日本 економіка останнім часом демонструє здавалось би суперечливу картину. З одного боку, оголошують про перший за 28 років очікуваний фіскальний профіцит, з іншого — центральний банк підвищує ставки, що спричиняє різке падіння ієни, а також включає криптовалюти до національної програми багатства. Чи це помилка політики, чи ретельно спланована стратегія?

**Фіскальне відновлення та "державне підтвердження" криптоактивів**

За останніми прогнозами уряду Японії, базовий фіскальний профіцит у 2026 фінансовому році може досягти 1.34 трильйона ієн — це перший такий показник з 1998 року. Звучить добре, але справжній інтерес викликає нова політика щодо криптоактивів, яка була запроваджена одночасно. Офіційно підтверджено, що криптоактиви є "фінансовими інструментами, що сприяють формуванню активів громадян". Ще більш суттєво — нова податкова система передбачає оподаткування прибутків від спотових, деривативних та ETF-торгів, причому ставки значно нижчі за традиційні фінансові продукти. Іншими словами, це офіційне "затвердження" на державному рівні — мета ясна: залучити приватний капітал у новий крипторинок.

**Чому підвищення ставок центральним банком спричинило падіння ієни, а не її зростання?**

Ось найзаплутаніша частина. Центральний банк Японії підвищив ключову ставку до 0.75%, що зазвичай має підтримувати зростання ієни. Але що сталося? Ієна знецінилася до 157, а японські акції стрімко зросли. За цим стоїть ціла система факторів.

По-перше, ринок давно вже врахував очікування підвищення ставок, і сигнал ЦБ про "недопустимість агресивних дій" миттєво зруйнував очікування жорсткої політики, ієна почала падати.

По-друге — і це найважливіше — глобальна переорієнтація ланцюгів постачання, ініційована урядом Трампа для "декитайзації" світових виробничих ланцюгів, змінює напрямки капіталу. Японські компанії, щоб не втратити можливості, змушені переміщати виробництво до Південно-Східної Азії, Індії та інших високовартісних регіонів, що створює постійний попит на долари. Цей стабільний попит на викуп доларів тисне на ієну вниз.

По-третє, інвестори вже зрозуміли, що доходність японських облігацій залишається малопривабливою, і масово тікають з боргового ринку, вкладаючись у акції. В результаті — "зростання акцій, падіння ієни" — японські індекси оновлюють рекорди, а ієна продовжує знецінюватися.

**Боротьба у "двох напрямках" у контексті боргової кризи**

Об’єднуючи ці фрагменти, стає зрозуміло, що глибока тривога Японії проявляється у всій красі. Відношення боргу до ВВП перевищує 260%, а навантаження на обслуговування боргу зростає щороку. Щоб досягти фіскального профіциту за таких умов, потрібно шукати нові шляхи.

Зниження ієни має очевидні переваги — у контексті глобальної "декитайзації" японські товари та виробничі потужності стають більш конкурентоспроможними. Збільшення торговельної рентабельності допомагає зменшити боргове навантаження. Одночасно, нова податкова політика щодо криптоактивів відкриває нові джерела доходів і стимулює приватний капітал ризикових інвестицій у цю сферу. Це фактично формує новий багатство-джерело та драйвер економічного зростання.

Загалом, стратегія Японії — це баланс між посиленням конкурентоспроможності через торгівлю та використання крипторинку як нового двигуна зростання. Це — битва за вихід із боргової ями.

Питання в тому, чи вдасться цій "фіскальній + крипто" стратегії бути успішною? Чи продовжить ієна знецінюватися і навіть прорвати рівень 160? Очікування ринку очевидно — час покаже.