Легенда Чарлі Манґера закінчилася — 99 років життя залишили після себе інвестиційну філософію та блиск особистості

28 листопада 2023 року, у вівторок, у лікарні Каліфорнії помер Чарлі Мангер, завершивши 99 років життя. Це повідомлення стало сигналом про кінець епохи на світових фінансових ринках. Ця людина, яка йшла поруч з Ворреном Баффетом протягом 60 років, була не просто фінансовим радником, а одним із архітекторів імперії Berkshire Hathaway.

Баффет сказав про Мангеря: «Чарлі багато років радив мені змінити курс, але я був повільний у навчанні». Ця коротка фраза вміщує суть їхніх стосунків.

Стратег, який кардинально змінив інвестиційну філософію Баффета

Найбільший внесок Мангеря полягає у тому, що він перевернув інвестиційні погляди Баффета на 180 градусів. У 1971 році він переконав Баффета придбати відомий шоколадний бренд Sees Candies Store за «завищеною» ціною, у три рази вищою за його вартість. Тоді Баффет дотримувався філософії Бенджаміна Грема — «курильних недопалків», тобто купувати компанії, що майже збанкрутували, якщо їх ціна достатньо низька.

Ця пропозиція здавалася прямо протилежною його попереднім переконанням. Однак Мангер наполягав: «Якщо бізнес хороший, його варто купувати за справедливою ціною. Його майбутній грошовий потік компенсує будь-який доданий преміум».

Історія підтвердила його слова. Після цього Sees продовжував приносити Berkshire приблизно 20 мільярдів доларів прибутку. Баффет сам визнав у 2015 році: «Завдяки цій покупці я перейшов від пошуку дешевих і посередніх компаній до купівлі високоякісних за справедливою ціною. Чарлі вже багато років тому рекомендував цей курс».

Ще цікаво, що Мангер доповнював слабкі сторони Баффета. Він переконав його у технологічних інвестиціях, зокрема у великі вкладення у китайського виробника електромобілів BYD та ізраїльського виробника обробного обладнання Iscar. Баффет жартома зізнався: «Чарлі іноді був жахливо некомпетентним, але саме він зупиняв мене».

Досягнення інвестора — рівень, що конкурує з Баффетом

Насправді, Мангер був видатним інвестором. У 1962–1969 роках його інвестиційний партнерство приносило середній річний дохід 24,4%. Це значно перевищує зростання S&P 500 за той самий період — 5,6%.

Навіть порівнюючи з середньорічним доходом Баффета у 24,3%, Мангер демонстрував майже такий самий результат. Перед вступом до Berkshire у 1975 році його портфель зростав у середньому на 19,8% на рік протягом 14 років, тоді як S&P 500 — лише на 5,2%.

Їх перша зустріч відбулася у 1959 році, коли Мангер і Баффет, що їхали з Лос-Анджелеса на вечерю у рідне місто, знову зустрілися. Тоді Баффет сказав, що він вважає Мангеря «найрозумнішою людиною, з якою він коли-небудь зустрічався», — згадує перша дружина Баффета, Сюзан. Аналогічно, Мангер також високо цінував Баффета.

У 1980-х роках фотографії, зроблені під час їхньої поїздки до Савани, штат Джорджія, показують, що ці два інвестори неймовірно схожі. Вони були у хакі-штани та блакитних сорочках, і їхній голос, хода, зріст, окуляри — все було схоже, наче дзеркальне відображення. За понад 60 років дружби вони стали справжніми однодумцями.

Світлі та темні сторони життя — трагедії та терпіння, що формували філософію

Чарльз Томас Мангер народився 1 січня 1924 року в Омахі, штат Небраска. Його мати, Флоренс, була пристрасною читачкою і передала йому жагу до знань. Після вивчення математики у Мічиганському університеті він вступив до Військово-повітряних сил під час Другої світової війни, служив метеорологом у Північному Алясці.

Після війни він переконав декана Гарвардської юридичної школи прийняти його без диплома і успішно закінчив навчання. Перед переїздом до Південної Каліфорнії він розглядав можливість допомагати батьковій клініці, але у 1962 році заснував юридичну фірму з кількома партнерами. Згодом вона стала відомою як Munger, Tolles & Olson і зросла до приблизно 200 юристів.

Однак життя не було без труднощів. У 1955 році його 9-річний син Тед помер від лейкемії. Мангер згадував: «Я поступово втратив дітей», — і згадував, як у Пасадені блукав вулицями, намагаючись пережити трагедію. Навіть через понад 60 років ця рана залишалася свіжою.

У 1978 році він втратив зір на одне око через хірургічну помилку. Його ставлення до медиків, які не були звинувачені у ускладненнях, що трапилися з 5% пацієнтів, відображає його філософію — все потрібно оцінювати через призму ймовірностей і фактів. Пізніше він навчився самостійно читати шрифтом Брайля і продовжував читати з достатнім зором.

Гострий гумор і глибока інтелектуальність у публічному образі

На щорічних зборах Berkshire Hathaway завжди виступав Баффет. Коли вони сиділи поруч, Мангер зазвичай говорив у згорнутому голосі: «Нічого додати». Але індустріальні колеги знають: цей скромний образ — стратегічний хід, щоб підсвітити Баффета.

На зборах 2000 року його запитали про вплив інтернет-спекуляцій на економіку. Баффет відповів майже 550 словами, а Мангер коротко: «Навіть якщо змішати родзинки з фекаліями, це все одно фекалії». Зала вибухнула сміхом.

На зборах 2004 року, коли Баффет відповідав на питання про систему винагород керівників, Мангер швидко його перервав: «Краще кинути отруйну змію у сорочку». Це гостре іронічне зауваження швидко розкривало суть складних управлінських питань.

У 2023 році, у віці 99 років, Мангер опублікував статтю у Wall Street Journal, у якій закликав уряд США заборонити біткоїн і криптовалюти. Він назвав їх «майже 100% азартними контрактами», підтверджуючи свою давню недовіру до біткоїна, яку він висловлював словами «шахрайство» і «отруйна приманка». Його обережність щодо фінансових інновацій залишалася незмінною до кінця життя.

Оратор і виняткова витримка

Хоча на публічних заходах Мангер здавався скромним, він був чудовим оратором. У приватних бесідах із друзями та родиною він міг годинами обговорювати різні теми. На щорічних зборах медіакомпанії Daily Journal, де він був віце-головою, він також був дуже красномовним.

Друзі відзначають його унікальну звичку: щоб почати пити воду, він зупинявся, а коли хтось починав говорити, він тримав пальцем перед ротом, щоб не переривати. Його терпіння було неймовірним.

У 2019 році, у віці 95 років, Мангер прийшов до редакції Wall Street Journal о 18:00 і майже до опівночі безперервно спілкувався з двома журналістами. Після 22:00, коли вони хотіли піти, він часто просив залишитися. У 2023 році, у віці 99 років, він наполягав на поїздці до Міннесоти з великою родиною, включно з онуками і правнуками, які вже десятиліття разом ходили на риболовлю.

Голова Berkshire Hathaway Пітер Каффман зазначив: «Мангер був у кращому духовному стані, ніж раніше». Навіть із погіршенням зору і труднощами з ходьбою, його почуття гумору і духовна наповненість залишалися незмінними.

Спадщина мислителя, що проповідував істину інвестицій

Улюблені слова Мангеря — «працьовитість» і «спокій». У 2007 році він сказав: «Працьовитість — це дія до моменту, коли ви починаєте щось робити», — і підкреслив, що ключ до успіху в інвестиціях — це чекати роками або десятиліттями, поки не з’явиться вигідна можливість. Його терпіння і очікування стали прикладом для багатьох.

Щодо спокою, він говорив: «Ринок акцій падає на 50% разів за десятиліття, і кожен інвестор має бути готовий це пережити». Це слова глибокого досвіду, здобутого під час Великої депресії.

Чарлі Мангер шанував Бенджаміна Франкліна. Його цікавили допитливість, винахідливість і інтелект — саме ці якості він вважав важливими у собі. Його здоровий глузд, гострий гумор, чесність і зневага до суспільних норм зробили його легендою серед інвесторів.

Коли він був головою дочірньої компанії Wesco Financial, його виступи на зборах збирали людей із Китаю та Індії. Антологія «Poor Charlie’s Almanack», зібрана Пітером Каффманом, стала світовим бестселером і передавалася з покоління в покоління.

Мангер також пожертвував частину своїх статків на соціальні проєкти, зокрема у Стенфордському університеті, лікарні Гудсамарітан у Лос-Анджелесі та у програми планування сім’ї. Він був і аматорським архітектором, самостійно проектуючи будинки у 1950-х і згодом — університетські та шкільні кампуси.

Навіть після смерті дружини Ненсі у 2010 році, він не виявляв ознак духовного занепаду. Коли його запитали, кого він найбільше цінує у житті, він відповів: «Мій другий чоловік моєї другої дружини, бо саме він дав мені можливість любити цю жінку 60 років, незважаючи на його недоліки».

Що залишив Чарлі Мангер — це не лише інвестиційні досягнення. Це — план побудови імперії Berkshire, каталізатор потенціалу Воррена Баффета, і життєва філософія «працьовитості і спокою», яка протягом десятиліть надихала безліч інвесторів. Його 99 років завершилися, але легенда Чарлі Мангера лише починається.