Зама токен аукціон 2411 ставок: як ця унікальна FHE-єдиноріг визначає ціну

Zama的代幣拍賣正在進行，熱度超預期。根據最新消息，截至1月22日，已有超過1800萬枚USDT加密為cUSDT參與競價，總出價達2411次，距離拍賣結束還有兩天。這背後反映的是什麼？

拍賣熱度背後的項目價值

Zama是一家專注全同態加密（FHE）技術的密碼學公司，在2025年成為加密行業新晉獨角獸。這次代幣拍賣採用單一價格密封投標荷蘭式拍賣方式，所有投標都通過公司自研的FHE技術加密，只公開清算價而不暴露單個出價，防止前置交易。

這個設計本身就是對Zama技術能力的展示——用自家產品來做拍賣，既是行銷也是驗證。

項目背景和融資支撐

Zama此前已完成1.3億美元融資，投資方包括Multicoin Capital等頂級機構。融資背景說明項目獲得了專業投資者的認可。

從市場規模看，全球FHE市場預計到2026年達到約31億美元，而Zama是該領域目前唯一的全功能FHE安全解決方案提供商，賽道前景相對清晰。

拍賣關鍵參數

參與者如何理性定價

根據相關分析，參與者可以參考兩個思路：

方法一：市場預期倒推法

根據市場預測，Zama開盤估值超過6億美元的概率約54%。如果你的買入成本（競拍價）就是6億FDV，那只有54%的概率不虧錢。

一般一级半市場公募需要留出20%-30%的獲利空間，參考思路：

• 保守參與：6億FDV打9折，約5.4億FDV，對應單幣價格約0.0545美元
• 博弈參與：6億FDV打7-8折，約4.2-4.8億FDV，對應單幣價格約0.038-0.043美元

方法二：融資額倍數法

Zama融資1.3億美元。頂級項目通常希望公募價格與最後一輪機構融資價持平或略高。對於技術型項目，項目估值通常在融資額的5-8倍左右。

按1.3億融資額計算，只要FDV在3-4億以內（約3倍融資額），對這類項目來說都是相對合理的參與區間。

當前市場表現

根據數據，ZAMA當前價格為0.063512美元，市值139.73百萬美元，完全稀釋市值698.63百萬美元。

• 1小時漲幅：0.98%
• 24小時跌幅：3.94%
• 7天跌幅：23.21%
• 30天跌幅：59.93%

代幣已在部分交易所上線，但拍賣參與者的代幣將於2月2日完全解鎖，屆時才是真正的流動性釋放。

總結

Zama拍賣的高熱度（1800萬USDT、2411次出價）反映了市場對FHE賽道和這家融資背景強硬的獨角獸的認可。但參與需要理性——不是所有熱度都值得追，關鍵是根據自己的風險偏好選擇合理的定價區間。

從項目角度看，Zama是難得的"真技術+真敘事"項目，FHE賽道前景也值得關注。从參與角度看，3-4億FDV是相對安全的參考線，更激進的可以試試4-5億區間。

後續重點關注兩個時間點：1月24日拍賣結束（清算價公布）和2月2日代幣解鎖（真正的市場檢驗）。