Падіння криптовалют у 2025 році: Коли новорічні обіцянки перетворилися на крах

Наприкінці 2025 року ринок криптовалют зазнав різкої кризи, яка зруйнувала накопичені протягом місяців очікування. Те, що обіцяло яскраве завершення року для Bitcoin та альткоїнів, закінчилося одним із найгірших кінців року в історії галузі. Обіцянки рекордних цін, підтримані потоками ETF, стратегічними цифровими активами (DATs), а також історично сприятливими сезонними моделями, зникли за кілька тижнів. Крах ринку крипто показав неприємну істину: інституціоналізація не усунула вразливості, а лише приховала її у новій формі.

Від початкової ейфорії до колапсу: як провалилися каталізатори

У четвертому кварталі 2025 року інвестори занурилися в безпрецедентний ентузіазм. Bitcoin піднімався на хвилі сильних входів ETF, тоді як аналітики розглядали графіки, що доводили, що останні три місяці року історично демонстрували найнадійніші виграшні серії. Таси цифрових активів (DATs) — публічно торговані компанії, що копіювали стратегію накопичення Michael Saylor — просувалися як позичкові ставки для майбутнього зростання. Додаючи потенційно більш гнучку монетарну політику та сприятливе політичне середовище у Вашингтоні, багато інвесторів переконалися, що Bitcoin досягне нових рекордних цін до Нового року.

Однак цього не сталося. Ланцюг ліквідацій на суму 19 мільярдів доларів у жовтні спричинив руйнівну дірку у ліквідності ринку, започаткувавши падіння, яке поширилося по всіх сегментах галузі. Bitcoin обвалився з $122,500 до $107,000 за кілька годин, а відсоткові зниження були ще більш суттєвими у решті криптовалют. Ця подія стала початком тривалого падіння, яке триватиме кілька місяців.

Цикл спадного руху DATs: від структурних покупців до примусових продавців

Стратегія накопичення цифрових активів з боку тась підтримувала ефект «маятника» у цінах. Публічно торговані компанії, більшість з яких були створені у 2025 році, намагалися копіювати модель Saylor через постійні покупки Bitcoin. Після короткого періоду ентузіазму навесні інвестори швидко втратили інтерес.

Коли у жовтні почалося падіння криптовалют, динаміка повністю змінилася. Ціни акцій DATs обвалилися, більшість з них опустилися нижче за чисту вартість активів (NAV) (Net Asset Value), що обмежило їх здатність випускати нові акції та борги. Спочатку це була джерело постійних покупок, але тепер перетворилося на механізм потенційного тиску на продаж.

Приклад KindlyMD (NAKA) ілюструє цю проблему: акція перейшла від високої доходності до «копійки», її частки у Bitcoin тепер коштують більше ніж удвічі від загальної ринкової капіталізації компанії. Багато інших компаній стикаються з подібними сценаріями. Замість перетворення фідуціарних грошей інвесторів у частки у криптовалютах, DATs почали використовувати капітал для викупу власних акцій. Обіцянка мультиплікаційного ефекту перетворилася на спіраль спадного руху, яка загрожує посилити падіння ринку, якщо більше компаній будуть змушені ліквідувати активи.

ETF альткоїнів: перспективний вхід, але з обмеженим впливом

Дебют ETF на спотові альткоїни у США, на жаль, співпав із погіршенням настроїв на ринку. Проте деякі інструменти змогли залучити значні потоки: ETF Solana накопичили 900 мільйонів доларів з кінця жовтня, тоді як XRP перевищив 1 мільярд доларів чистих входів менш ніж за місяць.

Однак ця попит не перетворився у підтримку цін. Solana (SOL) знизилася приблизно на 35% від дебюту ETF, тоді як XRP впала майже на 20%. ETF менш популярних альткоїнів — Hedera (HBAR) у $0.11, Dogecoin (DOGE) у $0.13 та Litecoin (LTC) у $68.75 — зафіксували мінімальний попит, оскільки інвестори втратили апетит до ризикових активів. Падіння показало, що інституціональний попит на ETF не міг протистояти масовому тиску продажу роздрібного сегмента.

Розірваний сезонний патерн: коли історичний сценарій дає збій

Аналітики вказували на переконливий історичний патерн: з 2013 року четвертий квартал у середньому приносив 77% прибутку для Bitcoin, із середнім зростанням 47%. За останні дванадцять років, вісім кварталів Q4 показали позитивний результат — найкращий показник серед усіх кварталів.

2025 рік іде назустріч приєднанню до аномальних років: 2022, 2019, 2018 та 2014 — глибокі медвежі ринки. Bitcoin знизився приблизно на 23% з початку жовтня. За таких рівнів це був би найгірший останній квартал за сім років. Патерни — не правила, і цей урок знову був засвоєний дорогою ціною.

Порожнеча ліквідності, що посилила кожен негативний рух

Ланцюг ліквідацій на 19 мільярдів доларів 10 жовтня був руйнівним у багатьох аспектах. Він спричинив обвал Bitcoin з $122,500 до $107,000, а відсоткові зниження були ще більш значними у альткоїнах. Багато вважали, що інституціоналізація через ETF зробить криптовалюти невразливими до таких подій, але насправді вона показала, що ринок, історично керований спекуляціями без фундаментів, просто перейшов у нову форму.

Через два місяці після початкового обвалу ліквідність і глибина ринку не відновилися. Bitcoin досяг локального мінімуму 21 листопада на рівні $80,500, потім відновився до $94,500 9 грудня. На початку січня 2026 року Bitcoin торгується близько $90,050, що відображає постійну волатильність після падіння.

Ключовий індикатор показав природу цього відскоку: відкритий інтерес продовжував знижуватися з $30 мільярдів до $28 мільярдів. Це свідчить, що відновлення цін здебільшого було зумовлене закриттям коротких позицій, а не справжнім попитом нових покупців. Ця динаміка — коли відскоки відбуваються без нового попиту — характерна для ослаблених ринків, що зазнають тривалих падінь.

Відсутність каталізаторів для 2026 року

Bitcoin і ринок криптовалют демонструють значно гірші результати порівняно з акціями та дорогоцінними металами з жовтня. Nasdaq Composite піднявся на 5,6% з 12 жовтня, золото — на 6,2%, тоді як Bitcoin за цей період знизився на 21%. Цей радикальний контраст вказує на дві реальності: каталізатори 2025 року не виправдали очікувань, а ті, що можуть з’явитися у 2026, ще не присутні.

Наратив Трампа домінував у році: більш м’яке регулювання, стратегія Bitcoin для США, рекордні потоки ETF. Це ентузіазм поступово згасав, коли падіння набирало обертів. Тепер одним із єдиних потенційних бичачих каталізаторів є цикл зниження ставок Федеральної резервної системи. Однак ФРС знизила ставки у вересні, жовтні та грудні, що дозволило Bitcoin втратити 24% від своєї вартості з моменту вересневої зустрічі. Очікуваний вплив не справдився.

Попереджувальні сигнали та сценарії ризику

DATs активно інвестували у криптовалюти на піку попереднього циклу, і кілька NAV тась опустилися нижче за один. CoinShares наприкінці листопада зазначили, що бульбашка DAT вже у багатьох аспектах луснула. Це може спричинити ще більше падіння на ринку криптовалют, оскільки деякі компанії зіштовхнуться з примусовими продажами у ринку з низькою ліквідністю.

Генеральний директор MicroStrategy нещодавно натякнув, що компанія може продати BTC, якщо її mNAV суттєво знизиться, хоча варто зазначити, що компанія продовжує залучати мільярди доларів для подальших покупок. Цей сценарій наразі малоймовірний, але загроза залишається у фоновому режимі.

Від колапсу до можливості: перспективи на 2026

У цій кризі є й оптимістичний аспект. Коли компанії починають стикатися з екстремальними труднощами, історично це часто стає хорошим моментом для контрінвесторів. Подібний сценарій спостерігався у медвежому ринку 2022 року після краху Celsius, Three Arrows Capital і FTX. Ті, хто купував під час найжорсткішої фази капітуляції, згодом отримали значний прибуток.

Падіння криптовалют у 2025 році можна розглядати як необхідну очищувальну процедуру, яка усунула спекуляції без фундаментів і переорієнтувала сектор. З прогресом 2026 року реальні каталізатори — сталий інституціональний прийом, чітке регулювання, практичні кейси — можуть закласти основу для справжнього відновлення, а не для спекулятивних наративів, що домінували у 2025.

Падіння було серйозним, але воно також розкрило справжню природу ринку: криптовалюти ще реагують на фундаментальні динаміки, а не лише на інституціональний оптимізм. Усвідомлення цього — перший крок до побудови більш стійкого ринку.