Треки RWA та токенізації на крипторинку останнім часом стали центром уваги багатьох людей, і сьогодні ми детально розглянемо можливості та недоліки двох популярних проєктів.

**ONDO — амбіції та дилема лідера RWA**

Говорячи про вдесятеро більший потенціал, у ONDO дійсно є два пензлі. Вона була найстабільнішою у традиційних активах, таких як токенізовані облігації США та акції США, і навіть сприяла співпраці з провідними фінансовими установами, такими як State Street. З точки зору відповідності, це найміцніша основа на даний момент. Враховуючи очікування, що розмір ринку RWA досягне 10 трильйонів юанів у 2030 році, якщо ONDO дійсно зможе слідувати за м'ясом і знизить ціну більш ніж удвічі від максимуму, не звучить як фантазія подвоїтися в десять разів на бичачому ринку.

Але є й багато проблем. По-перше, кожен крок ФРС прямо веде її, і підвищення та зниження ставок — це не дрібниця, і це може змінити привабливість усього активу, якщо він зможе повернутися. По-друге, нова кров на трасі продовжує надходити, конкуренти стають дедалі запеклішими, а відволікання користувачів і коштів неминуче. Найболючіше — це розблокування токена ззаду: коли цей момент справді настає, сила арбітражного ринку може придушити прибуток.

**PLUME – невеликий, але красивий експеримент із токенізованим золотом**

PLUME йде іншим шляхом — токенізоване золото, що зовсім не збігається з тим, що робить ONDO. Ринковий розрив у токенізації дорогоцінних металів досі існує, і за цим стоять формальні інституції для управління золотом, яке досить стандартизоване. Наразі ціна низька, а ринкова вартість невелика, доки є невеликий приплив коштів, це може спричинити рух, і все ще є вибухова сила.

Ризик застряг у бар'єрі ліквідності. Обсяг торгівлі надто малий, великим фондам легко потрапити на ринок, і важко відступити з усієї сили, що так само незручно, як плавати в пустелі. По-друге, реальних даних про транзакції надто мало, і незалежно від того, наскільки проєкт відповідає вимогам, він не витримує холодної води відсутності ефективності. Є також практична проблема — достатньо інвесторів, які вже були в пастці раніше, і поки ціна демонструє ознаки відновлення, деякі люди поріжуть себе і втечуть, а стабілізація прибутків — це фактично розкіш.