Випуск у Reset: Чому масове розповсюдження LTH у 2025 році може передувати новому циклу зростання для Bitcoin

Біткойн торгується близько @US$ 96,80K@ у цю п’ятницю, після тижнів бокової коливання, що випробовує терпіння короткострокових трейдерів. Поки увага ринку зосереджена на обговореннях торгових тарифів і рішеннях Федеральної резервної системи, у гаманцях відбувається глибший феномен: тривалі тримачі завершили 2025 рік із найбільшою хвилею розподілу, зафіксованою коли-небудь. Ця агресивна чистка бездіяльних позицій може бути саме тим, що передує формуванню міцної бази для 2026 року.

Історичне погашення 2025 року та перезапуск пропозиції

Дані on-chain розповідають захоплюючу історію: з листопада по грудень близько @US$ 300 мільярдів@ BTC повернулися у обіг через руки тримачів довгострокових активів (LTHs). Дослідник Axel Adler Jr. виявив безпрецедентний пік розподілу за 30 днів, досягши 1,14 мільйона BTC у листопаді—обсяг, що не має аналогів за останні п’ять років.

Це не було впорядковане отримання прибутку. Це була масова капітуляція. Запас довгострокових активів різко знизився з 15,4 мільйонів до 13,6 мільйонів BTC, сигналізуючи, що інвестори, які тримали старі монети—ті, що спали роками у гаманцях—вирішили майже одночасно вийти. Історично, коли LTHs здаються так, вони встановлюють емоційний і технічний дно для наступного руху.

Прецедент минулих циклів

Цей патерн не новий. У 2018 році масовий розподіл тримачів довгострокових активів передував краху до @US$ 3,500@, що згодом стало трампліном для ралі до @US$ 11,000@. У 2020-2021 роках пропозиція LTHs зменшилася, тоді як ціни піднімалися до @US$ 61,000@. Посил посилається: коли великі тримачі нарешті здаються, ринок зазвичай знаходить рівновагу.

Що відрізняє 2025 рік—це різка інтенсивність. Зниження пропозиції відбулося за кілька тижнів, а не місяців. Це свідчить про концентрацію події, залишаючи мало запасу для подальших продажів. З грудня пропозиція LTHs стабілізувалася на рівні 13,6 мільйонів BTC, що свідчить про завершення хвилі розподілу.

Співвідношення LTH/STH: термометр ринку

Ключовий технічний індикатор у цьому сценарії—це співвідношення між пропозицією тримачів довгострокових і короткострокових активів—ratio LTH/STH. У грудні цей показник знизився до -0,53, що історично передує формуванню міцних баз або нових максимумів за кілька тижнів.

Коли ця метрика досягає або перевищує -0,5, Bitcoin зазнає стиснення волатильності перед розгоном. Наразі ринок перебуває у цій критичній точці. Нові покупці поглинають запас, який був вивантажений у четвертому кварталі 2025 року. Коли цей баланс закріпиться, структура краще витримує зовнішні тиски.

Макроекономічний і технічний контекст

Поточний фон важкий. Дані по безробіттю виявилися нижчими за очікування, але це не переконало Федеральну резервну систему змінити курс. Очікується, що ставка залишиться стабільною до кінця січня. Ця монетарна інерція працює як гальмо для активів без фіксованого доходу—саме до таких належить Bitcoin.

На графіках Bitcoin часто взаємодіє з хмарою 200-періодної ковзної середньої на менших таймфреймах, сигналізуючи про невизначеність між рівнями @US$ 88 000@ і @US$ 92 000@. Прорив нижче за @US$ 88 000@ може спричинити каскад ліквідацій. Але є відкритий проліт у ф’ючерсах CME біля кінця року, який ще потрібно закрити.

Експерт Michaël van de Poppe підкреслює, що підтримка 21-денної ковзної середньої є життєво важливою, щоб уникнути більшого падіння у цей критичний момент. Багато аналітиків, як Daan Crypto Trades, уникають ризику у рухах понад 5%, поки інерція зберігається, очікуючи більш визначного прориву.

Точка перелому у 2026 році

Конвергенція між стабілізацією on-chain пропозиції, критичним рівнем ratio LTH/STH і відсутністю нових масових тисків на продаж свідчить про формування передумов для відновлення. Період агресивного розподілу, ймовірно, добігає кінця.

Верховний суд у Вашингтоні ще має висловитися щодо торгових тарифів Трампа, що може стати каталізатором для зняття тиску з активів ризику. Але справжній каталізатор може бути більш тихим: вичерпання продавців. Коли власники старих монет остаточно здадуть свої позиції, залишаться ті, хто вірить у довгострокову перспективу. Історично саме в цей момент починаються нові цикли.