральна резервна система Атлантики підвищила прогноз ВВП за четвертий квартал до 5,4%. Скорочення звільнень було значним. “Все це матиме великий вплив на політичний ландшафт,” — стверджував Сакс, прогнозуючи, що до червня 2026 року ФРС знизить ставки на 75–100 базисних пунктів, наповнюючи економіку ліквідністю саме тоді, коли почнуть надходити податкові повернення у квітні.

Фрідберг обрав Polymarket, платформу для прогнозування на блокчейні, як свою двовекторну стратегію — і щодо спекулятивних бульб і щодо заміни традиційних фінансових медіа. Калаканіс обрав ширший кошик “спекулятивних і азартних платформ,” включаючи Robinhood, PrizePicks і Coinbase, на основі ідеї, що зростаюче багатство споживачів і зменшення бар’єрів для участі у ринку зосередять спекулятивний капітал у доступних платформах.

Колапс підприємств: чому SaaS програє AI, а Каліфорнія тоне

Чотири інвестори виявили несподівану єдність щодо головних програшних у 2026 році. Компанії enterprise SaaS, які вони правильно визначили як аутсайдерів у 2025, зазнають прискореного тиску через автоматизацію на основі AI, яка знищить доходи від “обслуговування” і “міграції,” що становлять 90% доходів SaaS-компаній. Чамат охарактеризував це як структурний колапс “індустріального комплексу програмного забезпечення” — трильйонний економічний сектор, що має значно скоротитися.

Сакс наголосив на каліфорнійській розкішній нерухомості, особливо на об’єктах, що належать мільярдерам і особам із надвисоким статком, які потенційно підпадуть під податок на багатство. Він сподівається, що ініціатива щодо голосування за цей податок у кінцевому підсумку провалиться, щоб мати змогу продати нерухомість за піковими оцінками перед початком панічних продажів.

Калаканіс назвав молодих білих комірців, що входять на ринок праці, — їхні початкові завдання — дослідження, введення даних, базовий аналіз, рутинне кодування — компанії легше автоматизують за допомогою AI, ніж наймають і навчають недавніх випускників. Хоча Фрідберг пояснив труднощі з наймом культурними змінами і зниженням мотивації серед покоління Z, обидва погодилися, що комбінація автоматизації і економічних потрясінь створить значні труднощі з працевлаштуванням для молодих фахівців.

Фрідберг обрав традиційні медіаакції — зокрема Netflix, за умови, що угода з Warner Bros. Discovery не відбудеться. Netflix стикається з одночасними викликами: незалежні творці і громадські журналісти витіснили культурне домінування традиційних медіа, а жорстка економіка для творців (вартість плюс 10%) змушує талановитих режисерів переходити до конкурентних платформ. “Вони матимуть великі труднощі, якщо не розширять свою бібліотеку контенту через придбання,” — попередив Фрідберг.

Смелі контрарні прогнози: злиття SpaceX і Tesla, криптоцентробанки з квантовою стійкістю, і врегулювання США-Китай

Найбільш провокаційні прогнози відхилялися від консенсусної ортодоксії. Чамат передбачив, що SpaceX не підтримає окремий IPO, а зіллється з Tesla — консолідація двох найбільших активів Ілона Маска під єдиною структурою, що посилить його контроль. “Ілон Маск використає цю можливість, щоб консолідувати свої два найважливіші активи у єдину структуру, щоб закріпити свій контроль,” — висловився Чамат.

Сакс спрогнозував, що штучний інтелект збільшить, а не зменшить попит на знаннявих працівників, посилаючись на парадокс Джевонса — економічний принцип, що підвищення ефективності зазвичай розширює сукупне споживання. Зменшення витрат на розробку коду через генератори коду призведе до створення набагато більшої кількості програмного забезпечення, що вимагатиме більше розробників. Аналіз зображень за допомогою AI зменшить навантаження на інтерпретацію сканів, і лікарні матимуть потребу у більшій кількості радіологів для перевірки та інтерпретації.

Девід Сакс також спрогнозував, що конфлікт США і Китаю значно зменшиться за другий термін Трампа, створюючи “виграш-виграш” у співпраці, а не змагання нульової суми. Це суперечить прогнозу Фрідберга, що режим Ірану зруйнується — і це не принесе стабільності на Близькому Сході, а спричинить боротьбу за регіональне домінування між ОАЕ, Саудівською Аравією і Катаром.

Фрідберг додав, що Демократичні соціалісти Америки зміцнять контроль над Демократичною партією у 2026 році, подібно до того, як рух MAGA захопив структури Республіканської партії. Це переформатування, за його словами, змінить політичну економіку США навколо питань державних витрат, шахрайства і зловживань — популістський рух, що перетинає традиційні ліво-праві межі.

Політична економіка 2026: проєкт проростаючого зростання Девіда Сакса і небезпека для технологічної індустрії

Девід Сакс став архітектором концепції “Буму Трампа”, що домінує у прогнозах економіки. Він сформулював тезу, що базується на трьох стовпах: по-перше, зниження інфляції до 2,7% знімає обмеження монетарної політики; по-друге, зміни у податковій політиці — розширення стандартних вирахувань і нові виключення для чайових і понаднормових — принесуть значні повернення у квітні 2026; і по-третє, репатріація капіталу і інвестиції в інфраструктуру, що прискорюються через зменшення регуляторних перешкод, прискорять зростання ВВП до 5%, а за оптимальних умов — до 6%.

Чамат доповнив цей аналіз прогнозом, що зростання ВВП становитиме від 5% до 6,2% — рівень, що відповідає показникам Китаю лише під час повної економічної координації. “Було б дивно, якби ми могли зробити це за демократії і капіталізму,” — зауважив він. Навіть найконсервативніший прогнозист Фрідберг передбачив 4,6% зростання — значно вище історичних трендів.

Однак у розмові також прозвучав більш темний прогноз для технологічної сфери. Фрідберг попередив, що штучний інтелект і технологічне багатство стали мішенню популістських рухів по всьому спектру політики. Республіканці, колись союзники технологічних підприємців проти регуляторного тягаря, розкололися через антимонопольні питання і суперечки щодо свободи слова. Ліва демократична частина, підозрюючи технології у концентрації капіталу і ринковій монополії, посилює свою опозицію до компаній і їхнього керівництва.

“Я вважаю, що проміжні вибори 2026 року стануть референдумом щодо технологічної індустрії,” — заявив Фрідберг. Ця політична вразливість особливо гостра для компаній, що сприймаються як надмірно політично активні — ті, що запроваджували політики модерації контенту під час адміністрації Байдена або зосереджували благодійність на лівих причинах. Сакс запропонував, що сектор технологій потребуватиме “правди і примирення” з консервативними конституєнтами для відновлення довіри і підтвердження прихильності до прав власності і регулювання, що сприяє інноваціям.

Найбільшими політичними переможцями, за думкою панелі, стануть прихильники фіскальної консервативності і державної ефективності — популістський рух, що перетинає традиційні партійні межі. Найбільшими програшами — демократичні центристи, чиї впливи у партії зменшуються через зростання соціалістичних рухів серед молоді і первинних виборців.

Розподіл активів і напрямки ринку: прогнози щодо золота, нафти, долара і нових крипто-парадигм

Прогнози щодо розподілу активів відображають їхню ширшу макроекономічну тезу. Polymarket став вибором Фрідберга для обох напрямків — і щодо спекулятивних бульб, і щодо заміни традиційних фінансових медіа. Чамат обрав диверсифікований кошик важких металів, окрім міді, включаючи рідкоземельні елементи, визнаючи, що геополітичні зміни у напрямку економічного націоналізму і повернення виробництва у країни підвищать ціни на сировину.

Сакс поставив усю “технологічну суперцикліку” як свій улюблений актив — до неї належать виробники напівпровідників, компанії з інфраструктури штучного інтелекту і хмарні платформи, що виграють від прискореного технологічного впровадження. Теорія: стабільне зростання ВВП, зниження ставок і корпоративне спрямування капіталу на автоматизацію створять довгострокові сприятливі умови для технологічних акцій.

Найгіршими активами будуть нафта і вуглеводні — з прогнозом цін у $45 за барель через структурне зниження попиту через електрифікацію і відновлювану енергетику. Розкішна нерухомість у Каліфорнії залишається під постійною загрозою через податок на багатство. Долар США, за словами Калаканіса, піддається постійному тиску через зростання дефіциту бюджету (прогнозується зростання на два трильйони доларів щороку) і можливі військові витрати за політикою Трампа.

Найрадикальніше — уявлення про майбутнє криптовалют, що кардинально відрізняється від максималістських очікувань щодо Біткоїна. Замість того, щоб Біткоїн замінив золото або гроші центробанків, Чамат припустив, що суверенні центробанки розроблять власні квантовіростійкі цифрові активи — створюючи гібридну монетарну систему, де Біткоїн функціонуватиме як чистий спекулятивний актив/засіб збереження цінності поряд із суверенними цифровими валютами, оптимізованими для транзакцій і монетарної політики.

Ця модель ставить у центрі уваги Девіда Сакса — який перейшов від венчурного капіталу до ролі архітектора політики — у переговорах щодо меж між децентралізованими крипто-системами, корпоративними платформеними токенами і державними цифровими валютами. Його вплив відображає як його технічне розуміння криптографічних систем, так і прямий доступ до політичних рішенням.

Інвестиційна історія 2026: чому цей момент відрізняється від попередніх циклів

Колективна теза учасників свідчить, що 2026 — справжній переломний момент, а не просто ще один цикл у звичних ритмах капіталізму, а структурне переосмислення геополітичної конкуренції, технологічних можливостей, моделей оцінки активів і монетарної архітектури. Суперцикл міді відображає реальні обмеження пропозиції, що поєднуються з незворотними змінами у попиті. Колапс enterprise SaaS — це реальна здатність машинного навчання автоматизувати обслуговування, яке раніше вимагало людського досвіду. Переродження криптовалют — це серйозні технічні перешкоди для гнучкості монетарної політики Біткоїна і зростаюче визнання, що центробанки створюватимуть конкуренцію, а не прийматимуть децентралізовані протоколи.

Для інвесторів, що слідкують за позицією Девіда Сакса і ширшим консенсусом All-In Pod, наслідки очевидні: наступні 12 місяців винагородять тих, хто передбачив дефіцит товарів, прийняв технологічні зміни без очікування постійної безробіття через технології, і зрозумів, що майбутнє криптовалют, ймовірно, включатиме участь урядів, а не їхнє витіснення. Навпаки, це покарає тих, хто тримався за збереження попиту на нафту, стійкість доходів SaaS і ідею, що політична невизначеність назавжди знизить капітальні інвестиції і підприємництво.

Чотири мільярдерські інвестори одностайні у своїй впевненості: 2026 — це рік тих, хто орієнтується на зростання, технологічне прискорення, геополітичну конкуренцію за ресурси і фундаментальне переосмислення монетарної архітектури. Побережжя Каліфорнії може постраждати. Але широка американська економіка, правильно налаштована, входить у найдинамічніший період за останнє покоління.