Постійні ф'ючерси та квартальні ф'ючерси: повний посібник з порівняння криптовалютних деривативів

У криптовалютному ринку деривативи надають інвесторам різноманітні способи отримання прибутку. Серед них криптовалютні ф’ючерси та опціони — два з найпопулярніших інструментів. Обидва дозволяють трейдерам заробляти на коливаннях цін без необхідності володіння базовим активом. Однак вони суттєво відрізняються у питаннях управління ризиками, механізмах виконання та потенціалі доходу. У цій статті детально розглянемо ці відмінності, щоб допомогти вам обрати інструмент, що найкраще відповідає вашій торговій стратегії.

Основи криптовалютних ф’ючерсів

Що таке ф’ючерсний контракт?

Ф’ючерсний контракт — це зобов’язуюча угода, яка вимагає від трейдера у визначену майбутню дату заздалегідь узгодженою ціною купити або продати криптовалюту. Такі контракти доступні на основних торгових платформах, з плечем до 125x, що дозволяє трейдерам відкривати лонг-позиції (ставки на зростання ціни) або шорт-позиції (ставки на падіння ціни).

Відмінність між безстроковими ф’ючерсами та квартальними

У ринку деривативів існують два основних типи ф’ючерсів:

Квартальні ф’ючерси (Quarterly Futures): мають чітко визначену дату закінчення, зазвичай через три місяці. Після закінчення потрібно здійснити розрахунок.

Безстрокові ф’ючерси (Perpetual Futures/Crypto Perpetuals): не мають дати закінчення. Трейдери можуть тримати позиції необмежений час, доки підтримують достатню маржу. Безстрокові ф’ючерси підтримують ціну контракту у синхронії з ринковою ціною через періодичні фінансування (фінансова ставка між покупцями та продавцями).

Як плечо збільшує прибутки та ризики

Уявімо ситуацію: ви відкриваєте ф’ючерсну позицію на біткоїн за ціною $30,000 з плечем 10x. Це означає, що ви вкладаєте лише $3,000 маржі, контролюючи позицію вартістю $30,000.

При прибутку: якщо ціна біткоїна зросте до $35,000, ваша позиція зросте на $5,000. Помноживши на плечо 10x, ваш реальний прибуток становитиме $50,000, що в 1.67 рази більше за початковий внесок.

При збитку: якщо ціна впаде до $25,000, збитки також будуть посилені. Зниження ціни на $5,000 перетвориться у втрату $50,000 на рахунку, що може призвести до недостатності маржі та примусового ліквідації.

Цей приклад ясно показує, що плечо — це двостороння зброя: воно швидко збільшує прибутки, але й ризики.

Детальний огляд опціонів

Що таке опціони?

Опціони — це ще один тип деривативів, їх вартість прив’язана до ціни базової криптовалюти, подібно до ф’ючерсів. Але ключова різниця: купуючи опціон, ви отримуєте право, але не зобов’язання у визначену дату або до неї за фіксованою ціною (страйк-ціною) купити або продати актив.

Якщо ринкові умови несприятливі, ви можете відмовитися від реалізації опціону, і ваші втрати обмежуються сплаченою премією. Це робить опціони ефективним інструментом управління ризиками.

Два основних типи опціонів

Кол-опціони (Call Options):

• Використовуються, коли ви очікуєте зростання ціни активу
• Якщо ціна перевищує страйк-ціну плюс премію, ви отримуєте прибуток

Пут-опціони (Put Options):

• Використовуються, коли ви очікуєте падіння ціни активу
• Якщо ціна нижча за страйк-ціну мінус премію, ви отримуєте прибуток

Обмежені ризики опціонів

Припустимо, ви купили пут-опціон з страйком $30,000 і премією $500.

• Якщо ціна біткоїна зросте до $35,000, ви можете не реалізовувати опціон і втратите лише $500 — цю премію.
• Якщо ціна впаде до $25,000, ви можете реалізувати опціон і отримати прибуток у $5,000 мінус премія.

Ця фіксована максимальна втрата робить опціони привабливими для тих, хто прагне обмежити ризики.

Спільні риси ф’ючерсів і опціонів

Незважаючи на важливі відмінності, ці інструменти мають кілька спільних рис, що робить їх потужним вибором у сфері деривативів.

1. Можливість отримувати прибуток без володіння базовим активом

Обидва інструменти — деривативи, тобто їх вартість визначається виключно ціною базових активів, таких як біткоїн або Ethereum. Трейдери можуть ставити на рух цін без необхідності купувати та зберігати активи.

Приклад:

• Купівля фізичного біткоїна за $30,000 — потребує зберігання та безпеки
• Торгівля ф’ючерсами або опціонами — отримання цінового впливу без управління активами

Це ідеально для тих, хто хоче брати участь у волатильних ринках, уникаючи складностей з безпекою активів.

2. Хеджування ризиків і захист цін

Обидва інструменти використовуються для двох основних цілей:

Хеджування:

• Інвестор у Ethereum може купити пут-опціон для фіксації ціни продажу, щоб уникнути падіння
• Майнер, що планує продавати біткоїн у майбутньому, може укласти ф’ючерс для фіксації ціни і захисту від зниження

Спекуляція:

• Трейдер, що очікує зростання біткоїна, може купити ф’ючерс або кол-опціон
• Важливо: ф’ючерс вимагає виконання контракту у визначену дату, тоді як опціон дає більшу гнучкість у виборі моменту реалізації

3. Використання плеча для збільшення позицій

Обидва інструменти пропонують плечі, але різними способами:

Плече у ф’ючерсах:

• Наприклад, 1:10: $1,000 маржі контролює позицію в $10,000
• Плюс: прямо і передбачувано
• Мінус: при протилежному руху ринку — ризик ліквідації

Плече у опціонах:

• Через премію отримуєте опосередкований левередж
• Наприклад, $500 премії дає ціновий вплив у кілька тисяч доларів
• Плюс: максимальні втрати — це премія
• Мінус: вартість премії може бути високою

Основні відмінності між ф’ючерсами і опціонами

1. Зобов’язання до виконання: обов’язкове vs опціонне

Ф’ючерсні контракти

При відкритті ф’ючерсної позиції ви зобов’язані у дату закінчення виконати угоду за узгодженою ціною, незалежно від ринкової ситуації.

Приклад: якщо ви купили ф’ючерс за $30,000, а на дату закінчення ціна впаде до $25,000, ви все одно маєте заплатити $30,000, зазнавши збитків.

Безстрокові ф’ючерси не мають фіксованої дати закінчення, але вимагають періодних фінансувань (фінансова ставка) для підтримки ціни у синхронії з ринком.

Опціони

Мають право, але не зобов’язання, у будь-який момент до закінчення. Якщо ринок несприятливий, можна просто не реалізовувати опціон, і втрати обмежуються премією.

Приклад: купівля кол-опціону за $30,000 і премією $500. Якщо ціна впаде до $25,000, ви можете не реалізовувати і втратити лише $500.

2. Порівняння ризиків

Ф’ючерси:

• Вимагають виконання контракту
• Можуть призвести до великих збитків при несприятливому русі ринку
• Використання плеча збільшує ризик ліквідації

Опціони:

• Максимальні втрати — це премія
• Ризик заздалегідь визначений і обмежений

3. Вартість і структура витрат

Ф’ючерси:

• Вимагають внесення маржі
• Можуть викликати додаткові вимоги (margin call) при протилежному руху ринку

Опціони:

• Премія — одноразова оплата
• Не потрібно додаткових внесків, що зменшує ризик додаткових витрат

4. Структура контрактів і гнучкість володіння

Квартальні і безстрокові ф’ючерси:

• Квартальні — з фіксованою датою закінчення
• Безстрокові — без дати закінчення, з підтримкою ціни через фінансування

Опціони:

• Американські — можна реалізувати у будь-який час до закінчення
• Європейські — лише у дату закінчення

Практичне застосування: обирайте інструмент відповідно до себе

Хто має обирати ф’ючерси?

Підходять для трейдерів, які:

• Вірять у значні короткострокові коливання цін
• Готові ризикувати заради високого доходу
• Мають достатній капітал для додаткових маржевих вимог
• Потребують передбачуваного плеча

Хто має обирати опціони?

Підходять для тих, хто:

• Шукає обмежений ризик
• Хоче хеджувати портфель
• Має прогноз щодо ринку, але цінує гнучкість
• Початківці або ризик-обережні інвестори

Стратегії з комбінацією обох інструментів

Досвідчені трейдери часто використовують і ф’ючерси, і опціони одночасно:

• Для спекуляцій з високим плечем
• Для захисту ф’ючерсних позицій
• Для хеджування фізичних активів

Часті запитання

У чому основна різниця між ф’ючерсами і опціонами?

Ключова різниця — у зобов’язанні до виконання. Ф’ючерс зобов’язує виконати контракт у дату закінчення, тоді як опціон дає право, але не зобов’язання — у разі несприятливих умов можна не реалізовувати, і втрати обмежуються премією.

Який інструмент ризикованіший?

Зазвичай ф’ючерси — через:

• обов’язкове виконання контракту
• високий рівень плеча
• ризик ліквідації

Опціони — з обмеженими втратами, що заздалегідь визначені премією.

З чого почати новачку?

Рекомендується починати з опціонів, оскільки:

• ризики обмежені
• не потрібно додатково вкладати у маржу
• зрозумілі втрати

Після набуття досвіду — поступово переходити до ф’ючерсів.

Чи існують арбітражні можливості у цих інструментах?

Так. Можна використовувати арбітраж між різними біржами або між ф’ючерсами та опціонами, зокрема:

• арбітраж між безстроковими і квартальними ф’ючерсами
• арбітражні стратегії з волатильністю і ціновими різницями

Як порівнювати торгові витрати?

Витрати на торгівлю ф’ючерсами:

• пасивна торгівля: 0.02%
• активна торгівля: 0.06%

Витрати на опціони:

• комісія: 0.03%
• за виконання: 0.02%

Обидва інструменти мають низькі витрати, але конкретні — залежно від платформи.

Зробіть обґрунтований вибір

Криптоф’ючерси та опціони — потужні інструменти, кожен зі своїми перевагами. Ф’ючерси пропонують високий левередж і прямий ціновий вплив, підходять для агресивних трейдерів. Опціони — з обмеженим ризиком і гнучкістю, підходять для обережних інвесторів.

При виборі враховуйте:

• вашу толерантність до ризику
• обсяг капіталу
• торговий горизонт
• впевненість у ринкових прогнозах

Незалежно від вибору, успіх вимагає постійного навчання, жорсткого управління ризиками і дисципліни. Починайте з малих обсягів, поступово нарощуйте позиції і створюйте свою торгову систему.

Рекомендується для читання:

• Глибоке розуміння механізмів плеча у криптовалютних деривативах
• Повний гід по волатильності і цінуванню опціонів
• Як правильно налаштувати стоп-лоси і тейк-профіти
• Психологія трейдингу: як уникнути поширених пасток ф’ючерсної торгівлі
• Детальний розбір фінансування безстрокових ф’ючерсів