#美联储降息 Федеральна резервна система (ФРС) у грудневому засіданні стала рідкісною "розділеною сценою" — 5 з 12 голосуючих членів FOMC виступили проти зниження процентної ставки, що сталося вперше після 2019 року. Дивлячись на Пауела, здається, що він хоче жорстко проштовхнути зниження на 25 базових пунктів, але яка ціна цього, варто підписатися.

Основна суперечність полягає в розбіжностях в інтерпретації даних про зайнятість. Офіційна версія говорить про уповільнення зростання зайнятості, але ключове питання залишається розмитим: чи є це наслідком слабкого попиту на робочу силу (підтримка зниження процентних ставок), чи зменшення імміграції призводить до скорочення пропозиції (проти зниження процентних ставок)? Політичні напрямки в цих двох випадках кардинально відрізняються.

Ще більш тривожним є те, що ризик "стагфляції" знову виходить на поверхню. Сильні ціни в поєднанні з охолодженням ринку праці — це компроміс, якого не було десятиліттями. Уроки 70-х років XX століття дуже чіткі — коливання дій Федеральної резервної системи (ФРС) закріпили високу інфляцію. Зараз ймовірність повторення цієї помилки зростає.

З точки зору ланцюга, очікування ліквідності є ключовим. Якщо сигнал про розширення балансу буде підтверджено (щомісячна покупка короткострокових державних облігацій на 45 мільярдів доларів), це безпосередньо вплине на потоки коштів. Але не дозволяйте себе обманути поверхневим зниженням процентних ставок — справжній сигнал полягає в зміні ставлення Федеральної резервної системи (ФРС) до подальшого зниження ставок, а також у реконструкції політичної структури 2026 року. Терміни повноважень Пауела закінчуються в травні наступного року, і висловлювання на трьох наступних засіданнях будуть більше відображати напрямок, ніж рішення, прийняте сьогодні ввечері. Сумісність даних і рухів китів є критерієм для оцінки.