«Визначення «ведмежого ринку» — кожен тлумачить по-своєму! Біткоїн у діапазоні — випробування терпіння»

Біткойн нещодавно зазнав затишшя, але щодо того, що означає ця хвиля корекції, на ринку виникають цікаві розбіжності. Одні кажуть, що це типова ознака ведмежого ринку, інші вважають, що це просто нормальна корекція в рамках бичачого тренду. Поточна ціна BTC коливається біля 89 870 доларів, з незначним зростанням, ніби очікуючи появи якогось сигналу.

Після різких коливань на початку року, біткойн уже кілька тижнів коливається в межах 85 000 — 90 000 доларів. Гері О’Шея, керівник відділу глобальних ринкових досліджень Hashdex, зазначає: «Хоча в найближчі тижні можливі зміни через зміну монетарної політики США або прогрес у законопроекті про криптовалюти у Конгресі, наразі біткойн залишається в межах коливань.»

Гім Ферраолі, керівник досліджень та стратегій у криптовалютах у Charles Schwab, пропонує глибший погляд. Він зазначає, що у Charles Schwab не встановлюють конкретних цілей щодо ціни біткойна, але з макроекономічної точки зору ця корекція є необхідним етапом на шляху до зрілості активу.

Ведмежий ринок vs корекція — що таке 30% падіння?

Щодо «визначення ведмежого ринку», думки розходяться найбільше. Гім Ферраолі проводить цікаву історичну ретроспективу: «Поглянемо на низьку точку листопада 2022 року, що піднялася до історичного максимуму у 126 000 доларів у жовтні минулого року — за три роки біткойн подвоївся в ціні. Зараз ринок перебуває у періоді перетравлювання, потрібен час, щоб засвоїти цей великий приріст.»

Але як визначити «ведмежий ринок»? Гім Ферраолі дає відповідь: «За традиційною класифікацією, біткойн без сумніву перебуває у ведмежому тренді. Але враховуючи високу волатильність біткойна, корекція у 30% цілком можлива. Це може бути просто корекція у рамках бичачого тренду, а не початок ведмежого.»

Більш прямо висловлюється Вілл Рівз, керівник Fold — фінтех-компанії: «Це чисто питання циклу попиту та пропозиції: біткойн зараз у серйозно заниженому стані, ринок чекає, коли продавці закінчать свою активність і нові покупці увійдуть у гру.» Ця точка зору натякає, що поточна корекція — лише фаза накопичення.

ETF відіграє ключову роль, інституційні інвестиції все ще очікують

Структура ринку вже тихо змінилася. Після досягнення історичних максимумів кілька місяців тому активність у мережі значно знизилася, натомість потік ETF-інвестицій став головним драйвером цін.

Гім Ферраолі додатково аналізує: «Низькі торгові комісії, прибутки довгострокових тримачів, а також зменшення залишків біткойна на біржах — все це робить ціновий тренд цілком залежним від потоків ETF. Така структурна зміна робить інвестиції у біткойн більш доступними, але водночас може спотворювати короткострокові сигнали ринку.»

Ще важливіше, Гім Ферраолі вказує на один ігнорований феномен: «Справжні великі інституційні гравці ще не увійшли повністю. Лише після прийняття відповідного законодавства можливо буде стимулювати подальше зростання ціни біткойна.» Іншими словами, ринок, ймовірно, все ще очікує на вливання більшого капіталу.

Впровадження — це найважливіша змінна

Генеральний директор Hyperion DeFi Хьонсу Джунг вважає, що логіка історії біткойна змінюється: «Після відтоку ETF-капіталу на початку року цифрові активи виявилися менш привабливими порівняно з іншими класами активів. За відсутності нових хвиль інституційних інвестицій або змін у макроекономіці (наприклад, зниження ставок), біткойн залишатиметься у межах корекції.»

Повертаючись до суті «визначення ведмежого ринку», ринок фактично стикається з двома основними драйверами: по-перше, макроекономічним середовищем, наприклад, зміною політики ФРС; по-друге, проривом у рівні adoption. Гім Ферраолі наполягає: «Хоча біткойн і має певну кореляцію з американським фондовим ринком, він все ж має свої унікальні драйвери — грошову масу, дефляційний механізм зростання пропозиції та найголовніше — рівень adoption. Чи зможе він прорватися, — найбільше питання цього року.»

Щодо того, чи вже настав «крипто-зимовий період», думки досі розходяться. Але одне можна сказати точно: у той час, коли визначення ведмежого ринку ще залишається спірним, корекція в межах діапазону може стати нормою, поки не настане той самий момент.