#机构投资者战略布局 бачачи цю точку зору, у моїй голові спалахнули ті сцени кінця 2017 року. Тоді всі обговорювали цикл напівзменшення, ніби він закарбований у небі як залізна закономірність. Три піки 2013, 2017 і 2021 років стояли перед очима, дані були настільки вражаючими, що здавалося, що подія напівзменшення — це універсальний закон цієї ринку. Але тепер, озираючись назад, слова Markus Thielen влучили у саме серце — цикл не зник, просто душа вийшла з тіла.

Справжня зміна сталася в момент входу інституцій. Я пережив епоху домінування роздрібних інвесторів, коли емоції, FOMO і страх могли все рухати. Тепер все інакше: хоча інституційні інвестори стали домінуючою силою, вони принесли з собою ланцюги раціональності. Зниження ставки ФРС, за логікою, повинно було спричинити лавину ліквідності, капітал мав би хлинути як хвиля, але цього року ситуація холодна і безжальна. Інституції вже не дивляться лише на один сигнал, вони зважують цілу низку складних змінних — коливання політики, напруженість ліквідності, оцінку ризикових активів тощо. Темп входу капіталу сповільнився, зникла та колективна безсвідома, яка колись могла підштовхнути ринок у параболічний рух.

Боковий рух і флет-торгівля звучать дуже буденно, але саме це і свідчить про глибоку зміну — ринок переходить від пошуку ціни до її засвоєння. Зменшення сили напівзменшення — це не погана новина, навпаки, це ознака зрілості ринку. Але для тих, хто звик до різких коливань, така нудьга справді випробовує терпіння. Перш ніж покращиться ліквідність, нам доведеться тренуватися у цій сірої зоні.