Зростання виробництва Lucid приховує поглиблення фінансової кризи — чи варто інвесторам утриматися від вкладень?

Числа виглядають добре на перший погляд

Lucid нещодавно привернула увагу завдяки вражаючим показникам виробництва. Виробник електромобілів збільшив обсяг випуску на 155% лише за четвертий квартал, випустивши 8 412 автомобілів за цей період. За весь 2025 рік Lucid виробила 18 378 автомобілів — більше ніж удвічі порівняно з 8 900 одиницями минулого року. Постачання клієнтам також покращилися і перевищили 15 800 одиниць у 2025 році, що становить зростання на 55% у порівнянні з попереднім роком.

На папері ця історія зростання здається переконливою. Компанія явно рухається у правильному напрямку після років виробничих труднощів. Але ось у чому справа: ці здобутки відбуваються у галузі, яка швидко охолоджується, тоді як витрати Lucid на гасіння готівки не показують ознак уповільнення.

Проблема виробництва: все ще грає у другому дивізіоні

Хоча 104% зростання виробництва Lucid є вражаючим, абсолютний масштаб розповідає іншу історію. У 2025 році Tesla поставила 1,6 мільйона автомобілів по всьому світу, а навіть інший стартап у сфері електромобілів Rivian досяг понад 42 000 одиниць. Для порівняння, 18 378 автомобілів Lucid виглядає мізерно.

Що ще гірше: Lucid двічі знижувала свої цілі щодо виробництва у 2025 році. Керівництво почало рік з прогнозу 20 000 автомобілів, але з часом коригувало очікування вниз. В кінцевому підсумку компанія досягла своєї оновленої цільової позначки, але цей шаблон викликає питання щодо надійності прогнозування та запасів виробництва.

Пам’ятайте, що Lucid почала виробництво автомобілів у 2021 році. Через чотири роки роботи компанія все ще працює на рівні, що є значно меншим за масштабом у порівнянні з усталеними автовиробниками та навіть новими конкурентами у сфері EV. Зростання відбувається, але дуже повільно для компанії, яка спалює інвесторський капітал.

Фінансовий кровотеча погіршується

Ось що справді має турбувати як поточних акціонерів, так і потенційних покупців: витрати Lucid на гасіння готівки прискорюються, тоді як доходи залишаються незначними.

У третьому кварталі 2025 року компанія зафіксувала чистий збиток майже $1 мільярдів проти всього $337 мільйонів квартального доходу. З урахуванням лише 15 800 доставлених клієнтам автомобілів за весь рік, економіка одиниці не сходиться. Щоб досягти прибутковості, Lucid потрібне не просто поступове зростання виробництва — їй потрібна фундаментальна реструктуризація витрат або значне збільшення обсягів. Жоден із сценаріїв не здається близьким.

Ще гірше, що широка ринок EV скорочується. Після скасування федеральних податкових кредитів на EV вартістю до $7 500, попит споживачів різко знизився. Електромобілі становили лише 6,6% продажів автомобілів у грудні 2025 року, тоді як рік тому — понад 11%. Цей негативний тренд особливо сильно вдаряє по Lucid, враховуючи її преміальне позиціонування та залежність від ранніх прихильників.

Чому історія зростання недосконала

Покращення виробництва Lucid заслуговують на визнання — компанія подолала реальні виробничі перешкоди. Однак, зростання без прибутковості — це бігова доріжка, а не злітна смуга. Індустрія EV переживає момент консолідації, і компанії, що спалюють гроші так агресивно, як Lucid, не можуть собі дозволити рухатися повільно.

Додайте до цього, що фінансові результати за 4 квартал ще не оприлюднені (очікується 24 лютого). Якщо модель з третього кварталу продовжиться, збитки за весь рік можуть перевищити $3 мільярдів — приголомшливий рівень витрат для виробника, який ще працює у діапазоні менше 20 000 автомобілів.

Висновок: вражаюче зростання, ризикована інвестиція

Lucid заслуговує на похвалу за подвоєння виробництва та досягнення оновлених цілей. Але досягнення знижених цілей — це непрямий комплімент на ринках капіталу. Для потенційних інвесторів, що залишаються осторонь, профіль ризиків і нагород залишається малопривабливим.

2026 рік стане вирішальним. Якщо Lucid зможе зменшити збитки при збереженні зростання виробництва, історія може змінитися. Але наразі, спостерігати з боку — розумно. У компанії є шанс боротися, але володіння акціями LCID залишається високоризикованою ставкою із невизначеним терміном окупності.