Федеральна резервна система зробила крок, який значно виходить за межі політичного тонкого налаштування — 11 грудня вони оголосили про скасування обмеження загальної квоти на операції з постійного зворотного викупу. Простими словами, вони безпосередньо зняли ту "запобіжну клапанну" систему.

Попередня структура була такою: встановлювався ліміт загальної квоти, щоб забезпечити "стелю" для ліквідності. Тепер ситуація змінилася. Відповідно до нових правил, контрагенти, що відповідають умовам, можуть щонайбільше подавати заявку на 40 мільярдів доларів за кожну операцію, і при цьому немає обмежень за загальною сумою — це так зване "безлімітне озброєння".

**Чому Федеральна резервна система раптом вирішила так діяти?**

Заява Пауелла була дуже відвертою: "Операції з постійного зворотного викупу — це ключовий інструмент для підтримки цільового діапазону ставки по федеральних фондах під час зростання тиску на грошовому ринку." Це ще раз підкреслює оборонну позицію. Чи повториться історія? Урок 2019 року ще актуальний — ринок репо у США обвалився, міжбанківська ставка підскочила до 10%, ФРС була несподіванкою. Цього разу вони діяли заздалегідь.

Який стан справ зараз? Баланс резервів американських фінансових установ уже восьмий тиждень поспіль опускається нижче за 3 трильйони доларів. Обсяг операцій з зворотного викупу вже наближається до рівня 2019 року. Наприкінці року, регуляторні вимоги, зростання ставок за фінансуванням — всі ці фактори разом створюють напруженість у ліквідності, і це не перебільшення. ФРС вирішила одразу обладнати "безлімітним вогнем", щоб не чекати кризи і не панікувати, а заздалегідь закрити кран ліквідності.