#数字资产市场洞察 Теперішня ситуація на ринку дещо дивна — зростання є, але ніхто не наважується стверджувати, що це справді підштовхнуте консенсусом. Скоріше, це можна назвати "підйомом у сумнівах".

Ця хвиля зростання найбільше болісна тим, що ринок піднімається дуже байдужим способом. Наприкінці року немає жодних великих новин, які б сприймалися як позитивні, акції, дорогоцінні метали, сировинні товари піднімаються разом, але обговорення інвесторів впало до нуля. Це не те зростання, яке супроводжується піднесеним настроєм, скоріше це схоже на інерційний рух в умовах інформаційної порожнечі.

Найцікавіше явище полягає в тому, що сигнали між активами повністю "б'ються": золото, срібло, мідь одночасно досягають історичних максимумів, але кожен говорить своє.

Золото говорить: я хочу хеджувати хаос і невизначеність.
Білий срібло каже: ліквідність має стати більш м'якою, я хочу піти за трендом і спекулювати.
Мідь каже: реальна економіка повинна піднятися, слід звернути увагу на реальний попит.

Це що, якась чітка сторона для покупки? Очевидно, що ринок одночасно ставить ставки на три абсолютно різні майбутні події, по суті, це "нічому не вір" оборонна операція.

Більш помітний сигнал надходить від виступу біткойна. Він не встиг за цим загальним зростанням — як актив, найбільш чутливий до змін правил, це може бути попередженням. Додайте до цього ринок волатильності, короткостроковий VIX сильно знижений, але довгострокові очікування волатильності неймовірно високі, це типове "зараз спокійно, але незабаром станеться проблема".

Отже, поточне зростання може тривати, але рушійна сила вже давно розпалася. Коли підвищення з "не потребує причин" перетворюється на "треба знайти причини", переломний момент зазвичай не за горами. Зараз цей стан, можливо, вже є фіналом цієї хвилі наративу.