Пам'ятаєш відчуття, коли тебе змушують ліквідувати? Іпотека ETH для позики стейблкоїнів — як тільки ціна валюти падає, позиція зникає.

Але подумайте інакше: якщо ви можете одночасно тримати BTC і отримувати ліквідність стейблкоїнів, вам зовсім не потрібно турбуватися про ліквідацію — це звучить як фантазія, але існують протоколи, які це роблять.

**Ключові зміни: від «позичання» до «обміну»

Як грати в традиційному режимі: Ви закриваєте $150 у ETH і обмінюєте їх на $100 у стейблкоїнах. Ця операція по суті є борговими відносинами, де потрібно сплачувати відсотки та стикатися з ризиком ліквідації, коли ціна валюти падає. Опоненти один проти одного — це ринкова волатильність і лінії ліквідації.

Яка нова ідея: ви вносите $150 у BTC, а протокол видає $100 у USDf стейблкоїнів. Але це не запозичення — точніше, трансформація форм активів. Без боргів, без відсотків і без ножа ліквідації, що висить над тобою. А як щодо решти 50 доларів? Протокол працює у фоновому режимі за допомогою стратегій хеджування (таких як операції з дельта-нейтральністю). Ви просто позичаєте актив протоколу для кращої форми ліквідності і викупляєте його, коли забажаєте.

**Хто несе ризик

Ось у чому фундаментальна різниця.

В інших протоколах ризик лягає на користувача; Тут ризик несе механізм хеджування протоколу. Якість вашого сну більше не визначається ринковими коливаннями, а залежить від рівня контролю ризику протоколу.

**Існує більше ніж один механізм доходу

Порівняно зі стейблкоїн-рішеннями, які лише споживають ставки фінансування, цей тип протоколу має більш різноманітні джерела доходу. Протоколи не лише заробляють на самій операції хеджування, а й створюють цінність через інші стратегічні рівні — як саме це працює, залежить від дизайну кожної компанії. Це означає, що коли ринок перебуває у волатильній ситуації або ставка фінансування зникає, система все одно може працювати.