Розуміння причин падіння криптовалют після рішень Банку Японії щодо ставок: ефект японець-караванний трейд

Поки криптовалютні ринки одержимі заголовками регуляторної політики США та квартальними макро-трендами, важливий механізм—той, що багаторазово викликав крах криптовалют—працює здебільшого непомітно. Рішення Банку Японії (BoJ) щодо монетарної політики є одним із найнедооціненіших важелів, що впливають на Bitcoin та цифрові активи у глобальному масштабі. Розуміння цього механізму є необхідним для тих, хто серйозно ставиться до управління ризиками портфеля.

Прихована роль Японії у глобальній ліквідності та вразливість Bitcoin

Зв’язок між монетарною політикою Японії та волатильністю криптовалют простежується до фундаментальної реальності: Японія є найбільшим у світі власником іноземного капіталу. У країні зберігається понад 1.1 трильйона доларів у казначейських облігаціях США, що робить її структурним стовпом глобальної фінансової ліквідності. Коли BoJ змінює напрямок політики, ефекти поширюються далеко за межі Токіо.

Ось механізм: коли Банк Японії вирішує підвищити відсоткові ставки, це не просто звужує внутрішні кредитні умови. Замість цього, рішення відлунює через глобальні потоки капіталу. З підвищенням вартості позик у Yen, міжнародні інвестори стикаються з вищими витратами на утримання позицій, фінансованих дешевими японськими коштами. Це одразу впливає на активи з високим ризиком і високим доходом—Bitcoin стоїть на передовій цього списку.

Тиск є гострим, оскільки криптовалютні ринки працюють на важелі. Багато позицій фінансуються позиковим капіталом, часто у Yen через його історично низькі ставки. Коли очікування щодо ставок змінюються, вся структура важеля стає вразливою до раптових примусових ліквідацій.

Історичні докази: як підвищення ставок BoJ викликає зняття важеля на ринках

Шаблон очевидний при аналізі недавньої історії. Щоразу, коли BoJ посилює монетарну політику, протягом кількох днів слідує зняття важеля:

• Березень 2024: рішення BoJ щодо ставки → Bitcoin знизився приблизно на 23%
• Липень 2024: рішення BoJ щодо ставки → Bitcoin знизився приблизно на 26%
• Січень 2025: рішення BoJ щодо ставки → Bitcoin знизився приблизно на 31%

Це не випадковості. Кожне підвищення ставки спричиняє ланцюг маржових викликів і примусових продажів активів. Трейдери та фонди, що фінансували високоризикові позиції через низько вартісне позичання Yen, раптово стикаються з вибором: або платити вищі витрати на позики, або негайно виходити з позицій. Більшість обирає вихід, що спричиняє гострі зниження цін, які спостерігаються у ці періоди.

Серйозність ситуації зростає, оскільки криптовалютні ринки позбавлені інституційної інфраструктури маркет-мейкінгу, яка є у традиційних ринках. З меншим числом природних покупців під час розпродажів ціна стає хаотичною. Крах крипти у таких сценаріях часто перевищує пропорційний реакцію, що спостерігається на акціях або товарних ринках.

Carry trade у Yen: чому зростання ставок змушує ліквідувати криптоактиви

“Yen Carry Trade”—один із найстійкіших механізмів фінансів, і його розуміння пояснює, чому крах крипти так тісно корелює з політикою BoJ.

Багато років структура була простою: позичаєш японський Yen під майже нульові ставки, конвертуєш капітал у долари або інші валюти і вкладаєш у активи з вищим доходом. Bitcoin із його волатильним потенціалом зростання був привабливим напрямком для таких інвестицій.

Економіка була переконливою для учасників: позичаєш під 0.1% і інвестуєш у актив, що зростає на 50% щороку. Ризик здавався далеким—доки не починає діяти BoJ. Коли ставки зростають, структура витрат миттєво змінюється. Та сама позиція, що приносила привабливий дохід, раптом стає економічно нерентабельною. Раціональні учасники починають швидко закривати позиції.

Каскад ліквідацій розгортається швидко, оскільки позиції carry trade часто мають агресивний розмір. Примусове вихід однієї позиції запускає інші ліквідації, що викликає ще більше виходів. За 48-72 години після рішення BoJ ринки можуть зазнати серйозних збоїв через важіль, що розпродається по всій системі.

Що робить це особливо актуальним для крипти—це асиметричний важіль. Традиційні ринки мають автоматичні обмежувачі та зупинки торгів. Крипта торгує 24/7 з мінімальними перешкодами, що дозволяє важелювати без перерв. Результат: крипта падає сильніше і швидше, ніж традиційні активи під час таких сценаріїв.

Поточна вразливість ринків і управління ризиками

На кінець січня 2026 року Bitcoin торгується біля $89,340, що відображає поточне відкриття цін після подій січневого рішення BoJ. Однак структурна вразливість залишається.

Поточні умови ринку свідчать, що кілька факторів ризику залишаються підвищеними:

• Рівень важеля залишається високим у порівнянні з історичними середніми, згідно з on-chain метриками
• Настрій ринку вказує на розміщення роздрібних інвесторів, що може посилити ліквідації при їх активізації
• Позиції carry trade досі існують, хоча частина з них вже закрита
• Глобальні очікування щодо ставок свідчать про ймовірність подальшого розходження політик між основними центробанками

Урок полягає не в тому, щоб уникати ринків зовсім, а у тому, щоб чітко розуміти механізм. Крах крипти не є випадковим; він корелює з прийняттям політичних рішень великих центробанків, зокрема BoJ.

Управління ризиками стає простим, коли це зрозуміло: тримайте консервативні рівні важеля, уникайте максимального ризику перед відомими рішеннями і враховуйте, що розпродаж carry trade може створити можливості для довгострокових тримачів за наявності достатніх капітальних резервів.

Ринок і далі зосереджуватиметься на заголовках і коливаннях настрою. Тим часом, структурні потоки, зумовлені політикою центробанків—особливо з боку BoJ—продовжуватимуть формувати ціновий тренд Bitcoin. Усвідомлення цих механізмів перетворює кризу у керований ризик.