Ринок RWA досягає $21,2 мільярда, оскільки суперечка щодо доходності стабільних монет змінює фінансовий ландшафт США

Сектор токенізації реальних активів (RWA) переживає прискорений розвиток, оскільки ринкова капіталізація зросла до $21.22 мільярда, що свідчить про зростаючий інституційний інтерес до інфраструктури RWA. Дані цього тижня, що охоплюють період з 9 по 16 січня 2026 року, показують ринок у критичній точці перелому — де технологічні інновації стикаються з традиційними фінансовими інтересами, зокрема щодо суперечливого питання отримання доходу від стабільних монет.

Динаміка ринку RWA: розширення під впливом зростання інвесторської бази

Екосистема RWA продовжує свій зростаючий шлях із 5.76% місяць до місяця зростанням загальної ринкової вартості. Ще важливіше, що кількість власників збільшилася приблизно до 632,700 користувачів, що становить 9.08% місячного зростання. Це розходження між темпами зростання активів і кількістю користувачів особливо показове: розширення ринку здебільшого стимулюється новими учасниками, а не збільшенням середніх володінь на одного, що свідчить про ширше залучення продуктів RWA у різних сегментах інвесторів.

Одночасно ринок стабільних монет демонструє протилежну картину. Хоча загальна капіталізація стабільних монет залишалася відносно стабільною — $299.01 мільярда, — фактично знизившись на 0.44% місяць до місяця, — обсяг транзакцій вибухнув. Місячний обсяг торгівлі зріс на 45.63% до $8.17 трильйонів, що становить обіг у 27.3 рази більше за ринкову капіталізацію. Цей парадокс “висока ліквідність, низьке зростання” відображає посилення конкуренції за існуючий капітал, оскільки вимоги інституційних розрахунків і забезпечення деривативів сприяють швидкому обігу коштів у екосистемі.

Топові стабільні монети — USDT, USDC і USDS — продовжують домінувати. USDT зберігає відносну стабільність із незначним зростанням 0.03%, тоді як USDC знизилася на 2.36%, а USDS — на 0.78%, що свідчить про зміну переваг серед учасників ринку.

Війна за дохідність стабільних монет: банки проти криптоіндустрії у регуляторній боротьбі

Найважливішим розвитком тижня є ескалація регуляторної боротьби щодо механізмів отримання доходу стабільних монет. Традиційні фінансові інститути США, очолювані великими банками, зокрема JPMorgan Chase і Bank of America, розпочали скоординовані зусилля щодо обмеження можливості стабільних монет пропонувати будь-які форми доходу — чи то прямі відсоткові платежі, чи опосередковані доходи через нагороди та стимули. Ці банківські інтереси стверджують, що дозволяти доходність означатиме несправедливу конкуренцію зі звичайними депозитними продуктами, що висмоктує капітал із фінансової системи.

Криптоіндустрія, очолювана біржами, такими як Coinbase, рішуче протистоїть цим обмеженням, називаючи їх захисним регулюванням, маскованим під захист споживачів. Представники галузі стверджують, що заборона на отримання доходу зруйнує глобальну конкурентоспроможність доларових стабільних монет, потенційно перенаправляючи потоки капіталу до міжнародних цифрових валютних систем — сценарій, який вони називають “національною безпековою пасткою”.

Ця суперечка безпосередньо впливає на терміни ухвалення закону CLARITY, який є ключовим для структури ринку США. Комітет з сільського господарства Сенату, спочатку запланований на 15 січня, переніс слухання на 27 січня о 15:00. Текст законопроекту, що регулює структуру ринку між SEC і CFTC, залишається спірним у кількох аспектах, окрім визначень доходності. Етичні норми, спрямовані на запобігання конфліктам інтересів щодо криптоволодінь урядовців, а також вимоги до кворуму для двопартійного керівництва регуляторних органів, досі стикаються з перешкодами. Джерела галузі припускають, що якщо банки, представники Coinbase і демократичні законодавці досягнуть згоди щодо параметрів доходності у найближчі дні, законодавчий процес може просунутися вперед.

Глобальний регуляторний ландшафт: Дубай посилює регулювання, Південна Корея формалізує

Поза боротьбою за доходність стабільних монет у США, міжнародні регуляторні рамки швидко розвиваються. Фінансовий регулятор Дубаю, Financial Services Authority, запровадив stricter правила для стабільних монет з 12 січня, заборонивши торгівлю, просування та деривативні операції з усіма приватними монетами у Міжнародному фінансовому центрі Дубаю, посилаючись на невідповідність вимогам боротьби з відмиванням грошей і санкціями. Регулятор також переосмислив визначення стабільних монет, визнавши лише “фіатно-забезпечені криптотокени”, підтримувані фіатною валютою або високоякісними активами, виключаючи алгоритмічні варіанти, такі як Ethena.

Південна Корея зробила важливий законодавчий крок, ухваливши поправки до Закону про ринки капіталу та Закону про електронні цінні папери, офіційно створивши комплексну основу для пропозицій і торгівлі цінними токенами. Ці поправки вводять концепції розподіленого реєстру, дозволяють кваліфікованим емітентам безпосередньо створювати та керувати токенізованими цінними паперами через електронну реєстрацію, а також створюють нові категорії інституцій для управління рахунками випуску та брокерських послуг OTC. Етапи впровадження розподілені: основні положення набирають чинності з моменту оприлюднення, а інвестиційні рекомендації — через шість місяців, тоді як положення щодо торгівлі OTC — через рік після оприлюднення.

Інституційні гіганти банківського сектору прискорюють інтеграцію RWA та токенізації

Традиційні фінансові гіганти швидко переходять від дослідних пілотів до операційної реалізації інфраструктури RWA. Bank of New York Mellon, найбільший у світі депозитарний банк, запустив свою сервіс токенізованих депозитів, що дозволяє інституційним клієнтам здійснювати трансфери на базі блокчейну через приватну мережу BNY. Учасниками клієнтами є торгові гіганти Citadel Securities і DRW Holdings, оператор біржі Intercontinental Exchange, Ripple Prime, менеджер активів Baillie Gifford і Circle.

State Street, ще один депозитарний гігант, представив свою комплексну платформу цифрових активів, плануючи пропонувати токенізовані фонди грошового ринку, ETF, стабільні монети та депозитні продукти, розроблені у співпраці з підрозділом управління активами та партнерами. Це стратегічний поворот від підтримки бек-офісу до безпосереднього випуску активів.

Спільні зусилля Swift із провайдером блокчейн-інфраструктури Chainlink і великими європейськими банками, такими як BNP Paribas, Intesa Sanpaolo і Société Générale, завершили критичні тести сумісності. Ці демонстрації підтвердили безшовне врегулювання RWA між традиційними платіжними системами та блокчейн-мережами, охоплюючи механізми доставки-проти-платежу, розподіл відсотків і процеси викупу. Ґрунтуючись на рамках програми Guardian Управління монетарної влади Сінгапуру, ці тести доводять, що існуюча інфраструктура Swift може забезпечити офчейн-розрахунки готівки для токенізованих фондів, з’єднуючи традиційні та децентралізовані фінанси.

Еволюція платіжної інфраструктури: стабільні монети стають масовими

Перетин стабільних монет і основних платіжних мереж посилився через кілька стратегічних партнерств. Visa оголосила про інтеграцію з провайдером стабільних монет BVNK для вбудовування функціональності стабільних монет у мережу швидкого розрахунку Visa Direct, що дозволяє бізнесам попередньо фінансувати транзакції стабільними монетами і безпосередньо розподіляти кошти на цифрові гаманці отримувачів. BVNK наразі обробля понад $30 мільярдів у річних транзакціях стабільних монет.

Підрозділ KB Kookmin Card, дочірня компанія KB Financial у Південній Кореї, подала патент на гібридну систему кредитної картки із стабільною монетою, що з’єднує блокчейн-гаманці з традиційною кредитною інфраструктурою. Система спочатку списує баланс стабільної монети, а недостачі покриває зв’язана кредитна картка, що знижує бар’єри для цифрових платежів і зберігає переваги звичайної карткової інфраструктури, включаючи нагороди та захист споживачів.

Ripple інвестував $150 мільйонів у стратегічного партнера LMAX для прискорення впровадження стабільної монети RLUSD у системах інституційної торгівлі та розрахунків. Партнерство дозволяє використовувати RLUSD як маржу і заставу для розрахунків у криптовалютах, перпетуальних контрактах, CFD та обраних фіатно-криптовалютних продуктах на глобальній платформі LMAX, підтримуючи зберігання RLUSD через сегрегований гаманець LMAX і інтеграцію з Ripple Prime.

Капітальні вливання у інфраструктуру RWA і стабільних монет

Фінансування сектору RWA і компаній, що займаються платіжними системами стабільних монет, зазнало сплеску капіталу, що відображає інституційний довірливий настрій. Rain, платформа для платежів стабільними монетами, залучила $250 мільйонів у раунді Series за оцінкою $1.95 мільярда після грошей — з лідерством ICONIQ і участю Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer, Lightspeed і Galaxy Ventures. Загальний обсяг фінансування Rain тепер перевищує $338 мільйонів, а отримані кошти спрямовані на географічне розширення у Північній Америці, Південній Америці, Європі, Азії та Африці, а також на регуляторні ініціативи.

PhotonPay, провайдер платіжної інфраструктури для стабільних монет, завершив раунд Series B на “десятки мільйонів” доларів під керівництвом IDG Capital, із участю Hillhouse Investment, Enlight Capital, Lightspeed Faction і Shoplazza. Компанія має 11 глобальних центрів і понад 300 співробітників, заявляючи про річний обсяг обробки платежів понад $30 мільярдів через свою інфраструктуру для чистки і розрахунків, що підтримує стабільні монети. PhotonPay уклала партнерства з JPMorgan Chase, Circle, Standard Chartered, DBS і Mastercard.

Латамська компанія VelaFi, що займається платежами стабільних монет, завершила раунд Series B на $20 мільйонів під керівництвом XVC і Ikuyo, із участю Alibaba Investment, Planetree і BAI Capital, довівши загальний обсяг фінансування понад $40 мільйонів. Ці кошти підуть на розширення відповідності, розвиток банківських зв’язків і операції у США та Азії.

Bakkt Holdings оголосила про угоду про придбання компанії Distributed Technologies Research, що займається інфраструктурою платежів стабільних монет, шляхом обміну приблизно 9.13 мільйонів акцій класу A для інтеграції бізнесу з розрахунками стабільних монет і цифровим банкінгом. Компанія перейде під назву “Bakkt, Inc.” 22 січня, а день інвестора заплановано на 17 березня на NYSE.

Щодо фінансування RWA, Galaxy Digital завершила свою першу сертифікацію позик із забезпеченням у вигляді токенізованих кредитних сертифікатів “Galaxy CLO 2025-1” на Avalanche, залучивши $75 мільйонів для підтримки інституційного кредитування, зокрема необов’язкової кредитної лінії для Arch Lending. Figure Technology запустила платформу OPEN, що дозволяє безпосередньо випускати акціонерні токени і надавати кредити на базі своєї блокчейн-платформи Provenance, що дозволяє акціонерам обходити традиційних брокерів і депозитаріїв.

Додаткові значущі інвестиції включають залучення Meld $7 мільйонів ( Lightspeed Faction, протокол USDat Saturn, що залучив $800,000 від YZi Labs і партнерів, і TBook із вбудованим рівнем ліквідності RWA, що залучив понад ) мільйонів за оцінкою понад $100 мільйонів від SevenX Ventures, з участю Mask Network і Sui Foundation.

Глибший нарратив: RWA переходить від інноваційної театралізованої діяльності до фундаментальної інфраструктури

Поточна динаміка ринку підкреслює фундаментальну зміну у погляді на роль RWA у ширшій екосистемі криптовалют і глобальних фінансах. Сектор переходить від спекулятивних циклів хайпу до сталого, базованого на фундаментальних показниках зростання, що стимулюється справжнім попитом на активи і масштабним інституційним впровадженням.

Ця трансформація особливо очевидна у розвитку Gold RWA. Токенізація золота майже потроїла свою ринкову капіталізацію у 2026 році, перевищивши $10 мільярдів, що є якісною трансформацією від пасивного активу-укриття до активного, програмованого компонента фінансової інфраструктури у блокчейні. Ринок перетворився з “гонки двох” між XAUT і PAXG у мультиполярну екосистему, що охоплює платежі, отримання доходу і міжланцюгову функціональність. Gold RWA тепер виступає як нейтральний міст для трансграничних транзакцій, основний заставний актив для протоколів децентралізованих фінансів і перехідний актив, що з’єднує традиційні банківські системи з on-chain фінансовими примітивами.

Спір щодо доходності стабільних монет у США, скоріше, підтверджує зростаючу mainstream-ність їхнього впровадження. Агресивна опозиція традиційних банків до механізмів доходності стабільних монет відображає їхнє визнання того, що стабільні монети перейшли критичний поріг — від експериментальних проектів до справжніх конкурентів у розподілі фінансових послуг і капіталу споживачів.

Розвиток RWA слідує парадигмі “повільного бичачого” тренду, що відрізняється від циклів криптовалютного хайпу, з капітальними потоками, що походять із довгострокових інституційних зобов’язань, регуляторними рамками, що поступово прояснюються, і зв’язком готівки з вартістю токенів, що закладає фундаментальні показники оцінки. Інтеграція з великими депозитаріями, дослідження центральних банків, партнерство з Pakistan’s Central Bank із USD1 стабільною монетою $3 , і багатомільярдні інституційні інвестиції свідчать, що RWA увійшло у нову еру — еру масштабованості, регуляторної прийнятності і переформатування традиційної фінансової інфраструктури через технології токенізації.