#美联储利率决策 Побачивши цю заяву Гурсбі, у моїй голові виникла аналогія з передвісником циклу підвищення ставок 2015 року. Тоді Федеральна резервна система також була в стані постійних коливань, голоси яструбів і голубів перепліталися, а ринок переживав постійні коливання через цю невизначеність. Сучасна ситуація дуже схожа — знову привид інфляції ще не зник, і політичні діячі коливаються між обережністю та оптимізмом.

Позиція Гурсбі дуже цікава. Він виступає проти зниження ставок у грудні, наполягаючи на очікуванні додаткових даних, і його логіка фактично базується на обережності щодо історії. Чотири з половиною роки інфляція залишалася вище цільового рівня — що це означає? Це означає, що простір для попередніх коригувань політики, можливо, вже вичерпаний. Водночас він висловлює оптимізм щодо зниження ставок у наступному році, натякаючи, що при покращенні даних це може бути "значно знижено", що свідчить про те, що він не є справжнім яструбом, а лише виступає за правильний ритм.

Я бачив це багато разів — поспішне послаблення політики часто призводить до ще більшої ціни. Цикл інфляції після 2020 року частково виник через неправильну оцінку темпів відновлення. Зараз у ФРС виникла розбіжність 9:3 у голосуванні, що свідчить про те, що керівництво дійсно опинилося у складній ситуації. Подальше жорстке збереження може нашкодити економіці, а швидке послаблення — спричинити рецесію інфляції. Цей історичний момент дуже важливий — він визначає логіку розподілу активів на найближчі один-два роки.

З минулих циклів відомо, що коли у центральному банку виникають явні розбіжності, це зазвичай передвісник зміни політики. Але чи ця зміна буде спрямована на послаблення чи на збереження високих ставок, залежить від економічних даних наступних трьох місяців. Саме тому Гурсбі наголошує на "очікуванні додаткової інформації" — він купує час, ставлячи на те, що дані дадуть більш чіткий сигнал.