2025 Криптовалютний бичий ринок зірвано: Біткоїн спотикається, оскільки Уолл-Стріт переосмислює динаміку ринку

Очікуваний криптовалютний бичачий ринок, який мав підняти Біткоїн до $180 000-$200 000 до кінця 2025 року, так і не materialізувався. Замість цього, рік став застережливою історією про співвідношення очікувань і реальності, потоки інституційного капіталу та фундаментальні зміни у способі торгівлі найбільшим у світі цифровим активом.

Він почав обнадійливо. Біткоїн прорвався до нових висот раніше, ніж більшість аналітиків передбачали, піднявшись понад $126 000 6 жовтня. Але через чотири дні подія з ліквідністю спричинила шок у ринку, стерши місяці накопиченого кредитного плеча за кілька хвилин. З того ж жовтневого піку Біткоїн знизився на 30%, а до кінця року перебував більш ніж на 50% нижче за оптимістичні прогнози, які домінували в галузевих обговореннях у січні.

Жовтнева точка перелому: коли імпульс зламався

Що мало бути тріумфальним підйомом, перетворилося на розчаровуючу консолідацію. Після жовтневого шоку Біткоїн більшу частину останніх двох місяців 2025 року перебував у межах між $83 000 і $96 000. Рік закінчився приблизно без змін, зростанням лише на 6% попри всю бичачу риторику, що передувала йому.

За словами Маті Грінспана, засновника Quantum Economics, подія в жовтні не була провалом — це був фундаментальний ребаланс. «Ця подія з ліквідністю була викликана макроекономічним стресом, страхами торгової війни та надмірним кредитуванням», пояснив Грінспан. «Вона показала, наскільки передчасно стало цей цикл».

Раптовий поворот навіть здивував досвідчених аналітиків. Відомі голоси, такі як Мэтт Хуган з Bitwise Asset Management, Мік Новограц з Galaxy Digital і Джеффрі Кендрік з Standard Chartered — всі, хто прогнозував сильніші результати наприкінці року — спостерігали, як їхні прогнози зникають у міру зміни ринкових умов.

Прибуття Уолл-стріт: двосічний меч

Реальна історія падіння Біткоїна глибша за будь-яку окрему подію. У 2025 році криптовалюта тихо перейшла через поріг: вона перестала функціонувати як актив, що керується роздрібними інвесторами та ідеологією, і стала інтегрованою у макроекономічний комплекс інституцій. Цей перехід кардинально змінив поведінку Біткоїна на ринках.

«Як тільки з’явилися Уолл-стріт, Біткоїн почав торгуватися менше на віруванні і більше на ліквідності, позиціонуванні та макроекономічній політиці», — сказав Грінспан аналітикам. «Тепер він є частиною фінансового establishment — що довгостроково оптимістично, але в короткостроковій перспективі створює хаос».

Цей зсув означає, що Біткоїн став більш чутливим до рішень Федеральної резервної системи та ширших ринкових умов, що впливають на всі активи з ризиком. Криптовалюта все ще позиціонується як захист від девальвації валюти, але тепер вона зростає і падає разом із акціями та іншими кредитними позиціями, коли змінюється апетит до ризику.

«Ринки почали 2025 рік, очікуючи швидших знижень ставок ФРС, яких просто не сталося», — зазначив Джейсон Фернандес, співзасновник AdLunam. «Біткоїн, як і інші активи з ризиком, тепер платить ціну за обережні потоки капіталу».

Ліквідаційна каскада і відтік ETF

Жовтнева ребалансировка спричинила каскад примусових ліквідацій. Позиції з великим обсягом деривативів швидко розгорталися, створюючи самопідсилювальний цикл маржинальних викликів і примусових виходів. Роздрібні та інституційні інвестори зазнали значних втрат.

Вплив одразу відобразився на потоках ETF. З січня по жовтень у США спотові Bitcoin ETF залучили приблизно $9,2 мільярда чистих приток — приблизно $230 мільйонів щотижня. Але ця історія раптово змінилася. З жовтня по грудень потік різко став негативним, з чистим відтоком понад $1,3 мільярда, включаючи драматичний $650 мільйонів вивід за чотири дні наприкінці грудня.

«Деривативи, що керували ліквідаціями, зробили ринок непередбачуваним, де один примусовий вихід викликав наступний», — пояснив Фернандес. «Немудро дивуватися, що притоки ETF висихають».

Фундаментальний парадокс: потрібен Уолл-стріт, але залежить від його ліквідності

Грінспан визначив критичну суперечність: «Біткоїн позиціонується як захист від політики Федеральної резервної системи, але водночас він парадоксально залежить від ліквідності, що надходить у ризикові активи під керівництвом ФРС». З 2022 року ФРС поступово зменшує системну ліквідність, і цей потік капіталу у цифрові активи залишався обмеженим протягом 2025 року.

«Коли ця хвиля відступає, навіть бичачі фундаментальні показники не можуть підтримати зростання», — додав він, пояснюючи, чому криптовалютний бичачий ринок зупинився, незважаючи на довгострокові сприятливі фактори.

Інституційне впровадження і ринкові фундаментальні чинники

Кевін Мурко, CEO CoinMetro, коротко охарактеризував трансформацію: «Більшість людей вважали, що інституційне впровадження означає, що Біткоїн швидше за будь-кого досягне мільйона доларів. Але тепер, коли він інституційний, його сприймають як будь-який інший актив Уолл-стріт».

Ця нормалізація має наслідки. Тепер Біткоїн реагує на все — від оголошень політики Банку Японії до дебатів щодо управління ФРС. Інституції не люблять невизначеності, і 2025 рік приніс її у надмірній кількості.

Також з’явилася нова причина для арбітражу за часовими поясами. «Біткоїн торгується цілодобово, але потоки капіталу — ні, більшість великих інституційних потоків — з понеділка по п’ятницю», — зазначив Мурко. «Коли настає вихідні з високим кредитним плечем, виникають каскадні ліквідації, від яких роздрібні трейдери не можуть втекти».

Срібна підкладка: структурні сили залишаються позитивними

Незважаючи на розчаровуючий результат 2025 року, великі інституційні гравці залишаються оптимістичними щодо довгострокової траєкторії Біткоїна. Хуган з Bitwise вважає, що основний тренд залишається висхідним, навіть якщо шлях буде більш хаотичним, ніж очікувалося.

«Макронапрямок ясний», — сказав Хуган. «Ринок стикається з потужними стійкими позитивними силами і періодичними різкими негативними. Він включає інституційне впровадження, нову регуляторну ясність, макроекономічні побоювання щодо стабільності валюти та реальні застосування, такі як стейблкоїни, як повільні структурні чинники, що зазвичай реалізуються протягом років або десятиліть».

Традиційний чотирирічний цикл напівскорочення Біткоїна може також послабшати як драйвер ціни. Напівскорочення, цикли відсоткових ставок і коефіцієнти кредитного плеча — старий сценарій — стають значно менш передбачуваними. Замість цього, майбутнє зростання, ймовірно, буде зумовлене більш зрілими чинниками: потоками інституційного капіталу, яснішими регуляторними рамками та глобальними перевагами диверсифікації активів.

«Саме тому ми вважаємо, що у 2026 році Біткоїн може досягти нових історичних максимумів — можливо, поза межами традиційного циклу напівскорочення», — сказав Хуган CoinDesk.

Мабуть, найкраще підсумував точку перелому Грінспан: «Це не був піковий Біткоїн. Це був момент, коли Біткоїн офіційно перейшов у торгівлю на Уолл-стріт».

Криптовалютний бичачий ринок 2025 року показав, що зрілість має дві сторони. Інституційне впровадження забезпечує капітал для довгострокового зростання, але водночас вводить волатильність, чутливість до політики та динаміку уникання ризиків, характерні для традиційних ринків. Падіння Біткоїна не було провалом — це був перехід.