Біткойн із підтримкою 88 000 доларів США послаблює половину, остерігайтеся збільшення волатильності!

链上数据显示，比特币期权市場在關鍵價位的風險敞口正發生劇烈變化，加密貨幣市場分析師警告，這可能導致比特幣價格波動性被顯著放大。

鏈上數據分析師 Murphy 的最新分析指出，比特幣在 88,000 美元至 90,000 美元區間的支撐力量已大幅減弱。

這一變化主要源於期權市場做市商的Gamma風險敞口調整，該區間的長期Gamma已轉為短期Gamma，意味著支撐力量可能消失。

一、關鍵支撐失守

● 2026年1月18日，鏈上數據分析師 Murphy 發布的數據顯示，比特幣市場結構出現了重大變化。在88,000美元和90,000美元這兩個關鍵價格水平的期權市場動態已經發生根本性轉變。

● 與1月12日的數據相比，88,000美元水平已經從長期Gamma轉為短期Gamma，這意味著這一價位的支撐力量已經消失。90,000美元水平雖然仍保持長期Gamma，但其Gamma風險敞口已從12億美元降至5.9億美元，幾乎減少了一半。

● 這一變化表明，由資金結構產生的在88,000美元至90,000美元區間的支撐作用力已經大幅減弱。相反，92,000美元的Gamma風險敞口已高達14億美元，這可能放大比特幣的波動性。

二、市場情緒轉折點

分析師 Murphy 指出，比特幣投資者情緒正在從“猶豫區”轉向“失望區”。

● 他解釋說，比特幣價格週期通常會經歷四個情感階段：樂觀區、獲利了結區、猶豫區和失望區。當前市場指標顯示，投資者情緒正在從第三階段向第四階段過渡。

● 大戶持有者的行為變化印證了這一情緒轉變。從2025年10月到12月，持有100-1000比特幣的鯨魚群曾積極增持，隨後持有1000-10000比特幣的鯨魚群接手了積累過程。

● 但巨鯨現已停止積累，部分甚至開始減持，這反映出投資者信心的缺乏。分析認為，市場需要通過長時間的恢復或更低的價格來吸引需求，以建立新的底部共識。

三、籌碼結構與價格動態

● 儘管期權市場的資金結構發生了變化，但比特幣的籌碼結構並未出現太大變動。根據URPD數據，從87,000美元到92,000美元仍然堆積了大量籌碼，這仍是當前最強的支撐帶，不容易被輕易跌破。

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● 市場在經歷了決定性回調和整合階段後進入2026年，鏈上指標顯示獲利回吐壓力減少，並且在當前區間下端有早期結構性穩定的跡象。

● 分析師警告，若極端情況導致87,000-92,000美元區間被擊穿，比特幣填補下方“缺口”的概率會大增。按照“雙錨結構”的作用規律，中間位置在72,000美元至74,000美元左右。

● 比特幣在2026年第一周突破了長期在大約8.7萬美元水平的壓縮，反彈約8.5%，達到了9.44萬美元。這一上漲擴展緊隨其後的是市場上獲利回吐壓力的明顯降溫。

四、機構市場展望分化

面對市場的複雜變化，不同機構對比特幣2026年的價格展望也呈現出顯著分歧。以下表格匯總了多家機構的觀點：

這些預測的顯著差異表明，市場對2026年比特幣走勢存在高度不確定性。特別是期權市場的定價顯示，到2026年6月底，比特幣跌至7萬美元或漲至13萬美元的概率幾乎相當；而到2026年底，跌至5萬美元或漲至25萬美元的概率同樣接近。

五、期權到期與市場影響

期權市場的到期事件已成為比特幣價格波動的重要影響因素。2026年首個重大結算時，比特幣和以太坊期權到期規模已超過22億美元。

● 2025年12月的最大到期日上，比特幣期權結算金額約為236億美元，創下歷史新高，而比特幣和以太坊期權結算規模在主要交易所高達280億美元。

● 隨著期權臨近到期，Gamma加速效應顯著增強，做市對沖動作愈發激烈。做市商和機構投資者通過持續調整比特幣倉位，保持Delta中性——價格下跌時買入，上漲時賣出，以維持市場均衡。

● 當大量看漲期權聚集於現貨價上方，最大痛點價通常位於高位；若看跌期權集中於現貨價下方，最大痛點價則下移。在22億美元到期的1月份，市場將9萬美元視為最大痛點價，該區間對到期窗口的比特幣價格走勢產生了關鍵影響。

六、市場結構性變化

比特幣市場正在經歷結構性轉變，傳統四年週期理論面臨挑戰。Bitwise首席投資官Matt Hougan認為，比特幣可能會打破傳統的四年市場週期，並在2026年迎來爆發式增長。

這種變化背後的原因是多方面的：

● 美國對比特幣和加密貨幣的監管日益明朗，降低了價格大幅回調的風險；

● 政治和宏觀經濟的變化，特別是降息政策，可能刺激資本比預期更早流入加密貨幣等風險資產。

市場成熟度正在提高，2025年的回調幅度約為30%，遠小於歷史上75%至90%的跌幅。期權市場隱含波動率降低也意味著投資者基礎正在擴大，為該資產提供了更具持續性的看漲理由。

與此同時，加密貨幣與政治的聯繫也在加強。預計在2026年中期選舉前夕，美國兩大主要政黨都將加大力度爭取加密貨幣社區的支持，陷入停滯的《市場結構法案》有望在2026年初獲得兩黨支持並通過。

隨著獲利回吐壓力的減輕，價格得以繼續上漲，但這一反彈現在進入了一個結構性不同的供應階段。92,000美元的Gamma風險敞口已高達14億美元，分析師警告這可能放大比特幣的波動性。从URPD數據看，87,000美元-92,000美元仍然是當前最強支撐帶，但如果極端情況導致該區間被擊穿，比特幣去填補下方“缺口”的概率將大增。

市場分析師看著螢幕上的數據曲線低語：“我們正站在市場結構轉變的節點上，舊支撐已經消失，新平衡尚未形成。”