#美联储货币政策 Після перегляду цього рішення Федеральної резервної системи та логічного ланцюга переформатування влади Трампа, мушу зізнатися — короткострокова хаотичність ринку може лише починатися.

Ключовим є не зниження ставки на 25 бп, а баланс активів і зобов’язань. Федеральний резерв тихо запускає план купівлі короткострокових облігацій на 450 мільярдів доларів, зовні це "управління резервами", але фактично готується до передачі контролю Мінфіну. Влада переходить від центрального банку до Мінфіну, що означає кардинальні зміни у способі ціноутворення довгострокових ставок. Перебільшення терміну в оцінці ризику знову переоцінюється, ринок досліджує новий порядок.

З дій MicroStrategy і Тома Лі видно, що інституції давно відчули цю тенденцію до посилення ліквідності. Сейлор залучив 1 мільярд доларів за тиждень для купівлі біткоїнів, що у 2020 році займало б чотири місяці. Але особливо хочу наголосити — недавній відтік ETF на 40 мільярдів доларів не є панічним виходом, а вимушеним закриттям позицій арбітражу базису. 93% торгових днів базис вже опустився нижче точки беззбитковості, левериджовані позиції відступають, але інституційні інвестори ще залишаються. Це означає, що структура ринку навпаки стає більш здоровою.

Для нас, хто слідує за трендом, цей період вимагає особливої обережності. Межі влади у фінансовій системі переписуються, короткострокові коливання можуть здаватися "без логіки", але це необхідний етап структурних змін. Якщо ви слідуєте за агресивними трейдерами, можливо, варто зменшити пропорцію копіювання, оскільки у цій невизначеності волатильність посилюється. А ті, хто зосереджений на низьких рівнях для довгострокових позицій, зараз є найкращими для слідування.

Різдвяний ринок може настати, але наскільки далеко він зайде, залежить від швидкості перетворення валютної системи командою Трампа. Готуйтеся, але не будьте надто оптимістичними.