Розуміння спреду та проскальзування: Вартість транзакції як невидимий вбивця

Чому трейдери повинні підписатися на ці два поняття

У криптовалютній торгівлі, окрім комісії, є два фактори, які безпосередньо впливають на ваші реальні витрати — спред і прослизання. Багато новачків у торгівлі ігнорують ці два поняття, а зрештою з'ясовують, що їхня ціна виконання значно нижча за очікувану. Сьогодні ми глибше зрозуміємо, як вони впливають на кожну вашу угоду.

Що таке спред між попитом і пропозицією

На будь-якому ринку покупець і продавець ніколи не зможуть погодитися на одну й ту ж ціну. Покупець хоче купити за найнижчою ціною, продавець хоче продати за найвищою ціною, ця протилежна потреба створює цінову різницю в книжці замовлень — це спред.

Точніше кажучи, спред — це різниця між найвищою ціною покупки (бид-цена) та найнижчою ціною продажу (аск-цена). Якщо ви хочете купити негайно, ви повинні прийняти найнижчу пропозицію на продаж; якщо ви хочете продати негайно, ви повинні прийняти найвищу ціну покупки. Ця різниця в ціні є витратами ринку.

Як ліквідність визначає розмір спреду

У високоліквідних ринках, таких як основні торгові пари, замовлення з боку купівлі та продажу дуже щільні, спред буде дуже вузьким. Наприклад, у випадку з біткоїном, через величезний обсяг торгів, спред може становити лише кілька центів. А для токенів з меншим обсягом торгів, спред може досягати кількох доларів, що означає, що ваші фактичні витрати будуть вищими.

Низьколіквідний ринок схожий на вузьку дорогу, де трейдерам потрібно пройти більшу відстань, щоб завершити велику угоду. Тому, чим більше конкурентів на ринку, тим меншим буде спред.

Як маркет-мейкери отримують прибуток зі спреду

Щоб підтримувати ліквідність ринку, маркет-мейкери відіграють надзвичайно важливу роль. Вони постійно купують і продають активи одночасно, отримуючи прибуток, повторюючи покупки за нижчою ціною і продажі за вищою. Навіть якщо різниця в ціні під час кожної угоди становить лише 1 долар, коли вони проводять тисячі угод протягом дня, ці невеликі різниці можуть накопичитися в значний дохід.

Наприклад, маркет-мейкер може одночасно купувати BNB за $800 і продавати його за $801, отримуючи кожного разу прибуток у $1. Для трейдерів вони повинні прийняти ці умови, щоб здійснити угоду негайно. Активи з високим попитом привернуть більше конкурентів серед маркет-мейкерів, в результаті чого спред звузиться.

Як розрахувати відсоток спреду

Щоб провести справедливе порівняння між різними активами, нам потрібно виражати спред у відсотках. Формула розрахунку дуже проста:

(аск-цена - бид-цена) / аск-цена × 100 = спред百分比

Давайте проілюструємо на практичних прикладах. Припустимо, що асортиментна ціна певної монети становить $9.44, ціна запиту — $9.43, спред — $0.01. Обчислимо: $0.01 ÷ $9.44 × 100 ≈ 0.106%.

У порівнянні, навіть якщо абсолютне значення спреду біткоїна становить $1, через вищу ціну біткоїна його відсотковий спред складає лише близько 0,0008%. Це свідчить про те, що активи з низькою ліквідністю зазвичай мають більший відсотковий спред, що повністю відповідає нашій теорії ліквідності.

Що таке проскальзування

проскальзывання є ще одним невидимим витратами у торгівлі. Воно відбувається, коли ви віддаєте ринковий ордер, і через недостатню ліквідність ринку ваше замовлення виконується за кількома гіршими цінами.

Припустимо, ви хочете купити якийсь токен за ціною $100, але на order book є лише $50 ліквідності. Система продовжить підвищувати ціну (приймаючи $100.50, $101 тощо) до тих пір, поки ваше замовлення на $100 не буде повністю виконано. Врешті-решт, ваша середня ціна угоди буде значно вищою за $100 — це проскальзування.

У ринках з високою волатильністю або низькою ліквідністю проскальзування є особливо помітним. У деяких малих монетах проскальзування навіть може перевищувати 10%, що серйозно впливає на прибуток трейдерів.

позитивний момент проскальзування

Однак проскальзування не завжди є поганою новиною. У деяких випадках ринкова ціна може коливатися в сприятливому для вас напрямку в момент, коли ви розміщуєте замовлення. Коли ви подаєте заявку на купівлю, а ціна знижується, або подаєте заявку на продаж, а ціна підвищується, ви фактично укладаєте угоду за ціною, яка виявляється кращою, ніж очікувалося. Це “позитивне проскальзування”, хоча і рідкісне, але іноді трапляється на ринках з високою волатильністю.

налаштування проскальзування容限

Багато бірж дозволяють вам вручну встановлювати прийнятний діапазон проскальзування. Деякі платформи автоматизованих маркет-мейкерів надають цю можливість, щоб система знала, що ви готові виконувати угоди в межах відхилення X%.

Встановлення нижчого порогу означає, що замовлення може зайняти більше часу для виконання, іноді навіть не зможе бути виконаним. Встановлення занадто високого порогу поставить вас перед ризиком фронтранінгу — інші трейдери або роботи можуть сплатити вищі комісії за газ, щоб виконати угоду першими, а потім перепродати її вам за найкращою ціною, отримуючи прибуток на різниці.

Як мінімізувати торгові витрати

Хоча повністю уникнути спреду та проскальзування неможливо, існує кілька способів значно зменшити ризики:

1. Розділити великі ордери

Замість того, щоб разом подавати великий замовлення, краще розділити його на кілька менших частин. Уважно спостерігайте за глибиною книги замовлень, щоб переконатися, що масштаб кожного малого замовлення не перевищує доступну ліквідність на цьому ціновому рівні.

2. Виберіть ринок з високою ліквідністю

Завжди віддавайте перевагу торгівлі активами та торговими парами з високою ліквідністю. Ринки з низькою ліквідністю можуть суттєво вплинути на вашу ціну виконання, а також можуть знищити ваші очікувані прибутки.

3. Використовуйте лімітні ордери, а не ринкові ордери

Лімітне замовлення виконується лише за вказаною вами ціною або кращою ціною, хоча потрібно чекати, але це може повністю уникнути негативного проскальзування. Це найпряміший спосіб уникнення ризику.

4. підписатися на витрати в ланцюзі

Якщо ви використовуєте децентралізовану торгову платформу, обов'язково враховуйте витрати на газ. У періоди завантаженості мережі ці витрати можуть бути приголомшливими, достатніми для того, щоб компенсувати будь-який прибуток від угоди.

5. Вчасно відстежувати глибину ринку

Перед тим, як зробити замовлення, перегляньте глибину графіка книги замовлень. Якщо ви виявите, що ліквідність на певному ціновому рівні надзвичайно низька, вам слід повторно оцінити, чи варто торгувати в цей момент.

Підсумок

спред і проскальзування є факторами, які легко ігнорувати, але які мають далекосяжний вплив у торгівлі криптовалютою. Для малих угод ці витрати можуть бути незначними, але коли ви здійснюєте великі угоди, кілька відсоткових різниць можуть призвести до значних фінансових втрат.

Розуміння цих двох концепцій є обов'язковим для будь-якого серйозного трейдера. Особливо в сфері децентралізованих фінансів, відсутність базових знань може призвести до потрапляння в пастки фронтранінгу або сліпого спреду. Наступного разу, перед тим як зробити замовлення, витратьте секунду, щоб подумати про спред та проскальзування — ця маленька звичка може зекономити вам тисячі доларів.