Останнім часом, переглядаючи цей ринок, я виявив цікаве явище.

На американському фондовому ринку вже два з трьох основних індексів оновили свої максимуми, а NASDAQ ще в дорозі. У той же час у криптосфері провідні монети колективно рухаються на нових мінімумах.

Ця картина здається знайомою — минулого року така ж ситуація з біткоіном: постійне оновлення максимумів, тоді як інші монети йдуть на дно. Багато хто, побачивши таку картину, інстинктивно думає: «Мабуть, альткоїни вже пора відскочити».

Але уроки минулого року були досить суворими.

Тоді біткоін постійно ріс, а альткоїни продовжували падати. Коли біткоін перестав зростати і трохи відкоригувався, альткоїни одразу почали падати ще сильніше. Чому? Тому що всі купівлі зосереджені навколо біткоіна, інші монети тримаються на емоціях, а реальні грошові потоки дуже малі. Зараз, якщо американський ринок справді почне знижуватися, тиск на провідні монети лише посилиться. Навіть біткоін може бути затягнутий вниз, а інші монети — тим більше.

Як формується така структура? На це впливають кілька факторів.

По-перше, це переорієнтація капіталу. Інституційні інвестори ще рухаються у ключових активів на американському ринку, тоді як у криптосфері капітал зосереджений у кількох провідних монетах, а альткоїни продовжують витягати. По-друге, середовище ліквідності зовсім інше. Навіть за високих відсоткових ставок на фондовому ринку можна знайти структурну підтримку, тоді як у криптосфері ліквідність сильно залежить від настроїв ризику. Якщо зовнішній ринок стане більш обережним, тиск з боку провідних монет зросте, а дрібні — взагалі втратять можливості для маневру. До того ж, є розбіжності у емоційному настрої — багато хто вважає, що новий максимум індексів означає, що і крипторинок теж має відновитися, але структура капіталу і логіка руху зовсім різні, і ритми часто розходяться.

Чи є спосіб передбачити це заздалегідь?

Чесно кажучи, точно вгадати вершини і дна — це самозамилювання. Але можна звертати увагу на структуру ринку і сигнали. Більше дивіться на деталі руху біткоіна, зміни у потоках капіталу, відносну поведінку основних монет і інших активів — це дасть деякі підказки. Замість того, щоб гадати, коли альткоїни знову піднімуться, краще зрозуміти поточну логіку капіталу і ризики, що навколо них.