EUR/USD у 2026: Історія двох центральних банків і куди насправді йде 100 євро у доларах США

Курс євро у 2026 році залежить від простого, але критичного питання: чи зможе зростання Європи триматися стабільно, поки ФРС продовжує знижувати ставки? Якщо так, EUR/USD підніметься вище 1.20. Якщо Європа зазнає труднощів, пара може повернутися до 1.13 — або навіть прорвати нижче до 1.10. Цей розрив важливий, оскільки він визначає, скільки коштує 100 євро у доларах США наступного року.

ЄЦБ закріплюється, поки ФРС продовжує знижувати

Різниця у політиці є очевидною. Федеральна резервна система вже зробила три зниження ставок у 2025 році, знизивши ставку федеральних фондів до 3.5%–3.75%. Європейський центральний банк? Він зупинився з липня, тримаючи свою базову ставку на рівні 2.15%.

Цей розрив збільшує різницю у ставках, а майбутній вихід Джерома Пауелла (його термін закінчується у травні 2026) додає палива до історії. Трамп чітко заявив, що хоче більш агресивного голови ФРС, який буде швидше знижувати ставки, ніж Пауелл. Ринки закладаються на кілька знижень у 2026 році — Goldman Sachs, Morgan Stanley та інші великі банки очікують щонайменше двох знижень, доводячи ставку ФРС до 3.00%–3.25%.

Тим часом, ЄЦБ? Президент Кристін Лагард щойно заявила, що монетарна політика знаходиться у «гарному місці», що фактично є кодом для центрального банкіра: ми не плануємо рухатися найближчим часом. Більшість економістів, опитаних Reuters, очікують, що ЄЦБ залишить ставки незмінними протягом 2026 та 2027 років.

Зростання у зоні євро повільне, але не мертве

Тут стає складно. Економіка зони євро зростає, але ледве-ледве. Останні прогнози Єврокомісії передбачають зростання на 1.3% у 2025 році, трохи знизившись до 1.2% у 2026, а потім відновившись до 1.4% у 2027. Не зовсім стрімко.

Автомобільна галузь Німеччини зазнала удару — виробництво впало на 5% через перехід на електромобілі та хаос у ланцюгах постачання. Недостатнє інвестування Європи у інновації також проявляється, з ключовими технологічними сегментами, що відстають від США та Китаю. Додайте до цього загрозу Трампа щодо «р reciprocal tariff» (10%–20% на товари ЄС), і експорт ЄС до США, за повідомленнями, знизився на 3%, причому найбільше постраждали автомобілі та хімікати.

Проте це не рецесія. У третьому кварталі зона євро зросла на 0.2%, Іспанія та Франція показали 0.6% та 0.5% відповідно. Німеччина та Італія залишилися без змін, але блок тримався.

Інфляція не співпрацює

Саме тому ЄЦБ не поспішає знижувати ставки. Інфляція у зоні євро у листопаді становила 2.2% у річному вимірі — вище цілі ЄЦБ у 2.0%. Ще тривожніше: інфляція у сфері послуг прискорилася до 3.5%, з 3.4%. Інфляція у сфері послуг — це «липка» інфляція, яку центральні банки бояться побачити знову.

Це дає ЄЦБ привід залишитися на місці у 2026 році. З урахуванням того, що інфляція все ще вище цілі, а зростання ледве-ледве йде, немає нагальної потреби у зниженні ставок або їх підвищенні.

Сценарії EUR/USD на 2026 рік

Це знову повертає нас до напрямку євро. Ринок зважує два основні сценарії:

Сценарій 1: Європа тримається, ФРС знижує ставки
Якщо зростання у зоні євро залишиться вище 1.3%, а інфляція повільно знизиться, ЄЦБ ймовірно залишить ставки стабільними. Тим часом, ФРС продовжує знижувати. Різниця у ставках звужується, але так, що фактично підтримує євро — бо це свідчить про те, що економіка США послаблює політику, тоді як Європа залишається стабільною, а не слабкою. У цьому випадку EUR/USD може піднятися до 1.20. UBS Global Wealth Management схиляється до цього сценарію, очікуючи 1.20 до середини 2026.

Сценарій 2: Європа падає, ЄЦБ зривається
Якщо зростання у зоні євро не досягне (нижче 1.3%), і торгові шоки посиляться, ЄЦБ може капітулювати і почати знижувати ставки, щоб підтримати активність. Це перерве недавній підйом євро і поверне EUR/USD до рівня підтримки 1.13 — можливо навіть до 1.10.

Прогнози банків показують розрив

• Citi очікує слабший євро, прогнозуючи EUR/USD на рівні 1.10 до третього кварталу 2026 року. Їхня теза: зростання у США знову прискориться, і ФРС знизить ставки менше, ніж закладено зараз. З сьогоднішніх 1.1650 — це приблизно 6% зниження.
• UBS бачить потенціал зростання, цілиться на 1.20 до середини 2026 року, роблячи ставку на звуження різниці у ставках, що вигідно євро.
• Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo, Nomura та Barclays у цілому очікують два зниження ставок ФРС у 2026 році, причому Goldman планує зниження у березні та червні, а Nomura — у червні та вересні.

Висновок: це балансування

EUR/USD у 2026 році залежить так само від наративу, як і від цифр. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, а Європа залишиться стабільною без краху, євро має потенціал для зростання — і 100 євро у доларах стане коштувати більше. Якщо Європа буде несподівано уразливою через слабке зростання або тарифний шок, і ЄЦБ буде змушений послабити політику, цей потенціал швидко обмежиться. Рівень 1.13 стане реальною підтримкою; 1.10 — активним рівнем.

Різниця у ставках важлива, але так само важливо чому вона змінюється. Ринок торгуватиме історією так само, як і базовими пунктами.