Різдвяні свята на ринку завжди особливо "бунтівливі". За останні кілька днів у криптосфері з'явилася група даних, яка викликала багато обговорень: чистий відтік коштів із американського спотового Bitcoin ETF за один день склав 1.75 мільярда доларів, і це вже п’ятий поспіль торговий день з чистим відтоком капіталу. Провідні інституції, такі як BlackRock, Grayscale, Fidelity та інші, одночасно зменшують свої позиції, що виглядає як "колективний втеча" з високою згодою.

Однак, щоб по-справжньому зрозуміти, що відбувається за цим, потрібно заглибитися.

**Відтік капіталу — це насправді цілком нормально**

Щоразу наприкінці року ця ситуація повторюється. Ринок входить у режим свят, і ліквідність сама по собі зменшується. Багато інвесторів використовують цей час для податкового збору збитків — це базова фінансова операція, яка не має нічого спільного з довгостроковою впевненістю у перспективах Bitcoin.

Головне питання — як розрізнити, що є раціональним управлінням ризиками, а що — справжньою панікою втечі?

Історичні дані показують дуже чітко. Минулого року напередодні Різдва та Нового року спостерігався подібний відтік коштів із ETF. Але що сталося потім? Довгостроковий тренд Bitcoin залишився незмінним. Це свідчить про те, що коливання капіталу під час свят — це здебільшого шум.

**"Тактичні коригування" інституцій**

Професійні гравці ніколи не панікують безрозсудно. В умовах зменшення обсягів торгів і зниження волатильності ринку вони зазвичай навмисно зменшують ризикованість своїх позицій — це і є управління ризиками, а не втеча. Так само, як зменшення кредитного плеча під час низької активності торгів — цілком природно.

Деякі аналітики вважають, що останній відтік коштів із Bitcoin ETF — це швидше короткострокове "тактичне ребалансування". Це відображає коригування позицій через коливання цін, а не сумніви у структурі ринку Bitcoin. Іншими словами, справжня причина відтоку капіталу може бути не такою драматичною.

**Зчитування ринкового пульсу**

Просто дивитися на цифри чистого відтоку капіталу — легко потрапити у панічний стан. Але якщо ви зрозумієте сезонний характер і стратегії управління ризиками інституцій, зможете більш тверезо оцінити ситуацію. Ритм крипторинку і так нестабільний, а святковий ефект лише посилює ці коливання. Справжні можливості часто ховаються саме за цими, здавалося б, песимістичними даними.