Нещодавно я постійно розмірковую над одним явищем: чому великі інституції досі не масштабно виходять у блокчейн?

Зовнішня причина — недостатньо ясна регуляторна політика, але якщо копнути глибше, проблема зовсім не в цьому. Основний конфлікт насправді криється у технічному фундаменті — у "повній прозорості" публічних ланцюгів. Це для дрібних інвесторів — опора віри, але для таких гігантів, як JPMorgan або BlackRock, це справжня катастрофа. Ні одна інвестиційна компанія не хоче, щоб конкуренти в реальному часі спостерігали за їхніми позиціями та торговими ритмами через блок-експлорер. Це не дрібна проблема — це життєво важливий бізнес-ризик.

Тому й виникла, здавалося б, безвихідна ситуація: повна приватність (як у випадку з Monero) означає повну відмову від регуляторів, бо ніхто не зможе відслідковувати рухи коштів; повна прозорість (як у Ethereum) — не приваблює інституційних гравців. Обидва крайні варіанти — мертві кінці.

Саме це зараз намагаються зробити деякі проєкти — знайти вихід із цієї ситуації. Їхній підхід дуже особливий: вони не ставлять патчі зверху, а вже на рівні Layer 1 закладають нову можливість — приватність, керовану за допомогою доказів з нульовою довірою. Простими словами, це дозволяє користувачам у разі потреби довести свою відповідність правилам, не розкриваючи всі деталі транзакцій.

Ця архітектура виглядає дуже амбітною. Це не рішення приватності Layer 2 (які здебільшого — це тимчасові заходи), а закладається у фундамент із самого початку — з вбудованим геном приватності. Технічний стек зроблений дуже жорстким — приватність стає рівноправною частиною системи, а не додатковою функцією.

Хтось може запитати: це надійно? Тут є ключова технічна деталь, яку варто розглянути: на відміну від традиційних приватних монет, які можуть бути або цілком прихованими, або цілком прозорими, новий підхід робить приватність опційною, керованою та підлягаючою аудиту. Наприклад, одна транзакція може бути публічною, але з можливістю довести її відповідність для певного аудитора — і це руйнує той, здавалося б, нерозв'язний конфлікт.

З комерційної точки зору, що це означає? Нарешті великі інституції отримали новий варіант: входити, але без необхідності відкривати всі карти. Приватність транзакцій і регуляторна можливість їх відстеження більше не є взаємовиключними.

Звісно, цей напрям ще в процесі дослідження, технологічна зрілість, практичне застосування, масштабованість — все це ще попереду. Але з ідеї це може бути саме тією ключовою відсутньою частиною.