#比特币与黄金战争 Остання цікава тема у фінансовому світі — чи варто США змінити оцінку своїх золотих резервів з бухгалтерської вартості на ринкову? Здається, це питання бухгалтерії, але насправді воно може серйозно вплинути на глобальний розподіл активів.

Спершу розглянемо дані. США наразі володіють приблизно 2.615 мільярдів унцій золота, і на балансі воно оцінюється за ціною $42.22 за унцію станом на 1973 рік, що дає загальну суму лише 11 мільярдів доларів. Але за сучасною ринковою ціною — близько $4500 за унцію — реальна вартість цього золота перевищує 1.17 трильйонів доларів. Іншими словами, на балансі США приховано потенційно величезну цінність.

З макроекономічної точки зору, у часи, коли держборг США зростає, а фінансовий простір обмежений, переоцінка золота хоча й не дає безпосередньо готівки, але може покращити вигляд активів уряду і теоретично розширити політичний простір для нових рішень. У 1970-х США вже проводили подібні операції.

Якщо це зробити, ланцюг може виглядати так:

**Перш за все — сигнальний ефект** — натяк на те, що США переоцінюють реальну купівельну спроможність законної валюти. Це може стимулювати перерозподіл у бік золота, твердих активів і тих, що не залежать від суверенного кредиту.

**Далі — рівень ліквідності** — розширення балансу змінить очікування щодо середньо- і довгострокової ліквідності на ринках, інвестори переоцінять свої розрахунки.

**І нарешті — коригування співвідношення активів** — відносна вартість неконтрольованих, децентралізованих активів (наприклад, криптовалют) буде переоцінена. Яку роль вони можуть відігравати у новій валютній системі?

Щоб бути ясним, це не пряме впровадження ліквідності. Але очікування покращення балансу, сигнали політики — все це може глибоко вплинути на довгострокову логіку розподілу твердих активів і криптовалют. Ринок криптовалют особливо чутливий до таких макронаративів, і це часто перетворюється у потоки капіталу та коливання ризикових настроїв. За цим варто слідкувати уважно. $BTC