Нещодавня промова голови Банку Японії Кадзуо Уеди на Кейданжені дала чіткий сигнал, що підвищення процентних ставок триватимуть і наступного року. Це не просто уточнення політики, а офіційне оголошення епохи негативних процентних ставок, яка триває вже три десятиліття.

Його заява дуже проста: ціни зросли, зростання заробітної плати йде слідом, реальні процентні ставки на історично низьких рівнях, і нерозумно продовжувати підтримувати ультрам'які політики. Як останній великий центральний банк світу, який дотримувався нульових процентних ставок, зміна Японії є потужним сигналом.

Що саме означає ця зміна? По-перше, це ознаменувало кінець епохи. Глобальний фінансовий ландшафт, зумовлений надзвичайно низькими фінансовими витратами, поступово руйнується. По-друге, Кадзуо Уеда чітко натякнув, що підвищення процентної ставки — це не одноразова операція, а передбачуваний і безперервний цикл посилення. Нарешті, оскільки Банк Японії поступово підвищує витрати на фінансування, ці величезні керрі-трейди (фінансування єнами для купівлі високодохідних активів), засновані на низькій вартості єни, зазнають тиску, щоб прискорити ліквідацію та повернення коштів.

Хоча найпомірковіші центральні банки світу повністю стали жорсткими, сектори, куди спрямовані потоки капіталу, докорінно змінилися. Для ризикових активів, таких як криптоактиви, існує тиск на посилення ліквідності в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі це також може спонукати фонди шукати нові можливості для зростання, зокрема можливість використання цифрових активів.