Срібло цього року виросло на 150%, Біткоїн падає. Старовинний актив віком 4000 років обігнав усі криптовалютні інструменти.

На початку року срібло коштувало $30, зараз $77. BTC на початку року — $95k, зараз менше ніж $90k. Загальна ринкова вартість срібла зменшилася з менше ніж у Біткоїна до подвоєння — $4 трлн. Це вперше з 1980 року золото, срібло та мідь одночасно оновлюють історичні рекорди.

Що сталося?

Дивимося на сторону попиту. Сонячна енергетика поглинула 29% пропозиції срібла, у 2015 році — лише 5.6%. Кожен фотогальванічний модуль потребує 20 г срібної пасти, яка має незамінну провідність. Електромобілі використовують на 70% більше срібла на кожен автомобіль порівняно з бензиновими. Обчислювальна потужність дата-центрів AI з 2000 року зросла з 0.93GW до 2025 року — 50GW, у 53 рази — сервери, охолодження, електричні схеми — все потребує срібла.

Сонячна енергетика, електромобілі, AI — ці три сегменти попиту з’явилися лише за останні два роки.

Розглянемо сторону пропозиції. Срібло вже сім років поспіль перевищує попит, у 2025 році дефіцит складе 1.49 мільярдів унцій. Головна проблема: 70% срібла — побічний продукт родовищ свинцю, цинку та міді, його не можна збільшити окремо. Хочете добути більше срібла? Спершу потрібно добути більше свинцю, цинку та міді, але економічна доцільність цих родовищ не підтримує це. Запаси на LME з 2019 року впали на 75%, великі покупці вже обходять біржу і укладають контракти напряму з шахтами.

Нові родовища потребують 7-10 років від розвідки до запуску. Навіть якщо ціна на срібло зросте до $77, у короткостроковій перспективі не з’явиться більше срібла.

Коли структурний попит зростає, а пропозиція важко швидко збільшити, і при цьому золото послідовно зростає, срібло природно має достатньо простору для зростання. Зараз співвідношення золота до срібла відновилося з 90:1 до 60:1. У довгостроковій перспективі історичне середнє співвідношення — 50-60, тому срібло має логіку для додаткового зростання.

Найзручніший спосіб купити срібло зараз — через ETF на американському ринку, SLV і PSLV — це фізичне срібло відповідної ваги, яке торгується так само, як акції.

Все більше американських активів виходить у блокчейн. Окрім ETF і золота, важливий аспект — це підключення срібла до блокчейну: це дозволяє інтегрувати традиційний ринок вартістю $4 трлн у динамічний ліквідний простір. RWA — це не лише американські облігації та акції, а й дорогоцінні метали — важливий сегмент.