Федеральна резервна система 10 грудня на засіданні з монетарної політики оголосила про зниження ставки на 25 базисних пунктів, цільовий діапазон федеральних фондів тепер становить 3.50%-3.75%. З першого погляду — звичайна операція, але за цим стоїть набагато складніша історія.

Заява Пауелла після засідання заслуговує уваги — він чітко сказав, що наступним кроком малоймовірне підвищення ставки. Це звучить заспокійливо, але фактично охолоджує ринок. Адже прогнози Комітету з відкритого ринку показують, що у 2026 році можливо буде ще одне зниження ставки. Інвестори раніше очікували сильного послаблення монетарної політики, але цього, ймовірно, не станеться.

Зараз у ФРС виникла рідкісна внутрішня розбіжність. Проблема полягає у двох законних цілях — повній зайнятості та стабільності цін — які зараз вступили у рідкісну з 1970-х років прямий конфлікт.

На засіданні сформувалися три основні позиції:

Більшість підтримує зниження ставки на 25 базисних пунктів через слабкість ринку праці. Але голова ФРС Чикаго Гурсбі та голова ФРС Канзас-Сіті Шмідт не погоджуються і заявляють: потрібно тримати ставку стабільною, не знижувати її, оскільки ризики інфляції зростають. Цих називають "яструбами", їхня позиція дуже тверда.

Інша сторона — це член ФРС Міллер. Він вважає, що 25 базисних пунктів недостатньо і пропонує знизити на 50. Чому? Тому що він більше боїться, що зайнятість зруйнується.

Справжні причини розбіжностей — дві. По-перше, різне бачення інфляції. Цього року тарифні політики дійсно викликали інфляційні очікування, але реальний вплив був м’якшим, ніж очікувалося. Це призвело до думки, що не потрібно так агресивно знижувати ставку.

Ще одна глибока різниця — це різне ставлення до поточного економічного стану. Одні прогнозують спад зайнятості, інші — зниження інфляції. Вони мають однакові реальні дані, але приходять до протилежних висновків.

Для трейдерів така внутрішня розбіжність — сигнал, що у ФРС вже немає єдиного напрямку. Це означає, що наступна політика може змінитися, і ринок має уважніше стежити за економічними даними.