Новий крок Сенату США: Що таке стабільні монети і чому регулятори прагнуть обмежити їхній дохід?

stablecoins як важлива інфраструктура ринку криптовалют, їхній дохідний аспект останнім часом став предметом уваги Конгресу США. Згідно з міжпартійним проектом закону, оприлюдненим головою Комітету банків Сенату Тімом Скоттом, ця боротьба між регулюванням та індустрією офіційно перейшла у нову фазу. Новий законопроект чітко окреслює межі щодо моделей доходу стабільних монет, що матиме глибокий вплив на бізнес-операції криптовалютних бірж.

Боротьба за доходи стабільних монет: чому банки та платформи опонують один одному?

Щоб зрозуміти цю політичну суперечку, спершу потрібно з’ясувати, що таке стабільні монети. Простими словами, це криптоактиви, прив’язані до долара або інших фіатних валют, з метою зменшення волатильності. На відміну від біткойна або ефіру, ціни яких можуть різко коливатися, стабільні монети зазвичай зберігають фіксовану вартість, слугують розрахунковим інструментом у криптотрейдингу та засобом збереження цінності.

Проблема у тому, що багато криптовалютних бірж (наприклад, Coinbase) почали пропонувати користувачам, які тримають стабільні монети, відсотки або нагороди, що викликало сильну реакцію традиційних фінансових структур. Банки стверджують, що, хоча законопроект «GENIUS», ухвалений у 2025 році, забороняє стабільним емісіянам виплачувати прямі відсотки, він залишає прогалини у регулюванні, що дозволяє платформам надавати користувачам винагороди. У відповідь криптокомпанії стверджують, що ця проблема вже була врахована під час обговорення законопроекту, і звинувачують банки у намірі задушити конкуренцію через надмірне регулювання.

Основні положення нового законопроекту: лише певні дії дозволяють отримувати прибуток

Останній проект Сенату намагається знайти баланс між суворим регулюванням і гнучкістю індустрії. Згідно з компромісним варіантом, запропонованим демократом-сенатором Ангелою Алсобрукс, новий закон чітко забороняє постачальникам цифрових активів виплачувати будь-які відсотки або доходи користувачам, які просто тримають платіжні стабільні монети.

Інакше кажучи, якщо стабільна монета просто зберігається на рахунку без будь-яких дій, користувач не зможе отримати з цього вигоду. Водночас, законопроект не забороняє всі способи отримання доходу. Якщо нагороди або доходи прямо залежать від певних дій (наприклад, торгівлі, стейкінгу, надання ліквідності або використання стабільних монет як застави), такі нагороди залишаються дозволеними. Це рішення відображає прагнення законодавців: запобігти перетворенню стабільних монет у чистий інструмент для отримання доходу, водночас зберігаючи гнучкість для криптоіндустрії.

Етичні суперечки та баланс інтересів розробників і регуляторів

Новий проект також враховує пропозиції сенаторів Сінтії Луміс і Рона Вайденa, зокрема звільняє від обов’язків щодо відповідності розробників програмного забезпечення та інфраструктурних постачальників (наприклад, майнерів або операторів вузлів). Ця норма має захистити відкриту спільноту, щоб розробники, які пишуть код, не вважалися «фінансовими посередниками».

Однак у законопроекті бракує положень щодо конфліктів інтересів та етичних норм. За оцінками Bloomberg, родина Трампа отримала прибуток у розмірі близько 6.2 мільярдів доларів через проекти, такі як World Liberty Financial. Деякі демократи активно лобіювали включення обмежень у цю сферу, але помірні представники, наприклад, Рубен Гальего, попереджали, що надмірно жорсткі етичні норми можуть зупинити весь законопроект. В результаті законодавці вирішили відкласти цю суперечку, щоб просунути закон у цілому.

Подальший процес: узгодження між двома палатами та підписання

Цей поправковий проект вважається важливим кроком у просуванні законодавства, що готує ґрунт для майбутнього розгляду у Сенаті. Також Сенатський комітет з сільського господарства відтермінував слухання щодо відповідних питань, зазначаючи, що потрібно більше часу для врахування всіх думок. Версії законопроектів обох комітетів мають узгодитися перед поданням на голосування у Сенаті.

Далі законодавці мають врахувати версію «Закон про ясність ринку цифрових активів (Clarity Act)» у Палаті представників, яка вже пройшла у минулому літі. Остаточний закон має бути схвалений обома палатами і підписаний Президентом , щоб стати законом. Ця боротьба за регулювання стабільних монет ще далека від завершення, і її результати матимуть глибокий вплив на глобальний ринок криптовалют у майбутньому.